(Bloomberg) – Bond-Händler sehen die Chancen einer Zinssenkung der US-Notenbank in diesem Jahr nicht länger als besser als gerade an.
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Noch Mitte Januar galt es als Glaubenssatz, dass die acht Zinserhöhungen der Fed im vergangenen Jahr die Saat einer Rezession gesät hätten, die eine Kurskorrektur der Zentralbank erfordern würde. Seitdem haben Händler aufgrund anhaltend starker Beschäftigungsdaten und einer anhaltenden Inflation nach einem höheren Spitzenwert des Leitzinses der Zentralbank und einem längeren Verbleib auf diesem Niveau Ausschau gehalten.
Dies zeigt sich in den impliziten Zinssätzen von Futures-Kontrakten, die an den Secured Overnight Financing Rate gekoppelt sind, eine kurzfristige Benchmark, die vom Leitzins beeinflusst wird. Im Januar lag der SOFR-Kontraktsatz vom Dezember 2023 bis zu 64 Basispunkte unter dem höchsten erwarteten Satz für das Jahr, der damals im Juni lag. Das deutete darauf hin, dass zwei oder drei Viertelschnitte, die Standardgröße, als wahrscheinlich angesehen wurden.
Spulen wir zu diesem Dienstag vor, und der Dezember-Zinssatz – der volatil ist – liegt nur etwa 12 Basispunkte unter dem Spitzensatz, der im Juli-September-Fenster auf etwa 5,42 % gestiegen ist. Das ist etwa ein halber Viertelpunkt, was darauf hindeutet, dass der Markt hin- und hergerissen ist, ob es in diesem Jahr überhaupt eine Abwärtsbewegung geben wird.
Für manche sieht es aus wie ein überstürztes Urteil. Die Juni-Dezember-SOFR-Kurve scheint sich nach den Verschiebungen des vergangenen Monats zu stark verengt zu haben, sagten die Strategen von Citigroup Inc., Ed Acton und Bill O’Donnell, in einer Notiz. Händler „möchten hier vielleicht ein paar Häkchen vom Tisch nehmen“, um zu beurteilen, ob sich dies als Überschießen herausstellt.
Letzte Woche hat der Markt nach erwarteten Bewegungen im März und Mai eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im Juni vollständig eingepreist. Außerdem haben die Ökonomen der Wall Street ihre Prognosen revidiert, um eine Anhebung im Juni zu fordern.
–Mit Unterstützung von Liz Capo McCormick.
(Fügt durchgehend Kontext hinzu.)
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