Ein erfahrener Volatilitätshändler, der dafür bekannt ist, die jüngsten Drehungen und Wendungen des Marktes zu treffen, warnt, dass die Fed immer noch den „Vermögenseffekt“ aus den Aktien saugen muss

Foto von Scott Olson/Getty Images

Cem Karsan werden Sie wahrscheinlich nicht in einem Büro finden. Um mit dem erfahrenen Volatilitätshändler und Derivateexperten zu sprechen, müssen Sie in die „offene Grube“ der Chicago Board Options Exchange (CBOE) gehen, wo sich Händler wie in der Zeit vor Online-Brokern versammeln, um zu bellen und zu verkaufen Aufträge.

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Karsan, Gründer und Senior Managing Partner von Kai Volatility Advisors, hat seine jahrzehntelange Tätigkeit auf dem Parkett der CBOE genutzt, um eine treue Anhängerschaft von über 115.000 aufzubauen. Es ist eine seltene Leistung für jemanden, der in einer Ecke des Marktes arbeitet, die von Privatanlegern oft unterschätzt wird, aber Karsan hat regelmäßig vorausschauende Vorhersagen über die Wendungen und Wendungen der Aktien gegeben.

Im Februar 2021 prognostizierte er zum Beispiel richtig, dass der „Anfang einer möglicherweise langsamen Wiedereröffnung von Goldilocks“ sei, und nannte es eine „zunehmend bullische“ Entwicklung für Aktien, bevor der S&P 500 bis zum Ende um mehr als 20 % anstieg dieses Jahres. Und Ende Januar, kurz bevor die Federal Reserve die Zinsen in ihrem anhaltenden Kampf gegen die Inflation um 25 Basispunkte anhob, sagte Karsan, dass Aktien als Reaktion auf die Maßnahmen der Fed bei sinkender Volatilität einen kurzfristigen Sprung erleben würden – und er tat es erneut Recht haben.

Jetzt hat der erfahrene Händler eine Warnung an die Anleger: „Die Fed muss den Vermögenseffekt aus dem Markt nehmen.“

Der Vermögenseffekt ist die Idee, dass steigende Vermögenspreise, am häufigsten an den Aktien- und Immobilienmärkten, die Verbraucher dazu anregen können, mehr auszugeben, wodurch das Wirtschaftswachstum gesteigert und die Inflation angekurbelt wird. In einem Interview vom CBOE-Handelsplatz am Donnerstag sagte Karsan, dass die Fed-Beamten angesichts des jüngsten Anstiegs der Aktien, der diesen Vermögenseffekt verschärft, „zurückkommen und anfangen müssen, den Markt wieder nach unten zu reden“, wenn sie die Inflation kontrollieren wollen.

Nach einem Rückgang um rund 20 % im Jahr 2022 hat sich der S&P 500 in diesem Jahr bisher um mehr als 8 % erholt. Das sind gute Nachrichten für Investoren, aber schlechte Nachrichten für die Fed, die versucht, gegen die himmelhohen Verbraucherpreise vorzugehen. Eine vom National Bureau of Economic Research veröffentlichte Studie aus dem Jahr 2019 ergab, dass steigende Aktienmarktbewertungen zu einem Vermögenseffekt führen, der die Arbeitskosten erhöht. Und genau das wollte die Fed verhindern, denn der Vorsitzende Jerome Powell hat im vergangenen Jahr wiederholt vor einem zu hohen Nominallohnwachstum gewarnt.

„Es ist nicht so, dass wir keine Lohnerhöhungen wollen“, erklärte Powell in einem Dezember . „Wir wollen nur, dass sie auf einem Niveau liegen, das mit einer Inflation von 2 % vereinbar ist.“

Karsan sagte, er erwarte, dass die Fed bis zu ihrer nächsten Sitzung Anfang Mai zu einem restriktiveren Ton übergehen werde, während die Beamten ihren Inflationskampf fortsetzen. Das wären schlechte Nachrichten für Investoren, von denen viele vorsichtig vorausgesagt haben, dass Beamte bald Zinssenkungen vornehmen könnten, da sich die Verbraucherpreiserhöhungen seit Juni abgeschwächt haben.

Karsan warnte davor, dass diese „Inflation ist geheilt“-Erzählung in einer kürzlich erschienenen Folge des , übertrieben worden sei, und die Fed-Beamten noch viel zu tun hätten. Dasselbe „“ Mantra, das Händler während der Pandemie dazu veranlasste, jeden Aktienrückgang zu kaufen, wirkt jetzt in die andere Richtung, wenn die Zentralbanken die Zinsen anheben. „Ignorieren Sie es nicht. Die Flut geht zurück“, warnte er und argumentierte, dass die Aktien in einem Bärenmarkt bleiben.

Diese Geschichte wurde ursprünglich auf vorgestellt

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