(Bloomberg) – Ein wichtiger Indikator für die US-Inflation stieg letzten Monat weniger als erwartet und die Verbraucherausgaben stabilisierten sich, was darauf hindeutet, dass die Federal Reserve kurz davor steht, ihren aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit Jahrzehnten zu beenden.
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Ohne Lebensmittel und Energie stieg der von der Fed bevorzugte Inflationsindikator – der Preisindex für die Ausgaben für den persönlichen Verbrauch – im Februar um 0,3 %, nachdem der Vormonat leicht nach unten korrigiert worden war. Die Gesamt-PCE stieg um den gleichen Betrag, wie Daten des Handelsministeriums am Freitag zeigten.
Die preisbereinigten Verbraucherausgaben fielen um 0,1 %, nachdem sie zu Jahresbeginn um 1,5 % nach oben revidiert worden waren. Der Rückgang spiegelte einen Rückgang der Ausgaben für Waren und Dienstleistungen wider.
Der PCE-Preisindex stieg gegenüber dem Vorjahr um 5 %, eine Verlangsamung gegenüber Januar und weit über dem Ziel der Zentralbank von 2 %. Ohne Lebensmittel und Energie stieg der PCE-Kernpreisindex um 4,6 %, was dem geringsten Anstieg seit Oktober 2021 entspricht.
US-Aktien stiegen und die Renditen von Staatsanleihen fielen, da Händler darauf setzten, dass die Fed die Zinserhöhungen bald beenden würde. Die Kern-PCE-Messung lag in einer Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen leicht unter der mittleren Schätzung von 0,4 %.
Während der Rückgang der Inflation willkommen ist, bleibt das Preiswachstum für die Fed viel zu hoch, und sie muss dies mit der Wahrung der Finanzstabilität ausgleichen. Beamte erhöhten die Zinsen letzte Woche um einen Viertelpunkt und sagten, dass eine weitere Straffung erforderlich sein könnte, und machten deutlich, dass die Inflation ihre oberste Priorität ist, während sie die Risiken einer Reihe von Bankenzusammenbrüchen überwachen.
Ein Monat „in eine hilfreichere Richtung ist nichts, was wirklich auf eine nachhaltige Veränderung hindeutet“, sagte die Präsidentin der Boston Fed, Susan Collins, im Bloomberg Television. „Wir haben noch mehr zu tun und mehr zu sehen, um zu wissen, dass sich die Inflation wirklich auf einem nachhaltigen Abwärtspfad befindet.“
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Was Bloomberg Economics sagt…
„Zusammen mit unserer Erwartung angespannterer finanzieller Bedingungen nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank deuten die PCE-Daten, die ein schneller als erwartetes Tempo der Desinflation zeigen, darauf hin, dass der Höhepunkt des Fed Funds Rate nicht mehr weit entfernt ist.“
— Jonathan Church, Stuart Paul und Eliza Winger, Ökonomen
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Insbesondere die Zähigkeit der Inflation im Dienstleistungssektor, teilweise aufgrund des starken Lohnwachstums in diesen Branchen, birgt die Gefahr, dass das Preiswachstum auf absehbare Zeit über dem Ziel der Fed bleibt.
Allerdings stieg die Dienstleistungsinflation ohne Wohnungs- und Energiedienstleistungen im Februar um 0,3 %, eine Verlangsamung gegenüber dem Vormonat, laut Bloomberg-Berechnungen.
Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat betont, wie wichtig es ist, eine solche Kennzahl zur Beurteilung der Inflationsaussichten zu berücksichtigen. Im Jahresvergleich stieg die Kennzahl auf 4,6 %.
Ausgabendetails
Auf der Ausgabenseite deutet der Bericht auf Widerstandsfähigkeit bei den persönlichen Ausgaben im Februar hin, nachdem warmes Wetter gepaart mit einem starken Arbeitsmarkt dazu beigetragen hatte, die Ausgaben im Januar in die Höhe zu treiben. Die Ausgaben stiegen preisbereinigt um 0,2 %.
Es bietet auch einen Maßstab für den Hauptantrieb der Wirtschaft in den Wochen vor den jüngsten Bankenturbulenzen, die voraussichtlich zu einer weiteren Verschärfung der Kreditbedingungen führen und letztendlich die Ausgaben der Haushalte einschränken werden.
Auf inflationsbereinigter Basis fielen die Ausgaben für Waren um 0,1 %, was größtenteils durch Kraftfahrzeuge und Teile eingeschränkt wurde. Die Dienstleistungen gingen unterdessen zum ersten Mal seit über einem Jahr zurück, was einen Rückgang der Restaurantbesuche widerspiegelt.
Die Arbeitslosigkeit bleibt historisch niedrig und das inflationsbereinigte verfügbare Einkommen, die wichtigste Stütze für die Verbraucherausgaben, stieg um 0,2 %, nachdem es im Januar um 1,5 % gestiegen war, als Sozialversicherungsempfänger eine historische Anpassung der Lebenshaltungskosten erhielten.
Löhne und Gehälter stiegen preisbereinigt um 0,3 %. Um den gleichen Betrag stiegen die Nominaleinkommen.
Es gibt einige Anzeichen dafür, dass die Haushalte bei ihren Ausgaben kritischer werden. Die Sparquote kletterte auf 4,6 %, den höchsten Wert seit über einem Jahr.
–Mit Unterstützung von Augusta Saraiva, Chris Middleton, Craig Torres und Ana Monteiro.
(Kommentar des Präsidenten der Boston Fed im siebten Absatz hinzugefügt.)
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