Wie Fed-Splitter die Silicon Valley Bank töteten

Dank der starken Führung von Präsident Joe Biden und des Sekretärs von a, um die Flut weiterer Ansteckungen durch den Zusammenbruch von am Freitag einzudämmen , tragen mutige Notfallmaßnahmen dazu bei, dass alle Einlagen sicher und geschützt sind, ohne risikofreudige Führungskräfte und Investoren zu retten – während sie zumindest sparen , zusätzlich zum Backstopping anderer Regionalbanken, um das Risiko von Spillover-Bankruns zu verringern. Dies stoppt den Dominoeffekt, andere Banken umzuwerfen, bevor er überhaupt begonnen hat.

Die häufigste Aussage nach einer Katastrophe lautet: „Jetzt ist nicht die Zeit für Schuldzuweisungen!“ Tatsächlich riet sogar Präsident Dwight Eisenhower, dass „die Suche nach einem Sündenbock die einfachste aller Jagdexpeditionen ist“.

Solange wir jedoch nicht erkennen, was schief gelaufen ist, können wir das Problem nicht in Zukunft beheben. Kein Notarzt würde jemals zu einem blutenden Patienten sagen: „Jetzt ist nicht der richtige Zeitpunkt, um zu diagnostizieren, was passiert ist!“

Sicher, es gab einige Fehltritte von Führungskräften der Silicon Valley Bank – sie dachten, sie würden die umsichtigsten Investitionen in US-Staatsanleihen tätigen, dem Goldstandard risikofreier Anlagen, nur um zu sehen, wie die Preise für Staatsanleihen mit steigenden Zinsen abstürzten. Noch verwirrender ist, dass sie angeblich 3 % mehr Kapitalreserven als erforderlich hatten, aber sie waren dennoch unnötig alarmierend bei der Ankündigung zusätzlicher Kapitalerhöhungen und lösten durch ihre eigene ungeschickte Hinrichtung einen angstgetriebenen Ansturm aus. Aber sie haben den Feueralarm nur ausgelöst, weil jemand ein Streichholz angezündet hat. Wer hat das Streichholz angezündet?

Täuschen Sie sich nicht über einen der Hauptgründe für die Implosion der SVB: Fed-Granatsplitter töteten diese Bank und könnten dabei die Wirtschaft in eine Rezession stürzen.

dafür ist , aber diese Krise ist ein weiterer Beweis dafür, dass die Fed zu weit gegangen ist und die Wirtschaft möglicherweise nicht nur von der Autobahn, sondern direkt von einer Klippe lenkt.

Erstaunlicherweise fordern einige Ökonomen selbst nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank noch in diesem Monat mit Spitzenzinsprognosen von über 6 %. Solche Aufrufe sind rücksichtslos, und weitere Zinserhöhungen würden das Risiko weiterer Implosionen wie bei der Silicon Valley Bank erhöhen.

Wie wir bereits argumentiert haben, hat die Fed alles falsch gemacht und zielt hartnäckig auf das falsche Problem ab, indem sie das falsche Instrument verwendet. Der Rückgang der Geldmenge M2 seit März letzten Jahres ist der stärkste Rückgang des Geldmengenwachstums seit der Weltwirtschaftskrise in den 1930er Jahren. Der monomanische Fokus der Fed auf die Arbeitsmarktknappheit ist vollkommen fehlgeleitet. Die durchschnittlichen realen Stundenlöhne sind seit Beginn der Pandemie gesunken, und das Tempo des Nominallohns entspricht dem Tempo der Inflation für Lebensmittel, Treibstoff, Unterkünfte und andere wichtige Haushaltsausgaben. Einfacher gesagt, es ist schwer zu argumentieren, dass Löhne Inflation verursachen, wenn die Löhne weniger steigen als die Inflation.

Der Vorsitzende Powell hat eingeräumt, dass es bei der Erwerbsbevölkerung eine strukturelle Verschiebung nach unten gegeben hat. Economics 101 diktiert, dass dies bedeutet, dass die Reallöhne steigen müssen, um Einzelpersonen für die Erwerbstätigkeit zu gewinnen. Es ist falsch, wenn die Fed „Nachfragesteuerung“ einsetzt, um zu versuchen, ein angebotsseitiges Problem zu lösen.

Die Fed warnt davor, dass steigende Löhne im Dienstleistungssektor die Inflation verschlimmern werden. Aber jeder, der in einem Restaurant oder an anderen Orten auf Bedienung wartet, sieht leicht: Es braucht höhere Löhne, um mehr Arbeiter für diese Jobs zu gewinnen, damit die Verbraucher endlich Bedienung im „Dienstleistungssektor“ bekommen! Die Inflation auf die Enge am Arbeitsmarkt zu schieben, spiegelt eine veraltete Phillips-Kurven-Mentalität wider, die sogar der Fed-Vorsitzende Jay Powell früher in seinem , bevor er offenbar seine eigenen Äußerungen vergaß, verunglimpfte.

Die Fed ist zu besorgt darüber, ihren Mut unter Beweis stellen zu müssen, und so verletzt, weil sie die Inflation im Jahr 2021 zu spät und abschätzig behandelt hat, dass sie immer noch den letzten Krieg führt – ohne zu erkennen, dass es jetzt praktisch in der gesamten Wirtschaft eine allgegenwärtige Desinflation gibt. Hohe Hypothekenzinsen haben die Neubautätigkeit auf ein Schneckentempo verlangsamt. Viele Rohstoffe sind im gesamten Agrar- und Metallkomplex gegenüber den Höchstständen des letzten Jahres um 70 % gesunken, da sich die Händler jetzt offen über das Überangebot an Rohstoffen ärgern und die Versand- und Frachtraten als Überbleibsel der Pandemie eingebrochen sind.

Die weitere Straffung der Geldpolitik in diesem Umfeld von Bankenexplosionen und sinkendem Verbraucher- und Geschäftsvertrauen ist ein todsicheres Rezept für eine Katastrophe. Der Fokus sollte sich nun auf die Bekämpfung dessen richten, was von der Restinflation bis zurückbleibt, von der Erhöhung des Arbeitskräfteangebots bis hin zu politischen Maßnahmen, die die Verbraucherkosten senken und den Marktwettbewerb verstärken. Dies sind präzise, ​​angebotsseitige Lösungen, die dazu beitragen werden, das Angebot durch gezielte Korrekturen zu erhöhen, ohne die Kollateralschäden und das allgemeine Gemetzel, das durch die willkürlichen Zinserhöhungen der Fed verursacht wird.

Während sich die Fed auf ihre FOMC-Sitzung in nur zwei Wochen vorbereitet, muss sie klar erkennen, dass sie es jetzt getan hat – und dass sie weitere Zinserhöhungen pausieren muss. Powell selbst hat eingeräumt, dass die Geldpolitik mit Verzögerung funktioniert, beklagt sich jedoch darüber, dass er nicht genügend Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung gesehen hat, obwohl die erste Zinserhöhung der Fed vor weniger als einem Jahr erfolgte. Die volle Wirkung einer der schnellsten Straffungsmaßnahmen in der Geschichte der Fed ist noch nicht zu spüren. Vielleicht erkennt die Fed jetzt, nach dem Zusammenbruch der SVB und anderer Banken, dass ihre Ungeduld schlimme Folgen für die gesamte Wirtschaft riskiert.

Reichtum

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