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Die Bank of Canada hat gesehen, wie sie vor der Fed ihren Fuß von der Bremse genommen hat
(Bloomberg) – Die Bank of Canada wird voraussichtlich die erste große Zentralbank sein, die die Zinssätze pausiert, wobei alle Augen darauf gerichtet sind, was die politischen Entscheidungsträger über die nächsten Schritte sagen werden.
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Ökonomen und Märkte erwarten, dass Tiff Macklem und sein Regierungsrat den Tagesgeldsatz am Mittwoch bei 4,5 % halten und damit eine Serie von acht aufeinander folgenden Erhöhungen beenden. Dies würde auf ein Versprechen vom Januar folgen, die Zinssätze dort zu belassen, wo sie sind, während die Bank die Auswirkungen ihrer Straffungskampagne bewertet.
Die um 10:00 Uhr in Ottawa fällige Entscheidung, die nur eine Erklärung enthält, wird keine neuen Prognosen enthalten, könnte aber einen Einblick geben, wie bequem es den Beamten ist, auf der Stelle zu bleiben, während ihre globalen Kollegen – einschließlich der US-Notenbank – die Zinsen nach oben treiben.
Von Bloomberg befragte Ökonomen gehen davon aus, dass die Macklem-Halteraten den größten Teil des Jahres über stabil bleiben. Händler preisen jedoch eine Wahrscheinlichkeit von etwa 80 % für eine weitere Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt irgendwann im Jahr 2023 ein. Vor etwas mehr als einem Monat wetteten sie, dass die Bank of Canada bereits in diesem Herbst mit der Kürzung beginnen würde.
Diese Verschiebung ist zum Teil das Ergebnis heißer als erwarteter Wirtschaftsdaten in den USA, wo die hartnäckige Inflation die kurzfristigen Geldmärkte dazu veranlasst hat, darauf zu setzen, dass der Vorsitzende Jerome Powell den Leitzins der Fed auf 5,5 % oder höher anhebt. Nachdem der Chef der US-Notenbank dem Gesetzgeber mitteilte, dass die Zinsen wahrscheinlich höher als zuvor erwartet werden müssten, tendierten die Wetten auf den nächsten Schritt der Fed auf eine Anhebung um einen halben Prozentpunkt statt auf eine Bewegung um einen Viertelpunkt.
Das würde die Entschlossenheit der Bank of Canada auf die Probe stellen, da die meisten Ökonomen sagen, dass sie dem Leitzins ihres mächtigen Nachbarn nur bequem um etwa 100 Basispunkte hinterherhinken kann.
„Sie riskieren, die Währung fallen zu sehen“, sagte Derek Holt, Leiter der Kapitalmarktökonomie bei der Bank of Nova Scotia, per E-Mail. „Der Loonie hat auf Basis des realen effektiven Wechselkurses bereits so weit abgewertet, dass er Anlass zur Sorge hinsichtlich der Weitergabe von Importpreisen und Inflationserwartungen gibt.“
Der Kanadische Dollar war in den letzten sechs Monaten die G10-Währung mit der zweitschlechtesten Performance gegenüber dem US-Dollar. Er fiel am Dienstag auf den niedrigsten Stand seit November und wurde um 11:27 Uhr in Ottawa bei 1,3733 C$ pro US-Dollar gehandelt.
Die Beamten von Macklem haben die Befürchtungen über Zinsabweichungen heruntergespielt. „Wir sollten nicht allzu besorgt sein, wenn Kanada einen etwas anderen Weg zur Normalisierung einschlägt als unsere Kollegen“, sagte der stellvertretende Gouverneur Paul Beaudry letzten Monat in einer Rede und fügte hinzu, dass es „am wichtigsten ist“, die Inflation wieder auf ihr Ziel von 2 % zu bringen.
Die Bank of Canada sagte, ihre Pause sei davon abhängig, dass sich die Wirtschaft weitgehend im Einklang mit den Prognosen entwickle, die ein Wachstum nahe Null für die ersten drei Quartale des Jahres 2023 und eine Rückkehr der Inflation zum Ziel im nächsten Jahr beinhalten. Aber verworrene Daten erschweren es den Beamten, genau zu verstehen, wie schwer die Zinserhöhungen des vergangenen Jahres die Wirtschaft belasten.
Die Produktion kam Ende letzten Jahres zum Stillstand, als die Unternehmen ihre Lagerbestände reduzierten, aber eine Erholung des Konsums und der Haushaltsausgaben deutet auf eine anhaltende Widerstandsfähigkeit der kanadischen Verbraucher trotz ihrer hohen Schulden hin. Der Arbeitsmarkt ist heiß, und die meisten Ökonomen sehen eine sanfte Landung als Basisszenario. Die Preise auf dem zinssensitiven Wohnungsmarkt sind seit ihrem Höchststand Anfang letzten Jahres um 15 % gefallen – aber es gibt jetzt Anzeichen einer Erholung.
Am wichtigsten ist, dass die Inflation allmählich nachlässt und sich von einem Höchststand von 8,1 % Mitte letzten Jahres auf 5,9 % im Januar verlangsamte. Die zugrunde liegenden Kernkennzahlen bleiben unterdessen bei etwa 5 % hängen.
„Wir glauben immer noch, dass das wahrscheinlichste Szenario ist, dass die BoC in diesem Jahr die Zinssätze nicht weiter erhöhen muss“, sagten Nathan Janzen und Claire Fan, Ökonomen der Royal Bank of Canada, am Montag in einem Bericht an Investoren. „Dieser Aufruf hängt davon ab, ob die vorherigen Zinserhöhungen ausreichen, um die Verbraucherausgaben und die Arbeitsmarktdynamik in den kommenden Monaten zu bremsen.“
Die Entscheidung vom Mittwoch wird nicht von einer Pressekonferenz begleitet. Allerdings wird Senior Deputy Governor Carloyn Rogers am Donnerstag in Winnipeg Bemerkungen machen und Fragen von Reportern beantworten.
Die Bank wird am 22. März eine protokollähnliche Zusammenfassung der Beratungen für die Entscheidung veröffentlichen. Fast drei Viertel der von Bloomberg befragten Analysten gaben an, dass die erste Iteration der neuen Veröffentlichung nützliche oder wertvolle Informationen enthielt.
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