Luz Padilla, Direktor für internationale Anleihen bei DoubleLine, sagt, solange die Zinserhöhungen der US-Notenbank keine Rezession verursachen, können sich Schwellenländeranleihen weiterhin gut entwickeln.
„Die Leute sprechen von einem ‚‘-Szenario, was keine Rezession bedeutet, und wenn wir keine Rezession sehen, bedeutet das, dass all diese Länder, all diese Unternehmen weiterhin gut abschneiden können“, sagte Padilla in einem Interview mit Yahoo Finance Live weiter Mittwoch. „Ich denke, das könnte Ertragssteigerungen ausgleichen, weil wir sehen werden [spreads] am anderen Ende festziehen.“
Die Fed hat seit letztem März , oder 4,5 %, und erwartet, die Zinsen weiter zu erhöhen, was zu Dominoeffekten für die Volkswirtschaften der Schwellenländer führen wird.
Die Zinserhöhungen der Fed erhöhen die Finanzierungskosten für Schwellenländer und Unternehmen mit auf Dollar lautenden Schulden. Anleger setzen zunehmend auf ein „No Landing“-Szenario, in dem die Fed die Zinsen weiter anhebt, um eine widerstandsfähige Wirtschaft mit einer Inflation zu erreichen, die höher bleibt als bisher angenommen.
„Wenn Sie sich all diese Länder ansehen, all ihr Potenzial mit ihren natürlichen Ressourcen, ihrer Bevölkerung, sie haben viel zu tun … diese Anlageklasse kam von im Grunde fast ohne Rating zu jetzt 50 % unserer Länder mit Investment-Grade-Rating.“ sagte Padilla.
Sie fügte hinzu: „Jetzt sind wir an einem Punkt angelangt, an dem die All-in-Renditen für Schwellenländeranleihen bei etwa 8,5 % liegen, und ich denke, 9 % sind ein interessantes Niveau, wenn die Leute daran denken, in eine Anlageklasse einzusteigen, die ich für eine halte Verbesserung der Kreditwürdigkeit.“
Schwellenländeranleihen hatten sich zu Beginn des Jahres 2023 erholt, da die Anleger hofften, dass die Fed ihre Zinserhöhungen aussetzen oder sogar rückgängig machen würde. Da die Hoffnungen der Anleger auf diesen Drehpunkt geschwunden sind, gerieten die Schwellenländeranleihen unter Druck.
Padilla favorisiert Mexiko und erwartet eine Verbesserung seiner Kreditwürdigkeit, da Unternehmen den Vorteil nutzen, Fabriken in Mexiko statt in China zu errichten, und dass Mexiko über natürliche Ressourcen und eine gute Bevölkerung verfügt.
Während einige Investoren optimistisch sind, dass China bei der Wiedereröffnung seiner Wirtschaft in diesem Jahr nach den COVID-Beschränkungen eine Outperformance erzielen könnte, investiert Padilla kein Geld, um dort zu arbeiten.
„Eigentlich haben wir das Gegenteil getan. Und der Grund dafür hat hauptsächlich mit Russland zu tun“, sagte Padilla.
Padilla sagt, dass Chinas Investment-Grade-Unternehmensanleihen nicht viel zahlen und warnt davor, dass eine Invasion Chinas in Taiwan chinesischen Anleihen genauso schaden würde, wie Russlands Anleihen nach dem Einmarsch in die Ukraine gelitten haben.
„Die Nachwirkungen der russischen Invasion in der Ukraine auf unseren Märkten waren schockierend“, sagte Padilla. „Russland wurde fast sofort aus unserem Index gestrichen. Sie haben sich von einer Investment-Grade-Story zu einem Kredit ohne Rating entwickelt. Wenn ich dieses eine Ding da draußen habe, könnte das im Grunde Ihren gesamten Investment-Case sprengen. Wenn Sie es nicht sind wirklich so viel bezahlt zu bekommen, würde ich an dieser Stelle lieber nicht mitmachen.“
Padilla betrachtet den Krieg zwischen Russland und der Ukraine immer noch als Risiko für die Anlage in Schwellenländeranleihen insgesamt, insbesondere wenn es zu einer Eskalation des Krieges kommt.
