Trotz fast rekordverdächtiger Inflation, konsistenter Rezessionsprognosen und steigender Kreditkosten tun die Amerikaner weiterhin das, was sie am besten können – Geld ausgeben. Auch wenn es Spar- und Kreditkarten bedeutet, haben alle Einkommensklassen bei .
Zur Überraschung vieler Prognostiker stiegen die realen persönlichen Ausgaben im Januar laut dem Favoriten der Federal Reserve um 1,1 %. Ökonomen befürchten jedoch, dass sich Verbraucher mit niedrigen und mittleren Einkommen eingeengt fühlen, da die Zinssätze „länger höher“ bleiben werden und sich die Inflation als hartnäckig erweist. Das bedeutet, dass wir auf eine Welt zusteuern könnten, in der sich der amerikanische Verbraucher in zwei sehr unterschiedliche Lager spaltet: eines für die Reichen und eines für die Arbeiterklasse.
Gregory Daco, Chefökonom bei Parthenon, sagte, er erwarte in diesem Jahr ein „K-förmiges Verbraucherausgabenmuster“, bei dem Familien aus der Arbeiterklasse ihre Ausgaben drosseln, da die steigenden Lebenshaltungskosten ihren Tribut fordern, während wohlhabende Familien weiterhin protzen, „ wenn auch mit mehr Diskretion.“
Er prognostiziert, dass die Verbraucherausgaben in diesem Jahr nur um 1 % steigen werden – nach einem Anstieg von 2,8 % im Jahr 2022 und einem Anstieg von 9,1 % im Jahr 2021 – und argumentiert, dass die Einstellungsrate „sinnvoll“ zurückgehen und die wirtschaftliche Unsicherheit zunehmen wird, was dazu führen wird, dass sich die Haushalte zurückziehen.
„Wir befinden uns immer noch in einem Umfeld, in dem eine hohe Inflation und hohe Zinssätze viele Familien einschränken. Und wenn Sie sich die Haushaltsbilanzen ansehen, sind sie in einem schlechteren Zustand als noch vor sechs Monaten“, sagte er.
Der Ausblick: Eine Geschichte zweier Volkswirtschaften
Büroangestellte haben in den letzten Monaten Schlagzeilen gemacht, da Big-Tech-Giganten weiterhin Zehntausende von Mitarbeitern entlassen, aber wohlhabende Amerikaner haben einige entscheidende Vorteile, die es ihnen ermöglichen, in schwierigen Zeiten so weiter auszugeben, wie es Verbraucher mit geringerem Einkommen können. T.
Daco erklärte, dass Angestellte in der Regel beträchtliche Ersparnisse haben, große Abfindungspakete erhalten und relativ leicht neue Jobs bekommen.
„Im Technologiesektor zum Beispiel – und sogar für einige Angestellte des Finanzsektors – ist die Wiedereinstellung viel einfacher, entweder im selben Sektor oder in anderen Sektoren“, sagte er. „Also kann ein Ingenieur, der bei einem großen Technologieunternehmen arbeitet, einen Job bei einem Beratungsunternehmen finden. Jemand, der im Investmentbanking arbeitet, kann einen Job bei einer anderen Investmentbank, einem Vermögensverwaltungs- oder Finanzdienstleistungsunternehmen finden. Sie sind etwas flexibler.“
Amerikaner mit niedrigem Einkommen hingegen sind oft gezwungen, sich zu verschulden, wenn sie ihren Arbeitsplatz verlieren oder mit steigenden Kosten konfrontiert sind. von Bankrate zeigt, dass 82 % der Menschen, die weniger als 50.000 US-Dollar verdienen, die Ausgaben eines Monats nicht ohne Kredit decken können. Und etwa 36 % der Amerikaner haben jetzt mehr Kreditkartenschulden als Notspareinlagen, die meisten seit 2011.
„Es ist klar, dass die nicht optimale Wirtschaft, einschließlich der historisch hohen Inflation in Verbindung mit steigenden Zinssätzen, einen zweischneidigen Tribut von den Amerikanern gefordert hat“, sagte Mark Hamrick, leitender Wirtschaftsanalyst von Bankrate, zu den Ergebnissen. „Viele haben auf ihre Notfallersparnisse zurückgegriffen, wenn sie welche haben, oder Kreditkartenschulden aufgenommen oder eine Kombination davon.“
US-Kreditkartenguthaben stiegen laut dem vierteljährlichen Bericht der New York Fed im Jahr 2022 um 15 % und allein im vierten Quartal um 7 % auf einen Rekordwert von 986 Mrd.
Darüber hinaus schätzte Goldman Sach Anfang dieses Monats, dass die Amerikaner über 35 % der überschüssigen Ersparnisse in Höhe von 2,7 Billionen US-Dollar ausgegeben haben, die sie während der Pandemie angesammelt haben – als die Ausgaben verlangsamt wurden und Stimulus-Checks und verbesserte Arbeitslosenunterstützung die Einkommen erhöhten. Und die Top 10% der Verdiener bekamen dieses Geld sowieso.
