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Händler fangen an, viel Geld in die Fed zu investieren, die auf 6 % steigt
(Bloomberg) – Bei den Zinsoptionen zeichnet sich ein Stimmungsumschwung in Bezug auf die Politik der Federal Reserve ab, wo diese Woche mehrere große Wetten auf den Leitzins der Zentralbank von 6 % – fast einen Prozentpunkt über dem aktuellen Konsens – aufgetaucht sind .
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Die dahinter stehende Denkweise widerspricht dem, was in den letzten zwei Monaten ein Glaubensartikel war: dass die Fed nach acht Zinserhöhungen im vergangenen Jahr kurz vor dem Ende ihres Straffungszyklus steht. Die Zinsen sind bereits hoch genug, um eine Rezession auszulösen, die die Zentralbank in diesem Jahr zu einer Kurskorrektur zwingen wird, so die Überlegung.
Aber starke Beschäftigungsdaten vom Januar, die am Freitag veröffentlicht wurden, stellten diese These in Frage, und Kommentare von Fed-Beamten in dieser Woche haben sie weiter untergraben. Jetzt sieht eine Pause nach nur ein oder zwei weiteren Zinserhöhungen nicht nach einem so ausgemachten Geschäft aus.
Am Dienstag hat ein Händler eine große Position in Optionen angehäuft, die 135 Millionen Dollar einbringen würde, wenn die Zentralbank bis September weiter strafft. Der Kauf der gleichen Struktur wurde am Mittwoch fortgesetzt, neben ähnlichen Wetten, die auf unterschiedliche Weise ausgedrückt wurden.
Vorläufige Open-Interest-Daten der Chicago Mercantile Exchange bestätigten die am Dienstag platzierte Wette in Höhe von 18 Millionen US-Dollar in Optionen für besicherte Übernachtfinanzierungssätze, die im September auslaufen und auf einen Benchmark-Satz von 6 % abzielen. Das ist fast ein ganzer Prozentpunkt mehr als das derzeit in Zinsswaps eingepreiste Niveau von 5,1 % für diesen Monat.
Der Kauf der Position dauerte während der Sitzung am Dienstag an, obwohl sie am Nachmittag über Blocktrades deutlich zunahm, nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell angedeutet hatte, dass die neuesten monatlichen Beschäftigungszahlen eine stärkere Straffung als zuvor erwartet erfordern könnten. Am Mittwoch häuften sich weitere.
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Es ist die jüngste in einer Reihe großer Wetten, die keine Anzeichen eines Nachlassens zeigen, auch wenn die Fed einen Straffungszyklus verlangsamt hat, der seit den frühen 1980er Jahren der schnellste war. Letzten Monat schrieben SOFR-Optionswetten Geschichte der CME Group und verzeichneten die größten Zuflüsse aller Zeiten in alle an der Börse gehandelten Produkte.
Laut Berechnungen von Bloomberg würde der Handel bei einem Leitzins von etwa 5,6 % die Gewinnschwelle erreichen und 60 Millionen US-Dollar einbringen, sollte die Fed ihn auf 5,8 % anheben. Im Moment zeigen Overnight-Index-Swaps, dass der Satz im Juli seinen Höchststand von etwa 5,19 % erreicht.
Die Anleger blicken bereits darauf, was die neuen Zinsprognosen – der sogenannte „Dot Plot“ der Zentralbank, der nach ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung im März veröffentlicht werden soll – zeigen könnten, nachdem die Märkte nun an den letzten veröffentlichten Prognosen ausgerichtet sind Im Dezember.
Mehrere Beamte sollten am Mittwoch sprechen – darunter der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, der während einer Veranstaltung des Wall Street Journal am Morgen sagte, dass der Dezember-Ausblick „noch immer eine sehr vernünftige Ansicht dessen scheint, was wir in diesem Jahr tun müssen“.
Ob diese Ansicht bis März Bestand hat, hängt von den Inflationsdaten ab, die bis dahin veröffentlicht werden, so Jason England, ein globaler Anleiheportfoliomanager bei Janus Henderson Investors in Corona Del Mar, Kalifornien.
„Der Markt ist wieder dahin zurückgekehrt, wo sich die Fed gerade mit ihrer Spitzen-Endrate befindet. Die Frage ist: Korrigieren sie die Punkte nach oben?“ sagte England.
–Mit Unterstützung von Michael MacKenzie.
(Aktualisierungen mit Kommentaren des New Yorker Fed-Präsidenten John Williams.)
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