Als Reporter den verstorbenen Star der Los Angeles Lakers, Kobe Bryant, fragten, warum er nicht feierte, nachdem sein Team die ersten beiden Spiele der NBA-Endrunde 2009 gewonnen hatte, sagte er:
„Worüber gibt es Freude? Job ist noch nicht fertig.“
Es war ein Beispiel für das, was später als „“ bekannt wurde – eine Denkweise rücksichtsloser Hingabe an die eigenen Ziele. Bis vor kurzem hatte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, laut Jason Draho, Leiter der Vermögensallokation und Chief Investment Officer für Amerika bei UBS, einen ähnlich „unerbittlichen“ Mamba-orientierten Fokus auf die Bekämpfung der Inflation.
Auf dem jährlichen Symposium der Zentralbank in Jackson Hole, Wyoming, im August sagte Powell zum Beispiel, dass er die Zinssätze erhöhen würde, um die Preisstabilität wiederherzustellen, selbst wenn dies „“ für Haushalte und Unternehmen bedeutete. Die kommentiert eine Sommer-Aktienrallye, und seitdem hat der Fed-Vorsitzende eine konsequent inflationsorientierte Haltung beibehalten.
Aber auf der Pressekonferenz des Federal Open Market Committee (FOMC) in dieser Woche schlug Powell, nachdem er die Zinsen um die erwarteten 25 Basispunkte angehoben hatte, einen ganz anderen Ton an, der den S&P 500 in den letzten zwei Tagen um fast 2,5 % steigen ließ.
„Wir können jetzt, glaube ich, zum ersten Mal sagen, dass der disinflationäre Prozess begonnen hat“, sagte er gegenüber Reportern und argumentierte, dass die US-Wirtschaft 2023 wahrscheinlich eine Rezession vermeiden werde, da die Verbraucherpreise nur langsam steigen.
Draho sagte, dass Powells Kommentare „nicht konsistent“ mit der Mamba-Mentalität seien, die er in früheren Pressekonferenzen gezeigt habe.
„Wenn Powell während seiner Rede in Jackson Hole, die kurz, klar und eindeutig war, sein inneres Kobe kanalisiert hat, dass die Fed alles Notwendige tun wird, um die Inflation zu senken, war das gestern nicht der Fall“, schrieb er in einer Forschungsnotiz vom Donnerstag . „Weit davon entfernt, der Marktdynamik ein Ende zu bereiten … das gestrige FOMC-Ergebnis wird sie vorerst eher noch verschärfen.“
Diane Swonk, Chefvolkswirtin der Steuerberatungsfirma, sagte am Donnerstag, dass sie befürchte, dass der Anstieg der Aktienkurse die Inflation verschlimmern könnte, was Powell dazu zwingen würde, „viel zurückzugehen“ oder sogar die Zinssätze in den kommenden Monaten stärker als erwartet anzuheben.
Vor der FOMC-Sitzung in dieser Woche waren die Anleger besorgt, dass Powell so sehr darauf bedacht sei, die Inflation auf sein Ziel von 2 % zu senken, dass er am Ende eine „ansonsten vermeidbare und unnötige Rezession“ verursachen würde, so Draho.
„Diesen Eindruck hätte man bei Powells Pressekonferenz nicht bekommen [this week],“ er bemerkte. „Das erklärt, warum Aktien eine Rallye erlebten und die Renditen von US-Staatsanleihen fielen.“
Aber Draho warnte davor, dass die Interpretation von Powells Ton als optimistisch das FOMO „erhöhen“ wird – oder die Angst, etwas zu verpassen – und die Anleger dazu bringen wird, Aktien zu einem Zeitpunkt zu kaufen, an dem der „Risiko-Ertrags-Kompromiss“ „weniger attraktiv“ ist.
Viele Top-Wall-Street-Strategen haben in den letzten Wochen festgestellt, dass sich die Unternehmensgewinne immer noch verschlechtern, und da die Fed in diesem Jahr keine Zinssenkungen plant, könnte der Bärenmarkt 2022 mit aller Macht zurückkehren.
„Sobald die Leute erkennen, dass die Fed die Zinsen nicht senkt – es gibt sozusagen kein Heroin mehr –, werden wir die Fundamentaldaten bewerten, die sich unserer Ansicht nach eindeutig verschlechtern“, Mike, Chief Investment Officer und Chief US Equity Strategist von Morgan Stanley Wilson, Dienstag.
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