Es ist klar, dass die – die nach dem Inflationskampf der Federal Reserve im Jahr 2022 stark zurückging – hinter uns liegt.
Am Mittwoch erfuhren wir, dass der saisonbereinigte Mortgage Purchase Application Index letzte Woche auf 190 gestiegen ist. Einerseits bleibt der Index weit unter dem Wert von 282, den er in derselben Woche im Jahr 2022 hatte. Andererseits hat sich der Index deutlich stabilisiert letzten Wochen, nachdem es in der ersten Januarwoche bei einem Wert von 159 einen Tiefpunkt erreicht hatte.
Während Immobilienmakler und Bauherren diese Nachricht gleichermaßen bejubeln, wird sie von der Fed nur lauwarm aufgenommen.
„Das Wall Street Journal hatte gestern einen Bericht, dass die [U.S.] Der Wohnungsmarkt zeigt wieder Lebenszeichen, weil die Hypothekenzinsen wieder gesunken sind. wieder richtig [loosening financial conditions] macht unsere Arbeit schwieriger, die Wirtschaft ins Gleichgewicht zu bringen. Unter sonst gleichen Bedingungen müssten wir also mehr mit unseren anderen Tools machen.“
Warum könnten die Lockerung der Finanzbedingungen und fallende Hypothekenzinsen Probleme für die Fed bedeuten?
In , halfen gestiegene Zinsen dabei, Druck auszuüben (siehe Grafik unten), während sie indirekt auch Rekordmietenspitzen zähmten. Sollte sich der US-Immobilienmarkt jedoch wieder erwärmen, könnten steigende Eigenheimpreise und Mieten die Fortschritte der Fed im Wohnungsbau zunichte machen. Und wenn die Fed die Inflation in einem zinssensiblen Sektor wie dem Wohnungsbau nicht bändigen kann, würde sie sicherlich mit einer Inflation kämpfen, die weiter außerhalb ihres Zinserhöhungsbereichs liegt.
Sollten sich die finanziellen Bedingungen weiter lockern, sagte Kashkari, die Fed werde versuchen, „andere Instrumente“ einzusetzen. Der CNBC-Moderator bat Kashkari dann, klarzustellen, was er mit „anderen Tools“ meinte.
„Das würde mich dazu bringen zu sagen, dass wir mehr mit dem Federal Funds Rate machen müssten und wir haben auch die Bilanz“, sagte Kashkari.
Sollte der Federal Funds Rate höher als erwartet steigen, würden die Finanzmärkte natürlich theoretisch zusätzlichen Aufwärtsdruck auf langfristige Zinsen wie Hypothekenzinsen ausüben. Der größere Deal für Immobilienmakler und Makler könnte jedoch der letztere Vorschlag sein: Die „Bilanz“.
Sehen Sie, das quantitative Lockerungsprogramm der Fed (dh der Kauf von Anleihen) während der Pandemie führte dazu, dass die Bestände der Zentralbank von und . Wenn die Fed einige dieser hypothekenbesicherten Wertpapiere verkaufen würde, würde das die Hypothekenzinsen theoretisch noch weiter nach oben treiben.
Wie wahrscheinlich ist es, dass die Fed hypothekenbesicherte Wertpapiere tatsächlich ausverkauft? Im Moment sieht es nicht so aus, als ob es in den Karten steht.
Im Gespräch mit sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass die Auslagerung von hypothekenbesicherten Wertpapieren derzeit nicht diskutiert werde.
„Wir haben gesagt, dass wir den Verkauf von hypothekenbesicherten Wertpapieren in Betracht ziehen würden. Aber ich werde Ihnen sagen, dass dies nicht auf der Liste der aktiven Dinge steht, Dinge, die aktiv in Betracht gezogen werden“, sagte Powell.
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