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Anleiheinvestoren wehren sich gegen den Anstieg der Wetten auf die Hawkish Fed
(Bloomberg) – Anleger drängen in das längere Ende des Treasuries-Marktes, selbst angesichts der zunehmenden Erwartung, dass die Federal Reserve restriktiv genug bleiben wird, um ihren Referenzzinssatz in den kommenden Monaten erheblich zu erhöhen.
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Die Rendite 10-jähriger Treasuries blieb am Donnerstag bei 3,61 %, nachdem die stärkste Rallye seit einer Woche sie am Mittwoch um sechs Basispunkte nach unten schickte. Dem steht ein Anstieg der Swap-Sätze gegenüber, bei denen der Straffungszyklus der Fed nun einen Höchststand von etwa 5,15 % erreicht, einen ganzen Viertelpunkt höher als letzte Woche. Es gab auch einen Anstieg der Wetten, dass die Fed ihren Leitzins auf bis zu 6 % anheben könnte.
Selbst als eine Parade von Fed-Beamten ihre Bereitschaft unterstrich, die Zinsen zu erhöhen und hoch zu halten, kauften die Anleger bei der Auktion von 10-jährigen Schuldverschreibungen am Mittwoch eine Rekordquote von 95 %. Das unterstreicht die Anziehungskraft von Renditen über 3,5 % – ein Niveau, das seit mehr als einem Jahrzehnt nicht mehr gesehen wurde, bis es 2022 durchbrochen wurde – selbst angesichts der Erwartung höherer Fed-Zinsen.
„Die US-Gehaltslisten der letzten Woche haben die Katze unter die Tauben geworfen und eine Neuausrichtung der Positionierung und des Denkens über den Endgeldsatz der Fed erzwungen“, sagte Prashant Newnaha, Stratege bei TD Securities Inc. „Das heißt, das lange Ende zieht weiterhin starke Käufe an Interesse. Die Nachfrage von Rentenkonten ist wahrscheinlich der Hauptgrund dafür, ebenso wie die ersten Anzeichen dafür, dass japanische Investoren als Käufer ausländischer festverzinslicher Wertpapiere zurückkehren, wie die wöchentlichen Daten zu den Kapitalflüssen nahelegen.“
Laut Nikolaos Panigirtzoglou, Stratege von JPMorgan Chase & Co., kehren auch Privatanleger zu Anleihen zurück, nachdem sie im vergangenen Jahr einen Großteil der Krise auf Bargeld gesessen haben. Die ältere Kohorte solcher Investoren, die ihr Geld eher über Fonds anlegen, hat in diesem Jahr bisher 81 Milliarden US-Dollar in Rentenfonds und 44 Milliarden US-Dollar in Aktienfonds gesteckt, schrieb der Stratege in einer Notiz.
„Diese abrupte Verhaltensänderung zu Beginn des Jahres 2023 ist möglicherweise auf das gestiegene Vertrauen der Privatanleger zurückzuführen, dass die Inflation in einen Abwärtstrend eingetreten ist und dass sich der Leitzins der Fed seinem Höchststand nähert“, schrieb Panigirtzoglou.
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