(Bloomberg) – Ein Schlüsselmaß der US-Inflation zeigte im März Anzeichen einer Abschwächung, aber wahrscheinlich nicht genug, um die Federal Reserve davon abzubringen, die Zinssätze im nächsten Monat erneut zu erhöhen.
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Der Kern-Verbraucherpreisindex – der Lebensmittel und Energie ausschließt und von der Fed genau beobachtet wird – stieg gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, nachdem er um 0,5 % gestiegen war, was den Schätzungen der Ökonomen entspricht. Doch Schlüsselmaße der Wohnkosten verzeichneten die geringsten monatlichen Anstiege seit etwa einem Jahr, und die Lebensmittelpreise fielen, wie der Bericht des Bureau of Labor Statistics zeigte.
Investoren reagierten positiv auf den Bericht. Die Renditen der Staatsanleihen fielen, der S&P 500 eröffnete höher und der Dollar verlängerte seine Verluste an diesem Tag. Händler setzen immer noch weitgehend auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Sitzung der Fed im Mai.
Die Inflation bleibt jedoch zu hoch. Der Kern-CPI, den Ökonomen als den besseren Indikator für die zugrunde liegende Inflation ansehen, stieg gegenüber dem Vorjahr um 5,6 %. Es ist das erste Mal seit über zwei Jahren, dass der Kern über dem Gesamtmaß liegt, das um 5 % gestiegen ist.
Das ist eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem Vormonat, da die Zahl jetzt mit März 2022 verglichen wird, als die Energiepreise unmittelbar nach der russischen Invasion in der Ukraine in die Höhe schossen.
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Der Bericht bietet Einblicke in die bevorstehende Disinflation, während er gleichzeitig die klebrige Natur der Inflation hervorhebt – insbesondere im Dienstleistungssektor. Während die politischen Entscheidungsträger genau auf Anzeichen dafür achten, dass die jüngsten Bankenturbulenzen die Wirtschaft belasten, dürften lebhafte Verbraucherpreisgewinne gepaart mit einem immer noch starken Arbeitsmarkt die Fed dazu veranlassen, die Zinsen mindestens noch einmal zu erhöhen, bevor sie es sagen eine verlängerte Pause sein.
„Der Mai sollte immer noch zu einer Zinserhöhung neigen“, sagte Derek Tang, Ökonom bei LH Meyer/Monetary Policy Analytics in Washington. “Aber es nimmt etwas den Wind aus der Frage, ob eine weitere Wanderung im Juni überhaupt erforderlich sein wird.”
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Die Details zeigten, dass die Kosten für Unterkünfte seit November am langsamsten gestiegen sind, obwohl sie „bei weitem“ den größten Beitrag zum monatlichen Vorschuss geleistet haben, heißt es in dem Bericht. Die Lebensmittelpreise fielen zum ersten Mal seit September 2020 – einschließlich des größten monatlichen Rückgangs der Eierpreise seit 1987 – während die Kosten für Restaurants weiter stark stiegen.
Sogenannte Kerngüterpreise, die Nahrungsmittel und Energierohstoffe ausschließen, stiegen um 0,2 %, so stark wie seit August nicht. Das ist ein Unterschied zu Ende letzten Jahres, als eine völlige Deflation in dieser Kategorie dazu beitrug, den allgemeinen Preisdruck zu verringern.
Gebrauchtwagenpreise gingen im März zurück, während Flugpreise, Hausrat und Kfz-Versicherungen stiegen.
Die Energiepreise fielen um 3,5 %, was Rückgänge bei Benzin, Erdgas und Strom widerspiegelt. Der Rückgang könnte sich jedoch als kurzlebig erweisen, nachdem die OPEC+ Anfang dieses Monats eine Kürzung der Ölförderung angekündigt hatte. Die Pumpenpreise sind jetzt auf dem höchsten Stand seit November.
Was Bloomberg Economics sagt…
„Über den Sommer wird ein starker disinflationärer Schub aus dem Schutz erwartet. Angesichts der anhaltenden Stärke des Arbeitsmarkts und der OPEC+-Kürzungen – sowie des Drucks der arbeitsintensiven Dienstleistungsbranchen – erwarten wir jedoch, dass das FOMC die Zinsen um weitere 25 Basispunkte anhebt, wenn es nächsten Monat zusammentritt.“
— Jonathan Church und Stuart Paul, Ökonomen
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Die Kosten für Unterkünfte, die die größte Dienstleistungskomponente darstellen und etwa ein Drittel des gesamten CPI-Index ausmachen, stiegen um 0,6 %. Die Maßnahmen zu den Wohnkosten schritten am langsamsten seit etwa einem Jahr voran, während die Hotelpreise seit Oktober am stärksten gestiegen sind.
Aufgrund der Art und Weise, wie die Immobilienkennzahlen berechnet werden, gibt es eine erhebliche Verzögerung zwischen den Preisänderungen in Echtzeit und den Regierungsstatistiken. Andere Metriken deuten darauf hin, dass diese Anzeigen bald umschlagen werden, aber die Ökonomen sind sich über den genauen Zeitpunkt uneins.
Ohne Wohnen und Energie stiegen die Dienstleistungspreise laut Bloomberg-Berechnungen um feste 0,4 %. Die Kennzahl war gegenüber dem Vorjahr um 5,8 % gestiegen, der niedrigste Stand seit sieben Monaten.
Fed-Vorsitzender Jerome Powell und seine Kollegen haben betont, wie wichtig es ist, eine solche Kennzahl bei der Beurteilung des Inflationsverlaufs des Landes zu berücksichtigen, obwohl sie sie auf der Grundlage eines separaten Index berechnen. Die Fed betrachtet das Lohnwachstum als einen der Haupttreiber der Inflation in dieser Kategorie und ist daher sehr gespannt auf alle Änderungen in einer Vielzahl von Lohnkennzahlen.
Das Protokoll der März-Sitzung der Fed, das später am Mittwoch veröffentlicht wird, wird mehr Einblicke darüber bieten, wie die politischen Entscheidungsträger eine Reihe von Bankzusammenbrüchen mit hartnäckigem Preisdruck ausbalanciert haben.
Der jüngste Beschäftigungsbericht zeigte, dass sich das Tempo des Gewinnwachstums in den letzten Monaten auf eine Rate verlangsamt hat, die besser mit dem Inflationsziel der Zentralbank von 2 % übereinstimmt. Ökonomen werden jedoch den Beschäftigungskostenindex genau beobachten, der als saubereres und genaueres Maß für das Lohnwachstum angesehen wird und später in diesem Monat veröffentlicht wird.
Ein separater Bericht vom Mittwoch zeigte, dass die realen durchschnittlichen Stundenlöhne im März um 0,2 % gestiegen sind, der erste Anstieg in diesem Jahr, und gegenüber dem Vorjahr um 0,7 % gesunken sind.
Der CPI ist eine der letzten wichtigen Veröffentlichungen, die die Fed vor ihrer Sitzung am 2. und 3. Mai in der Hand haben wird. In den kommenden Wochen werden die politischen Entscheidungsträger auch die Großhandelsinflation und die Einzelhandelszahlen sowie andere Daten, darunter die inflationsbereinigten Verbraucherausgaben, den Preisindex für persönliche Konsumausgaben und den ECI, genau untersuchen.
–Mit Unterstützung von Augusta Saraiva, Chris Middleton und Steve Matthews.
(Energiepreise und Marktöffnung hinzugefügt)
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