Jobs-Bericht: „Sicherlich ein Kopfkratzer“, reagieren Wall-Street-Analysten

Der Januar erlebte einen atemberaubenden Anstieg des Stellenwachstums. , was die Erwartungen der Wall Street drastisch übertrifft.

Die Veröffentlichung zeigte, dass die Einstellung trotz der Inflation stärker denn je blieb.

Viele Analysten beklagten die anhaltende Stärke der Beschäftigung, weil sie befürchteten, dass dies den Beamten der Federal Reserve als Zeichen dienen könnte, den Kurs ihrer Zinserhöhungskampagne beizubehalten. Einige interpretierten sinkende Löhne als Zeichen einer nachlassenden Inflation und äußerten Bedenken, dass eine zu starke Straffung die USA in eine Rezession treiben könnte.

„Das Wichtigste ist, dass die Arbeitslosigkeit stärker als erwartet zurückgegangen ist, ohne dass die Löhne außer Kontrolle geraten. Das reduziert die Notwendigkeit für die Fed, die Bremsen weiter auf die Wirtschaft zu schlagen“, sagte David Russell, VP Market Intelligence bei der TradeStation Group.

Die Arbeitslosenquote sank auf 3,4 % gegenüber der Schätzung von 3,6 % – die niedrigste Arbeitslosenquote seit Mai 1969.

Nach der Veröffentlichung der Beschäftigungszahlen meldeten sich sofort Analysten der Wall Street, um ihre Meinung zu äußern. Hier sind ihre Takes:

David Russell, VP Market Intelligence, TradeStation Group

„Bestimmte Bereiche, die während der Pandemie zu kämpfen hatten, insbesondere das Gastgewerbe, kehren einfach auf ihr altes Niveau zurück. Während die Schlagzeilenzahl von 517.000 schockierend war, entgleist sie nicht wirklich die sich verbessernde Inflationsgeschichte, die in den letzten Monaten aufgetaucht ist.“

Josh Jamner, Analyst für Anlagestrategie, ClearBridge Investments

„Ein Anstieg der Arbeitsplätze und geleisteten Arbeitsstunden trug dazu bei, dass die wöchentlichen Gesamtlohnabrechnungen – ein Proxy für das Gesamteinkommen, das sich mit Arbeitsplätzen, Stunden und Löhnen befasst und eng mit dem Konsum verknüpft ist – um 1,5 % stiegen, der stärkste Wert seit August 2020, als der Arbeitsmarkt ins Wanken geriet Erholt sich zunächst von dem Pandemie-Schock und ist stärker als alles, was in den zehn Jahren vor der Pandemie zu sehen war oder sogar in die GFC führte. Diese Stärke wird wahrscheinlich dämpfen, wie schnell sich die Inflation abkühlen kann, da die Nachfrage durch ein höheres Einkommenswachstum gestützt werden sollte.“

Richard de Chazal, Makroanalyst, William Blair

„Dies war eine große positive Überraschung und wirft eindeutig einige Fragen zur Geschwindigkeit einer wirtschaftlichen Verlangsamung sowie zum Zeitpunkt der Unterbrechung der Zinserhöhungen durch die Fed und schließlich zum Beginn der Zinssenkung auf. Während sich einige Kommentatoren auf den nicht saisonbereinigten Rückgang konzentriert haben von 2,5 Millionen Arbeitsplätzen, die Realität ist, dass dies sehr gut mit früheren Januar-Berichten übereinstimmt, daher nicht viele Hinweise auf saisonale Verzerrungen.

Ian Shepherdson, Chefökonom, Pantheon Macroeconomics

„Wir denken, dass die politischen Entscheidungsträger mehr Gewicht auf die sich verbessernden Lohndaten legen sollten – was darauf hindeutet, dass sie sich zu viele Sorgen um die niedrige Arbeitslosenquote machen – und den deutlichen Rückgang der Kerninflation, aber Vorsitzender Powell betonte letzte Woche wiederholt, dass die Fed den Arbeitsmarkt denkt ist zu eng, und die neuesten Gehalts- und Arbeitslosenzahlen ändern nichts an diesem Bild.“

Quincy Krosby, globaler Chefstratege, LPL Financial

„Der unerwartet starke Lohnbericht, bei dem die Arbeitslosenquote auf 3,4 % gesunken ist, gepaart mit den enttäuschenden Gewinnberichten von Alphabet und Apple, hat die Marktteilnehmer beunruhigt, dass der Weg der Fed in Richtung Preisstabilität länger dauern wird als vom Terminmarkt erwartet – und sogar länger als von der Fed erwartet. Der unbestreitbar starke Bericht ist das, worauf die Märkte hoffen, aus einer Rezession herauszukommen, aber nicht das, was Sie sehen möchten, wenn die Erwartungen für das Ende der Fed-Zinserhöhungskampagne plötzlich durch einen deutlich stärkeren Arbeitsmarkt in Frage gestellt werden.“

