(Bloomberg) – Zwei widersprüchliche Handelsempfehlungen von Strategen großer Banken unterstreichen die Uneinigkeit über die Aussichten für Zinssenkungen der US-Notenbank.
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Kurzfristige Zins-Futures sind so eingepreist, dass die Fed die Zinsen von September 2023 bis September 2024 um etwa 150 Basispunkte senkt. Strategen von TD Securities sagen, dass das nicht genug ist, während die von Goldman Sachs Group Inc. sagen, dass es zu viel ist.
Dementsprechend haben die Banken dazu geraten, gegenüberliegende Seiten des gleichen Futures-Handels auf den Secured Overnight Financing Rate zu nehmen, der die Erwartungen für den politischen Kurs der Fed abbildet.
Die Goldman-Strategen empfahlen am Freitag eine Positionierung für einen weniger stark invertierten Spread zwischen den Kontraktraten von September 2023 und September 2024. Die Mitarbeiter von TD Securities hatten am Vortag zu noch tieferen Einsätzen geraten.
TD erwartet Zinssenkungen der Fed um insgesamt 275 Basispunkte von Dezember 2023 bis September 2024 und dass sich der Markt in diese Richtung bewegt.
„Wir suchen nach Preissenkungen, um noch weiter zu steigen“, sagten Strategen unter der Leitung von Priya Misra in einer Notiz.
Goldman hingegen glaubt, dass die Anleger zu viel Lockerung eingepreist haben und als Reaktion auf „einen Aufschwung der Aktivitätsdaten“ und immer noch erhöhte Inflationswerte besser darüber nachdenken werden, heißt es in einer Mitteilung von Strategen wie Praveen Korapaty.
„Einige der derzeit eingepreisten Kürzungen werden sich ergeben“, prognostizierten sie.
Der an die Fed-Politiktermine gekoppelte Swap-Markt preist derzeit einen Zinshöchststand von etwa 5,14 % im Juni, etwa 55 Basispunkte an Zinssenkungen bis zum Jahresende und insgesamt 190 Basispunkte an Zinssenkungen bis September 2024 ein.
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