(Bloomberg) – Eine der produktivsten politischen Botschafterinnen der Federal Reserve hält sich in einem für die Zentralbank entscheidenden Moment bedeckt, nachdem sie sich im Zentrum von Kontroversen über die Turbulenzen im Bankensektor wiedergefunden hat.
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Die Fed-Präsidentin von San Francisco, Mary Daly, die in den letzten Jahren eine zunehmend einflussreiche Stimme in der Fed-Politik war, wird nun kritisiert, weil die Fed-Aufseher die Probleme der Silicon Valley Bank vor ihrem Zusammenbruch effektiv überwacht und darauf reagiert haben.
Noch vor wenigen Wochen gehörte Dalys Name zu einer Handvoll potenzieller Kandidaten, um den ehemaligen Vizevorsitzenden Lael Brainard im Fed-Vorstand in Washington zu ersetzen. Sie ist eine enge Verbündete des Vorsitzenden Jerome Powell und bekräftigt regelmäßig seine Ansichten in Fernsehinterviews und Reden.
Nach dem Scheitern des SVB hält sich Daly, 60, aus der Öffentlichkeit zurück.
Sie sagte einen bevorstehenden Auftritt bei der Wirtschaftskonferenz ihrer eigenen Bank ab, wo sie am 31. März einen Fed-Gouverneur vorstellen sollte. Ein Sprecher sagte am Freitag, die Änderung sei auf einen Terminkonflikt zurückzuführen. Sie habe für die nächsten Wochen keine Veranstaltungen oder Reden geplant, bestätigte die Sprecherin.
Fed-Beamte haben eine übliche 13-tägige Ruhephase, die am Freitag nach jeder politischen Sitzung aufgehoben wird. Zufälligerweise begann die jüngste Periode unmittelbar nach dem Zusammenbruch und der Aufhebung der SVB am 24. März, so dass nur wenige Beamte die Turbulenzen an den Finanzmärkten berücksichtigt haben.
Dennoch ist Dalys Abwesenheit auffällig: Sie gehört oft zu den ersten Beamten, die nach politischen Entscheidungen der Fed öffentlich sprechen. In dem Jahr, seit die Zentralbank begann, die Zinsen zu erhöhen, hat Daly immer in der Woche nach einer Fed-Sitzung gesprochen – manchmal mehr als einmal.
Ihre Fähigkeit, klar und mit einem empathischen Ton zu kommunizieren, der unter traditionell seriösen Zentralbankern ungewöhnlich ist, hat sie zu einer der zuverlässigsten Stellvertreterinnen von Powell gemacht. Ihre Bemühungen, ein breites Publikum zu erreichen – von einem Instagram-Live-Event mit Studenten in den ersten Monaten der Pandemie bis hin zu Auftritten auf dem konservativen Kanal Fox News – haben ihr nationales Profil gestärkt.
„Sie war wirklich sehr effektiv darin, eine Koalition der Unterstützung zu schaffen, nicht nur unter den Progressiven – die Sie vielleicht für ihre natürliche Wählerschaft halten –, sondern auch bei den Republikanern“, sagte Derek Tang, Ökonom und Fed-Beobachter bei LH Meyer/Monetary Politikanalytik in Washington. „Das ist eine Art Makel in ihrer Akte. Ob es tödlich sein könnte, bleibt abzuwarten.“
Unbeantwortete Fragen
Die Fed sieht sich mehreren Untersuchungen ihrer Aufsicht über die SVB gegenüber. Die Probleme bei der Bank, die sich stark auf unversicherte Einlagen und Bestände an Staatsanleihen stützte, die im vergangenen Jahr an Wert verloren hatten, wurden vor Monaten von Prüfern vor Ort der Fed-Niederlassung in San Francisco angesprochen. Unklar ist noch, warum SVB nicht dazu gebracht wurde, die Probleme anzugehen, und ob entweder Daly oder Powell von den eskalierenden Problemen wussten.
„Im unmittelbarsten Sinne ist dies eindeutig ein Aufsichtsversagen“, sagte Dan Tarullo, ein ehemaliger Fed-Gouverneur, der im Vorstand für die Finanzregulierung und -aufsicht zuständig war, am 23. März in einem Interview mit David Westin von Bloomberg Television.
Die Aufsicht über mittelgroße Banken wie SVB mit einem Vermögen von mehr als 100 Milliarden US-Dollar wird von Mitarbeitern und Beamten des Fed-Vorstands geleitet, die Richtlinien und Vorschriften festlegen, und vor Ort von Prüfern bei den regionalen Fed-Banken umgesetzt.
Bei der Fed von San Francisco legte die Kultur unter Daly zeitweise mehr Wert auf die Verbesserung der Beziehungen zwischen den Mitarbeitern als auf die Einsetzung von Mitarbeitern mit starkem Aufsichtshintergrund, was laut Personen, die der Situation nahe stehen, zu einer erhöhten Fluktuation unter den Vorgesetzten führte.
