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Inflationsdaten werden die Börsenruhe erschüttern, warnt Goldman Partner
(Bloomberg) — Die Flaute dieser Woche am US-Aktienmarkt wird wahrscheinlich mit dem Verbraucherpreisindexbericht am Mittwoch enden, und Goldman Sachs Group Inc.-Partner John Flood hat eine Reihe von Richtlinien für Anleger vorgelegt, mit denen sie bald konfrontiert sein könnten.
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Erwarten Sie, dass der S&P 500 um mindestens 2 % fallen wird, sollte die Inflationsrate im Jahresvergleich über dem vorherigen Wert von 6 % liegen, schrieb Flood am Dienstag in einer Notiz. Aber die Aktien werden wahrscheinlich steigen, sagt er, wenn der CPI 5,1 % erreicht oder hinter ihnen zurückbleibt, was zufällig die Konsensschätzung von Ökonomen in einer Bloomberg-Umfrage ist.
„Der Aktienmarkt will einen weicheren Druck, da ein heißer Messwert mehr Verwirrung/Unsicherheit in die Gleichung dessen einbauen wird, was die Fed von hier aus tut“, schrieb der erfahrene Händler. „Eine weitere Erhöhung im Mai, aber dann aggressive Kürzungen im vierten Quartal? Das ist es, was Fed-Fonds-Futures vor dem morgigen Druck einpreisen.“
Die Renditen von Staatsanleihen stiegen am Dienstag, während Aktien in einer engen Spanne schwankten, da die Händler später in dieser Woche sowohl die Inflationsdaten als auch die Bankgewinne erwarteten. Der S&P 500, der in einem 0,5 %-Band feststeckte, steuerte inmitten eines anämischen Handelsvolumens auf die ruhigste Sitzung seit November zu.
Die Federal Reserve hat die Inflation 2021 und Anfang 2022 fälschlicherweise als vorübergehend eingeschätzt und war dann gezwungen, die Zinserhöhungen zu beschleunigen, um die Wirtschaft zu bremsen. Die Ungewissheit über den politischen Kurs hat die VPI-Daten im vergangenen Jahr zu einer Quelle erhöhter Marktvolatilität gemacht.
In dieser Zeit hat sich der S&P 500 am CPI-Tag um durchschnittlich 1,9 % nach oben oder unten bewegt, mehr als doppelt so stark wie in den vorangegangenen 12 Monaten.
Der Index ist seit Januar um 7 % gestiegen, teilweise aufgrund von Spekulationen, dass die Fed später in diesem Jahr den Kurs ändern und die Geldpolitik lockern wird, da die Wahrscheinlichkeit einer Rezession zugenommen hat.
Die Szenarioanalyse von Flood bietet einen Einblick in die Risiken, denen Anleger am Mittwoch ausgesetzt sind. Eine ihrer Herausforderungen besteht darin, dass die Inflation auf verschiedene Weise gemessen wird.
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Während sich einige Ökonomen und Analysten auf monatliche Veränderungen konzentrieren, legen andere den Schwerpunkt auf Daten, die Lebensmittel und Energie ausklammern, was als Kerninflation bekannt ist.
Kerninflation ist das, was 22V Research seine Kunden diese Woche in einer Umfrage gefragt hat. In dieser Umfrage erwartete etwa die Hälfte der Befragten, dass der Kern-VPI dem Konsens von 5,6 % oder mehr entsprechen würde, und nur etwas mehr als ein Viertel betrachtete das Ereignis als risikobehaftet.
„Investoren warten auf einen Pullback und glauben, dass Makrodaten ihn bald liefern werden, ein Thema, das sich seit Jahresbeginn nicht durchgesetzt hat“, schrieb Dennis DeBusschere, Gründer von 22V Research, in einer Notiz.
Die Inflation wird voraussichtlich den neunten Monat in Folge nachlassen. Während der Rückgang ein Zeichen dafür ist, dass die aggressive geldpolitische Straffung der Fed den Preisdruck etwas gezähmt haben könnte, ist die Inflation noch weit von dem Ziel der Zentralbank von 2 % entfernt.
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