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Bond-Händler auf Drahtseilakt nach der Whipsaw-Woche, während die Fed auftaucht
(Bloomberg) – Bond-Händler richten ihren Fokus nach den fünf volatilsten Tagen an den US-Schuldenmärkten seit mehr als einem Jahrzehnt auf die entscheidende Sitzung der US-Notenbank in der nächsten Woche.
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Die zweijährigen US-Renditen sind sechs aufeinanderfolgende Sitzungen bis Donnerstag um mindestens 20 Basispunkte pro Tag eingebrochen, da die Besorgnis über das globale Bankensystem und die Erleichterung über die Stabilisierungsmaßnahmen der Zentralbank die Anleger in Atem gehalten haben. Die Marktpreise für die Sitzung der Fed am 21. und 22. März sind zwischen einer weiteren Anhebung um einen Viertelpunkt und der ersten Zinspause seit mehr als einem Jahr ins Schwanken geraten.
„Angesichts des starken Rückgangs der Treasury-Renditen und der Preiserhöhungen am Markt bleiben die Anleger vor der FOMC-Sitzung in höchster Alarmbereitschaft“, schrieben die Strategen der Societe Generale SA unter der Leitung von Adam Kurpiel in einer Mitteilung an die Kunden. „Preisbewegungen bei Anleihen, höhere Volatilität und anhaltender Druck auf riskante Anlagen zeigen, dass wir noch nicht über dem Berg sind.“
Der viel beachtete MOVE-Index, der die implizite Volatilität von Staatsanleihen misst, erreichte am Mittwoch mit 199 Punkten den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 und hat sich seit Ende Januar mehr als verdoppelt. Die Rendite zweijähriger US-Anleihen, die zu den sichersten globalen Wertpapieren zählen, hat sich diese Woche bisher zwischen 3,71 % und 4,53 % bewegt, die breiteste wöchentliche Spanne seit September 2008.
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Die Zweijahresrenditen stiegen allein am Donnerstag um 27 Basispunkte, nachdem die größten US-Banken der First Republic Bank neue Einlagen in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar zugesagt hatten, um das Vertrauen zu stärken, da Einleger vor regionalen Kreditgebern flohen. Die Initiative trug dazu bei, die Besorgnis über eine mögliche Ansteckung von US-Regionalbanken nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, der Signature Bank und der Silvergate Capital Corp.
Indexierte US-Overnight-Swaps preisen jetzt eine 80%ige Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt durch die Fed nächste Woche ein, verglichen mit einem Münzwurf Anfang dieser Woche.
Die große Unbekannte ist, ob eine Entspannung der Bedenken am Donnerstag die Fed-Entscheidung aufrechterhalten wird, schrieben BMO-Kapitalmarktstrategen, darunter Ian Lyngen in New York, am Donnerstag in einer Notiz. „Wir gehen davon aus, dass es auf den Märkten und in der Realwirtschaft zu weiteren Belastungen kommen wird, da der Fed-Vorsitzende Powell an einer ausgesprochen restriktiven geldpolitischen Haltung festhält.“
–Mit Unterstützung von Matthew Burgess, Joanna Ossinger und Masaki Kondo.
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