(Bloomberg) – Die Federal Reserve wird laut dem BlackRock Investment Institute trotz des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank mit Zinserhöhungen fortfahren.
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Obwohl der Stress im Bankensektor das Vertrauen der Anleger schwächt und die Finanzierungsbedingungen verschärft, muss die US-Notenbank die Zinsen weiter erhöhen, um die grassierende Inflation zu bekämpfen, sagt der Research-Bereich von BlackRock Inc., dem weltgrößten Vermögensverwalter.
„Wir sehen nicht, dass diese Entwicklungen es der Fed ermöglichen, ihre Zinserhöhungskampagne zu stoppen – dies ist ein ganz anderes Umfeld als 2008, als alle geldpolitischen Hebel eingesetzt wurden, um die Wirtschaft zu unterstützen“, schrieben BII-Strategen am Montag. „Stattdessen kann die Fed durch die Stützung des Bankensystems die Geldpolitik darauf konzentrieren, die Inflation auf ihr Ziel von 2 % zu senken.“
Diese Einschätzung steht in krassem Gegensatz zu den Markterwartungen für den weiteren Kurs der Geldpolitik. Swap-Händler preisen jetzt weniger als 25 Basispunkte einer zusätzlichen Straffung dieses Zyklus ein, nachdem sie vor weniger als einer Woche eine Erhöhung um einen halben Punkt im März vollständig eingepreist hatten. Händler erwarten in diesem Jahr nach einem Höchststand im Mai auch Zinssenkungen um etwa drei Viertelpunkte.
Goldman Sachs Group Inc. und Barclays Plc sagten kürzlich, die Fed werde ihren geldpolitischen Straffungszyklus bei der Sitzung nächste Woche unterbrechen, während Nomura am Montag sagte, die Zentralbank werde die Zinsen um einen viertel Prozentpunkt senken und die Reduzierung ihrer Bilanzsumme bei stoppen die Versammlung.
Laut BlackRock ist der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank ein Beispiel für „Finanzrisse“, die auf die schnellste Zinserhöhungskampagne seit den 1980er Jahren zurückzuführen sind. Zu den Dominoeffekten für die Wirtschaft gehören eine Verschärfung der Finanzierungsbedingungen und des Kreditangebots, insbesondere im Technologiesektor.
Aber die Situation ist anders als die globale Finanzkrise im Jahr 2008, sagte BlackRock. Die Vermögenswerte im Zentrum der aktuellen Bankenprobleme – US-Treasuries – gehören zu den liquidesten und transparentesten, was die Wirksamkeit der Maßnahmen der US-Regierung zur Verhinderung einer weiteren Ansteckung erhöhen wird.
BII sagte, Anleger sollten kurzfristige Staatsanleihen für Erträge bevorzugen, da sich der jüngste Rückgang der Renditen umkehren könnte, wenn die Fed die Zinserhöhungen vorantreibt. Das Unternehmen sagte auch, dass die meisten Aktien den wirtschaftlichen Schaden der Zinserhöhungen der Fed nicht vollständig einpreisen, und es bleibt bei seiner Untergewichtung von Aktien aus Industrieländern.
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