Federal Reserve Chairman diese Woche vor dem Bankenausschuss des Senats, und obwohl seine Kommentare nicht weit vom üblichen Skript abwichen, waren die Märkte erschrocken von seinem unerschütterlichen Bekenntnis zur Inflationsbekämpfung durch Zinserhöhungen.
„Die jüngsten Wirtschaftsdaten sind stärker als erwartet, was darauf hindeutet, dass das endgültige Zinsniveau wahrscheinlich höher sein wird als zuvor erwartet“, sagte er den Senatoren und verwies auf die starken und robusten Anzeichen im Januar. Der S&P 500 fiel um 1,5 %, nachdem Powell gesprochen hatte, und hat sich durch die Woche gekämpft.
Die Kommentare des Fed-Vorsitzenden kommen nach einem Kampf gegen die Inflation, der mehr als ein Jahr gedauert hat, in dem Fed-Vertreter die Zinssätze achtmal angehoben haben, um die Wirtschaft abzukühlen. Bisher haben ihre Bemühungen zu gemischten Ergebnissen geführt. Die jährliche Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, fiel von einem Höchststand von 9,1 % im Juni auf 6,4 % im letzten Monat. Aber Powell sagte diese Woche, dass, obwohl die Inflation nachlässt, der Weg zurück zum 2%-Ziel der Fed „wahrscheinlich holprig“ sei.
Das bedeutet, dass die Zinssätze länger höher sein müssen, was für viele Investoren, Hauskäufer und Unternehmen eine schlechte Nachricht ist. Aber Wharton-Professor Jeremy Siegel glaubt, dass der Fed-Vorsitzende einen Fehler macht.
„Ich denke, die Politik der Fed ist sehr fehlgeleitet, und lassen Sie mich Ihnen sagen, warum“, sagte er am Donnerstag. „Diesen Monat ist der dritte Jahrestag der COVID-Krise. In diesem Zeitraum sind die Löhne weniger gestiegen als die Inflation. Es ist schwer zu argumentieren, dass Löhne Inflation verursachen, wenn sie weniger gestiegen sind als die Inflation.“
Siegel stellte fest, dass die Löhne in den USA normalerweise um 1 bis 2 % stärker steigen als die Inflation. „Arbeiter sind weit hinter dem zurück, wo sie in den letzten drei Jahren historisch waren“, sagte er.
In den USA, die für die Auswirkungen der Inflation verantwortlich sind, ging er seiner Meinung nach zwischen dem zweiten Quartal 2020 und Ende letzten Jahres um mehr als 7 % zurück. Und im Januar sanken die realen durchschnittlichen Stundenlöhne, die auch für die Inflation verantwortlich sind, gegenüber dem Vorjahr um 1,8 %, so die .
Dennoch machte Powell in seiner Anhörung vor dem Kongress diese Woche deutlich, dass er glaubt, dass das Lohnwachstum verlangsamt werden muss, um die Inflation zu besiegen.
„Löhne beeinflussen Preise und Preise beeinflussen Löhne“, sagte er. „Ich denke, dass eine gewisse Aufweichung der Arbeitsmarktbedingungen eintreten wird, wenn wir versuchen, die Inflation unter Kontrolle zu bringen.“
Siegel hingegen argumentierte, dass die Löhne wegen des Mangels an verfügbaren Arbeitskräften steigen. Im Februar waren es in den USA rund 10,8 Millionen, aber nur 5,7 Millionen. Siegel glaubt, dass Powell versucht, diesen Mangel an Arbeitskräften durch Zinserhöhungen zu korrigieren, aber es wird einfach nicht funktionieren.
„Es ist nicht die Aufgabe der Fed, eine Verschiebung auf der Angebotsseite auszugleichen. Sie kontrollieren die Gesamtnachfrage. Ich denke, dass ihr Fokus darauf, wie angespannt der Arbeitsmarkt ist – plötzlich eine monomanische Art von Fokus – der falsche Weg ist“, sagte er.
Siegel argumentierte, dass Powell auf eine Zinserhöhung im März verzichten sollte, insbesondere um übergroße 50 Basispunkte, und warten sollte, bis die Auswirkungen früherer Zinserhöhungen ihren Weg in die Wirtschaft finden und die Inflation verlangsamen. Er verwies auf das Verblassen von , , und als Beweis dafür, dass Powell bereits Fortschritte in Richtung seines Ziels der Preisstabilität gemacht hat.
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