(Bloomberg) – Die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die Federal Reserve nächste Woche die Zinsen anheben und ihren Spitzenzinssatz leicht anheben wird, um weiterhin auf die hohe Inflation zu reagieren, trotz der Befürchtungen, dass eine Bankenkrise breitere wirtschaftliche Auswirkungen haben könnte.
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Das Federal Open Market Committee wird die Zinsen bei seiner Sitzung vom 21. bis 22. März und bei seinen nächsten beiden Zusammenkünften um einen Viertelpunkt auf eine Spanne von 5,25 % bis 5,5 % anheben, so die von Bloomberg News befragten Ökonomen. Der Vorsitzende Jerome Powell hatte letzte Woche eine noch aggressivere Haltung angedeutet, als er sagte, die Politikgruppe könnte die Zinssätze höher als zuvor erwartet und potenziell schneller anheben, dh um einen halben Punkt oder mehr.
Die Median-Prognose des FOMC in seinem vierteljährlichen „Dot Plot“ wird die politische Benchmark voraussichtlich Ende 2023 bei 5,4 % zeigen – ein Viertelpunkt höher als die von Ökonomen erwartete tatsächliche Rate – verglichen mit 5,1 % im Dezember. Das würde die Anleger, die am Donnerstagmorgen im Mai einen Höchststand von 4,9 % verzeichneten, und für den Rest des Jahres etwa einen vollen Prozentpunkt an Kürzungen erwarteten, mit einer aggressiven Überraschung überraschen.
Etwa zwei Drittel der Antworten gingen vor dem jüngsten Ausbruch von Turbulenzen am Mittwoch ein, als eine Vertrauenskrise um die Credit Suisse Group AG ausbrach, einem riesigen Kreditgeber, der tief in das globale Finanzsystem verstrickt ist. Die meisten Antworten spiegelten Ansichten nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank wider.
„Ich bezweifle sehr, dass die SVB-Krise die Geldpolitik verändern wird“, sagte Hugh Johnson, Vorsitzender von Hugh Johnson Economics LLC. „Ich glaube, dass die Krise eingedämmt (begrenzt) sein wird und das systemische Risiko ziemlich gering ist.“
Eine überwältigende Mehrheit der Ökonomen erwartet eine Erhöhung um einen Viertelpunkt im Gegensatz zu dem halben Punkt, den viele Anfang dieses Monats ins Auge gefasst hatten, wobei einige eine Pause bei den Zinserhöhungen erwarten und einer, Nomura Securities, eine Zinssenkung erwartet.
Was Bloomberg Economics sagt…
„Es wird eine enge Entscheidung zwischen einer Pause und 25 Basispunkten. Aus heutiger Sicht tendieren wir immer noch zu 25 Basispunkten. Kreditspreads sind einer der wichtigsten Kanäle für Finanzmarktprobleme in der Realwirtschaft, und bisher sind sie nicht in einem Ausmaß gestiegen, das eine signifikante Verlangsamung der Wirtschaft bedeuten würde. Größere nachteilige Auswirkungen der aktuellen Krise auf die Realwirtschaft sind ein Risiko – bisher – kein vorhersehbares Ergebnis oder sogar ein wahrscheinliches Ergebnis.“
— Anna Wong, Chefökonomin der USA
Die Besorgnis nach dem Scheitern der SVB und der Signature Bank hat die Märkte zu einer breiten Neubewertung des Zinspfads der Fed veranlasst. Händler, die auf der März-Sitzung der Fed vor der Bankenkrise auf die Möglichkeit einer Anhebung um 50 Basispunkte gesetzt hatten, tendierten ab Donnerstagmorgen angesichts des alternativen Ergebnisses einer Pause knapp zu einer Anhebung um einen Viertelpunkt.
„Die Fed muss eine restriktive Pause einlegen, um die Finanzstabilität zu beurteilen und eine größere Beschlagnahme des Kreditmarkts zu verhindern“, sagte Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG LLP, und bezog sich auf eine Pause, in der die Fed weitere Zinserhöhungen signalisieren würde. „Sie befinden sich in einer Art Politikbox, da die Kreditverknappung, die über Regionalbanken auftritt, erheblich sein wird.“
Unter den Ökonomen sagen fast drei Viertel, dass die Turbulenzen die Wahrscheinlichkeit oder das Tempo kurzfristiger Zinserhöhungen verringern werden, und fast die Hälfte sagt, dass sie den Spitzenzinssatz senken werden. Nur einer von fünf sieht darin keinen Einfluss auf die Politik.
