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Sitzungsprotokoll der Fed mit detaillierten Angaben zur Abwägung von Bankrisiken
(Bloomberg) – Die Federal Reserve wird am Mittwoch neue Einblicke geben, wie die politischen Entscheidungsträger eine ihrer schwierigsten Entscheidungen seit Jahren getroffen haben, indem sie Bankenpleiten, die die Märkte im letzten Monat aufgewühlt haben, mit einem Achselzucken abtun, um inmitten von Anzeichen hartnäckiger Preise eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt zu erreichen Drücke.
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Die Zinserhöhung der Fed im vergangenen Monat, die ihren Leitzins auf eine Spanne von 4,75 % bis 5 % brachte, stieß auf „sehr starken Konsens“ unter den Ausschussmitgliedern, sagte der Vorsitzende Jerome Powell gegenüber Reportern in einer Pressekonferenz nach den Federal Open vom 21. bis 22. März Sitzung des Marktausschusses. Alle Augen werden auf das Protokoll dieser Versammlung gerichtet sein, das am Mittwoch um 14 Uhr in Washington veröffentlicht werden soll, um Einzelheiten über die Debatte zu erfahren.
„Die allgemeine Botschaft sollte immer noch sein, dass es eine Menge Unsicherheit gibt, aber wir wissen, dass wir immer noch ein Inflationsproblem haben – das wird Nummer eins sein“, sagte die Ökonomin von Citigroup Inc., Veronica Clark.
Kompromisse abwägen
Die Zinserhöhung im März erfolgte zu einem turbulenten Zeitpunkt: Die Silicon Valley Bank war weniger als zwei Wochen zuvor zusammengebrochen, und die Fed-Vertreter waren sich nicht sicher, wie weitreichend die Bankenturbulenzen sein würden. Da die Inflation immer noch weit über dem 2%-Ziel der Fed lag, erhöhten die Beamten die Zinsen, aber nicht so stark, wie einige Fed-Beobachter gedacht hatten, bevor sich die Bankenprobleme entfalteten.
Analysten werden in das Protokoll schauen, um zu erfahren, wie die politischen Entscheidungsträger die Notwendigkeit einer weiteren Straffung zur Senkung der Inflation gegen die Möglichkeit einer Verschärfung der Angst an den Finanzmärkten abgewogen haben.
Eine Schlüsselfrage, die von Powell nach dem Treffen und vielen seiner Kollegen in den Wochen danach aufgeworfen wurde, ist das Ausmaß, in dem strengere Kreditbedingungen auf die Wirtschaft durchsickern werden, wenn die Fed versucht, die Inflation und den Arbeitsmarkt abzukühlen.
Zukünftige Politik
Die Unvorhersehbarkeit dessen hat Ökonomen und Marktteilnehmer dazu veranlasst, sich am Kopf zu kratzen, wie der Kurs der Fed-Politik in Zukunft aussehen könnte.
Fed-Beamte entfernten im März aus ihrer Erklärung nach der Sitzung die Formulierung, dass „laufende“ Erhöhungen des Leitzinses angemessen seien, und sagten stattdessen, dass „einige“ zusätzliche Straffungen gerechtfertigt sein könnten. Sie schätzten auch, dass die Zinssätze gemäß ihrer Medianprognose bis zum Jahresende auf 5,1 % steigen würden, was eine weitere Viertelpunktbewegung impliziert.
Da die Politik jetzt viel mehr auf Sitzungsbasis geführt wird, werden die Anleger im Protokoll nach Anzeichen dafür suchen, wie viele Beamte weitere Erhöhungen unterstützen könnten.
„Die Dinge haben sich geändert, wir haben eine gewisse Stabilität an den Märkten erreicht und die Volatilität hat etwas nachgelassen, aber wie entwickelt sich das Basisszenario“, sagte Brett Ryan, Senior US-Ökonom bei der Deutschen Bank AG. „Es ist wirklich wichtig zu sehen, wie sehr diese jüngste Episode diese Aufwärtsrisiken in Bezug auf die Aufwärtsrisiken für zukünftige Zinserhöhungen gekürzt hat.“
Bank-Fallout
Das Protokoll der Fed-Sitzung im März wird auch einen wichtigen Einblick geben, wie die obersten Bankenaufsichtsbehörden des Landes die Finanzstabilitätsrisiken bewerteten, die sich aus den Bankenzusammenbrüchen und deren Folgen ergeben.
Das Protokoll ihrer letzten Sitzung Anfang Februar zeigte, dass einige der Probleme, die zum Scheitern der SVB führten, nämlich nicht realisierte Verluste in ihren Treasury-Beständen, als potenzielles Risiko für den Finanzsektor diskutiert wurden.
Powell sagte auf der Pressekonferenz nach dem Treffen im März, die Beamten seien ratlos über den schnellen Ansturm auf den SVB. Und der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte diese Woche, er glaube nicht, dass es einen Zusammenhang zwischen den aggressiven Zinserhöhungen der Fed und dem Stress im Bankensektor gebe.
Ein Rückzug der Kreditvergabe könnte der Fed bei ihrem Versuch helfen, die Inflation abzukühlen, obwohl unklar ist, wie stark und wie lange sich strengere Kreditbedingungen auf die Wirtschaft auswirken werden.
„Sie sind sich zunehmend sicher, dass sie eine Krise vermieden haben, also scheint es mir, wenn sie damals bereit wären, weiterzumachen, dann wären sie heute wahrscheinlich eher bereit, weiterzumachen, je nachdem, ob sie bereit wären, weiterzumachen ob es notwendig ist oder nicht“, sagte Stephen Stanley, Chefökonom der USA bei Santander US Capital Markets LLC.
–Mit Unterstützung von Jonnelle Marte.
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