„Wir befinden uns nicht länger in einem Umfeld, in dem übermäßige Ersparnisse der Retter sein werden oder in dem man mit einem anhaltenden außergewöhnlichen Beschäftigungs- und Lohnwachstum rechnen kann“, sagte Daco. „Die Elemente der Unterstützung für die Verbraucherausgaben, insbesondere für diejenigen am unteren Ende des Einkommensspektrums, werden den Rest des Jahres nicht so stark sein.“
Angesichts des schwindenden Wohlstands der Amerikaner aufgrund fallender Aktienkurse und sinkender Eigenheimwerte sieht Daco „einen Ausblick für Verbraucherausgaben mit mehreren Geschwindigkeiten“, da Verbraucher mit niedrigerem Einkommen dieses Jahr zurückziehen, während wohlhabendere Amerikaner weiterhin reisen und auswärts essen werden.
Ein unklarer Zeitplan
Eric Freedman, Chief Investment Officer bei US Bank Asset Management, sagte, dass er auch glaube, dass sich die US-Verbraucher in zwei verschiedene Gruppen aufspalten, aber er merkte an, dass die Finanzen der Verbraucher insgesamt in guter Verfassung seien.
„Ich denke, dass es durchaus möglich ist, dass wir dieses K-förmige Ausgabenphänomen bekommen“, sagte er. „Aber die Beweise im Moment deuten nicht darauf hin, dass sich der Verbraucher in einer wirklich schwierigen Lage befindet. Wir gehen davon aus, dass sich das im Laufe des Jahres verschlimmert und abschwächt, aber ich denke, es wird eine Geschichte später in diesem Jahr sein müssen, im Gegensatz zu einer Geschichte im Hier und Jetzt.“
Sowohl Daco als auch Freedman waren sich einig, dass die Verbraucherausgaben sinken werden, aber um wie viel, wird vom Arbeitsmarkt abhängen. Freedman glaubt, dass, obwohl die Beschäftigungstrends „abschwächen“, die Verbraucherausgaben zumindest bis später in diesem Jahr stark bleiben werden, sofern die Arbeitslosenquote nicht stark ansteigt.
Daco bemerkte jedoch, dass vor dem Ausbruch im Januar – der die Arbeitslosenquote auf ein 53-Jahres-Tief von 3,4 % drückte – die Einstellungsrate nachließ und saisonale Anpassungen, die an den Beschäftigungsdaten des letzten Monats vorgenommen wurden, möglicherweise ein zu optimistisches Bild des Arbeitsmarktes vermittelt hätten.
„Wir müssen auch beachten, dass diese Messwerte dazu neigen, ziemlich volatil zu sein“, sagte er. „Da gibt es eine große Fehlerspanne. Also ja, vielleicht ist der Arbeitsmarkt noch viel stärker als wir erwartet haben. Aber ich würde ernsthaft bezweifeln, dass es angesichts unserer Gespräche mit Führungskräften in verschiedenen Sektoren viel stärker ist.“
Die Wirtschaftsführer, mit denen Daco kürzlich sprach, hatten auch nicht den „Wunsch“, so schnell wie im vergangenen Jahr wieder einzustellen oder die Löhne zu erhöhen. Etwa 61 % der Unternehmensleiter gaben in einem kürzlich erschienenen ResumeBuilder an, dass sie in diesem Jahr mit Entlassungen in ihren Unternehmen rechnen.
„Was wir hören, ist der Wunsch, die richtige und ideale Größe des eigenen Talentpools zu überdenken, Einstellungsentscheidungen zu überdenken und das Lohnwachstum und das Wachstum von Sozialleistungen im aktuellen Umfeld zu überdenken“, sagte er. „Der Fokus liegt also wirklich viel mehr auf den Kosten, und für mich würde das auf eine weitere Abschwächung der Verbraucherausgaben hindeuten.“
Auswirkungen auf Wirtschaft und Investoren
Die Verbraucherausgaben machen etwa 70 % des US-Bruttoinlandsprodukts aus, wenn sie sich also dramatisch verlangsamen, wird dies große Auswirkungen auf die Wirtschaft und die Investoren haben. Aber während viele milliardenschwere Investoren und Wirtschaftsführer glauben, dass dies bedeutet, dass eine Rezession so gut wie garantiert ist, ist sich Daco von EY Parthenon nicht so sicher.
Er argumentiert, dass die Aussichten für die US-Wirtschaft „ungewiss“ seien, und obwohl sie auf eine „milde Rezession“ zusteuern könnte, sieht er „breite Entlassungen“ nicht als wahrscheinlich an. Und Freedman von US Bank Asset Management sieht das nicht voraus entweder eine regelrechte Rezession.
„Unser Wirtschaftsteam fordert eine Verlangsamung, aber keine Rezession“, sagte er. „Wir denken, dass es wahrscheinlich eine längere Verlangsamung sein wird, wenn Sie so wollen, aber nicht unbedingt eine tiefe Verlangsamung.“
Für Investoren sagte der CIO, er sei ein „großer Fan“ der Infrastruktur- und Versorgungssektoren, die von den jüngsten Gesetzen profitieren sollten, und argumentierte, dass Technologieaktien eine gute langfristige Investition sein könnten, aber es sei kein guter Zeitpunkt zum Kaufen. Wie andere Wall-Street-Investoren wies auch Freedman auf den Wert hin, aufgrund des riskanten wirtschaftlichen Umfelds einfach Bargeld in Form von US-Treasuries zu halten.
„Sie können in sechsmonatige Staatsanleihen investieren, die eine Rendite von über 5,07 % erzielen. Das ist eine ziemlich große Hürde, von der Investoren wegkommen müssen“, sagte er. „Das ist eine absolute Realrendite. Das ist zweifellos attraktiv.“
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