Der stellvertretende Vorsitzende der Fed für Aufsicht, Michael Barr, sagte am Dienstag gegenüber dem Gesetzgeber, dass das Scheitern der SVB in erster Linie ein „Lehrbuchfall von Missmanagement“ sei. Barr leitet die interne Überprüfung der Fed, deren Ergebnisse bis zum 1. Mai fällig sind.
In der Zwischenzeit haben die Republikaner im Bankenausschuss des Senats von Daly und Powell Aufzeichnungen über das Scheitern der SVB angefordert. Der Finanzdienstleistungsausschuss des Repräsentantenhauses hat einen parteiübergreifenden Antrag auf eine Untersuchung durch das Government Accountability Office gestellt, und die interne Aufsichtsbehörde der Fed hat eine Überprüfung eingeleitet.
Senatorin Elizabeth Warren, eine Demokratin aus Massachusetts, kritisierte in einem Brief an Powell vom 15. März hochrangige Fed-Beamte wegen „einer erstaunlichen Liste von Versäumnissen“. Auf die Frage, ob sie Daly vertraue, sagte Warren am 19. März in CBS‘ „Face the Nation“: „Nein, habe ich nicht.“
Ausgezeichnete Karriere
Die Fokussierung auf Daly droht eine ansonsten hervorragende Karriere bei der San Francisco Fed zu trüben.
Sie begann 1996 bei der Bank als Arbeitsökonomin, die sich mit Themen wie wirtschaftliche Ungleichheit und rassistische Lohnunterschiede befasste, und stieg bis zur herausragenden Position der Leiterin der Forschungsabteilung auf.
Ihre Arbeit erwies sich als vorausschauend: Daly half, Janet Yellens Arbeitsmarktaussichten zu informieren, als Yellen vor der Finanzkrise Chefin der Fed von San Francisco war. Nach dieser Rezession führte Dalys Forschung zu einer wichtigen Entdeckung über die starre Bereitschaft der Arbeitgeber, die Löhne während des Abschwungs anzupassen, und die daraus resultierenden Auswirkungen auf die Inflation.
Daly, einst eines der zurückhaltendsten Mitglieder des Federal Open Market Committee, schloss sich schnell ihren Fed-Kollegen an, um rasche Zinserhöhungen zu befürworten, um die Inflation zu bekämpfen, die im vergangenen Jahr ein 40-Jahres-Hoch erreichte.
Die politischen Entscheidungsträger waren sich in ihrem Zinsansatz einig, mit nur zwei abweichenden Meinungen in neun Sitzungen seit Beginn der Zinserhöhungen im März 2022.
Dalys Forschungen zur Ungleichheit und die Arbeit der San Francisco Fed zum Klimawandel haben zeitweise den Zorn republikanischer Gesetzgeber auf sich gezogen, die sie beschuldigen, sich in Themen außerhalb des Zuständigkeitsbereichs der Zentralbank zu verirren.
Senator Tim Scott, der oberste Republikaner im Bankenausschuss des Senats, rief Daly am Dienstag besonders auf und fragte sich, ob die klimabezogenen Investitionen der SVB die Prüfer in San Francisco dazu veranlassten, ihre Risiken toleranter zu gestalten.
Daly hat Powells Äußerungen wiederholt, dass die Fed kein Klimapolitiker ist.
„Unsere Arbeit läuft immer auf die Kernaufgaben hinaus, die uns der Kongress übertragen hat: ein stabiles, solides Finanzsystem, ein stabiles, zuverlässiges Zahlungssystem und die doppelten Mandatsziele von Preisstabilität und Vollbeschäftigung“, sagte sie in einem Interview mit dem am 3. Februar Fox Business-Netzwerk.
Die jüngsten Probleme im Bankensektor haben auch das Dauerargument aufgeworfen, dass die 12 Reservebanken der Fed, die quasi private Einrichtungen sind, einer stärkeren Aufsicht unterliegen sollten, wie z. B. Anfragen nach öffentlichen Aufzeichnungen gemäß dem Freedom of Information Act.
Die Banken gaben am Freitag, den 24. März, gemeinsam eine Erklärung ab, in der sie sagten, dass sie einer gemeinsamen Politik in Bezug auf öffentliche Informationsanfragen zustimmen werden.
In einem Fernsehinterview am Sonntag nannte Dalys Kollege Neel Kashkari, Chef der Fed von Minneapolis, Daly einen herausragenden Beamten.
„Trotzdem müssen wir uns die Ergebnisse ansehen, die der stellvertretende Vorsitzende Barr herausbringt, diese Ergebnisse sehr ernst nehmen und möglicherweise auf der Grundlage dieser Ergebnisse Änderungen vornehmen“, sagte er.
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