Die Umfrage unter Ökonomen wurde vom 10. bis 15. März durchgeführt, und diejenigen, die vor dem Scheitern der SVB und der Antwort der Fed geantwortet hatten, hatten die Möglichkeit, ihre Ansichten zu korrigieren und auf zwei Fragen zu antworten, die hinzugefügt wurden.
Powell hat sich diese Woche nicht öffentlich zur Geldpolitik geäußert, obwohl er vor den Turbulenzen argumentiert hatte, dass die Zinssätze länger hoch bleiben müssten und dass die Zentralbank die Geldpolitik nicht vorzeitig lockern würde, ähnlich wie die Fed in den 1970er Jahren .
Die Bankenturbulenzen dürften nach Ansicht von Ökonomen die Wirtschaftsaussichten beeinträchtigen. Fast die Hälfte sagt, dass dies das Wirtschaftswachstum verringern wird, und ein Viertel geht davon aus, dass die Inflation im nächsten Jahr sinken wird.
Dennoch dürfte die Fed nach Ansicht von Ökonomen ihre Bilanz in den nächsten drei Jahren im Rahmen eines laufenden Programms weiter reduzieren. Vier von zehn sehen, dass das FOMC schließlich dazu übergeht, hypothekenbesicherte Wertpapiere zu verkaufen, wobei das dritte Quartal 2023 als möglicher Ausgangspunkt angesehen wird.
Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen der Fed dürfte zeigen, dass die politischen Entscheidungsträger ein schnelleres US-Wachstum und weniger Arbeitslosigkeit erwarten, als sie im Dezember erwartet hatten. Sie könnten die Wachstumsschätzungen für 2023 auf 0,8 % gegenüber 0,5 % im Dezember anheben, während die Arbeitslosigkeit auf 4,2 % steigen wird. Die US-Arbeitslosenquote lag im vergangenen Monat bei 3,6 %.
Der Ausschuss sieht in seinen Prognosen die Inflation wahrscheinlich etwas höher als im Dezember mit 3,3 % im Jahr 2023 und 2,5 % im nächsten Jahr. Die Fed strebt eine Inflation von 2 % an, gemessen am Preisindex für den persönlichen Verbrauch, der im Januar um 5,4 % gestiegen ist und für einen Großteil des vergangenen Jahres höher und anhaltender war als prognostiziert.
Die Prognosen werden nach den jüngsten enttäuschenden Nachrichten zu den Preisen erstellt. der Verbraucherpreisindex ohne Lebensmittel und Energie stieg im vergangenen Monat um 0,5 % und gegenüber dem Vorjahr um 5,5 %. Die Zentralbank strebt eine Inflation von 2 % auf der Grundlage eines separaten Maßstabs an.
„Die Fed sollte noch deutlicher machen als bisher, dass es auf die Inflation und nicht auf eine sanfte Landung ankommt“, sagte Joel Naroff, Präsident von Naroff Economics LLC. „Selbst mit den jüngsten Finanzmarktproblemen muss die Fed tun, was sie tun muss, und nicht das Missmanagement der Banken durch eine Änderung der Geldpolitik vertuschen.“
Während Fed-Beamte einen schmalen Weg für eine sanfte Landung sehen, hält eine knappe Mehrheit der Ökonomen eine US-Rezession für wahrscheinlich. Die meisten anderen sehen eine harte Landung mit einer Phase der Kontraktion oder des Nullwachstums, die kurz vor einem formell erklärten Abschwung liegt. Von denjenigen, die einen Abschwung vorhersagen, erwarten drei Viertel, dass er im zweiten oder dritten Quartal beginnen wird.
Mehr als die Hälfte der Ökonomen erwartet einen Dissens bei der Sitzung, was ein Bruch mit den weitgehend einheitlichen Voten des FOMC wäre.
Während die Fed-Politik sowohl von denjenigen kritisiert wurde, die glauben, dass die Fed zu langsam war, um die hohe Inflation anzugehen, oder dass die derzeitige restriktive Politik Millionen von Menschen arbeitslos machen wird, sagt die Hälfte der Ökonomen, dass die Geldpolitik derzeit ungefähr richtig ist, und der Rest ist sich uneins darüber, ob es ist zu hawkish oder dovish.
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