Bill Adams, Chefökonom, Comerica Bank

„Der Stellenbericht vom Januar erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die Endrate der Fed über 5 % liegt. Ihre Entscheidung wird davon abhängen, ob andere Wirtschaftsdaten diesen Stellenbericht in den nächsten Monaten bestätigen. Das Lohnwachstum verlangsamt sich im Stellenbericht vom Januar immer noch, aber es ist so andere Details werden die Fed dazu bringen, sich mehr Sorgen über das Risiko einer Überhitzung zu machen.“

Mike Loewengart, Leiter Modellportfoliokonstruktion, Morgan Stanley Global Investment Office

„Die Gehaltslisten, die die Erwartungen über den Haufen werfen, verleihen der Zinserhöhungskampagne der Fed mehr Treibstoff. Es wird schwieriger zu argumentieren, dass Zinssenkungen in der Zukunft 2023 stattfinden könnten, wenn der Arbeitsmarkt so weitermachen kann, insbesondere wenn man bedenkt, dass dies so bleibt Man wird sehen, wie schnell die Inflation sinken wird, selbst wenn wir den Höhepunkt erreicht haben.Und das Wachstum konzentrierte sich auch nicht auf einen Sektor, wobei die Gewinne auf breiter Front die Widerstandsfähigkeit dieses Arbeitsmarktes in einem schwierigen Umfeld unterstreichen diese Woche viel zu verdauen, daher ist es keine Überraschung, dass dieser Bericht den Markt zurückzieht.“

Alexandra Wilson-Elizondo, Head of Multi-Asset Retail Investing, Goldman Sachs Asset Management

„Der Bericht wird Versicherungskürzungen weniger wahrscheinlich machen, da es keine wesentlichen Anzeichen von Stress gibt, die eine Zinssenkung erzwingen könnten. Mit anderen Worten, dieser Druck gibt der Fed mehr Spielraum, um eine Stagnation in der Makroökonomie zuzulassen, und das Risiko bleibt in Richtung einer übermäßigen Straffung, die eine Rezession verursacht.“

Gregory Daco, Chefökonom, EY Parthenon

„Dieser Bericht würde dafür sprechen, dass die Fed im März mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte fortfahren würde, aber er löst nicht die Frage, ob die Fed ihren Straffungszyklus im März oder später im Frühjahr unterbrechen würde. Tatsächlich dürfte die Stärke des Arbeitsmarktes einen Einfluss haben Politiker zu einer stärkeren Straffung aus Angst, dass der Lohndruck beständiger bleiben könnte … Nachdem Fed-Vorsitzender Powell die deutliche Lockerung der Finanzbedingungen im Gefolge seiner Pressekonferenz beobachtet hat, muss er möglicherweise zu einer stärkeren Straffung tendieren, als die Märkte derzeit als höllische Fed einpreisen Tango geht weiter.

Charlie Ripley, leitender Anlagestratege, Allianz Investment Management

Die heutigen Lohnzahlen sind für die meisten Marktteilnehmer sicherlich ein Kopfkratzer, da der Gewinn von 517.000 weit über den Schätzungen lag, zusammen mit der Arbeitslosenquote, die in die entgegengesetzte Richtung geht, die die Fed gerne sehen würde. Wie erwartet kommen die meisten Stellenzugänge aus dem Dienstleistungssektor und insbesondere aus dem Freizeit- und Gastgewerbe. Der Lichtblick für die Fed in einem Bericht wie diesem müsste die Tatsache sein, dass der Lohndruck weiter nachlässt, da die durchschnittlichen Stundenlöhne im Jahresvergleich von 4,8 % auf 4,4 % gesunken sind. Alles in allem unterstreichen die jüngsten Arbeitsmarktdaten die Vorstellung, dass die Geldpolitik mit Verzögerung wirkt, und es wird länger dauern, bis die Wirtschaft die vollen Auswirkungen eines Fed-Leitzinssatzes von 4,75 % zu spüren bekommt.

Jeffrey Roach, Chefökonom, LPL Financial

Der Arbeitsmarkt ist nach wie vor solide, was das Risiko eines langsameren Konsums ausgleicht. Darüber hinaus sollte die Verlangsamung der durchschnittlichen Stundenlöhne kurzfristig den Inflationsdruck mindern, da sich das Lohnwachstum wieder einpendelt. Zweifellos wird die Fed die Zinsen bei der nächsten Sitzung weiter erhöhen, um die Nachfrageseite der Wirtschaft zu bremsen.

Steve Rick, Chefökonom, CUNA Mutual Group

„Der Verbraucherpreisindexbericht vom Januar zeigte, dass die Preise zum ersten Mal seit Mai 2020 im Monatsvergleich gesunken sind. Der Preisrückgang deutet darauf hin, dass die aggressiven Zinserhöhungen der Fed beginnen, die Inflation zu bekämpfen, sich aber noch nicht direkt auf die Arbeitslosenzahlen auswirken. Im Idealfall erreicht die Wirtschaft bis 2024 ein Ziel von 2 % Inflation, 2 % Wirtschaftswachstum und einer natürlichen Arbeitslosenquote von 4,5 %.“