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Zinserhöhung der Fed für Händler nicht mehr sicher, da Bankenprobleme Anleihen anspornen
(Bloomberg) – Bond-Händler sind nicht mehr vollständig davon überzeugt, dass die Federal Reserve eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelpunkt vornehmen wird.
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Die Marktzinsen am kurzen Ende stürzten am Dienstag ab, als ein erneuter Rückgang der US-Regionalbankaktien Staatsanleihen in die Höhe schnellen ließ, während die Anleger in sichere Anlagen flüchteten.
Swap-Kontrakte für Juni preisen jetzt eine Zentralbank-Benchmark nur 21 Basispunkte über dem aktuellen effektiven Fed Funds Rate ein, was eine etwa vier zu fünf Chance auf eine Zinserhöhung bei einer der nächsten beiden politischen Sitzungen impliziert. Sie hatten zuvor in dieser Woche den Mai als nahezu sicher eingeschätzt und eine gewisse Möglichkeit einer zusätzlichen Erhöhung im Juni.
„Der Rentenmarkt reagiert auf die regionalen Bankennachrichten“, sagte Michael Cudzil, ein leitender Portfoliomanager bei Pacific Investment Management Co. „Es ist zu früh, dies als Krise zu bezeichnen“, aber es gibt Bedenken, dass mehr Banken unter Druck geraten und Abwicklung ihrer Bestände, sagte er.
Die geldpolitisch sensible Rendite zweijähriger Staatsanleihen rutschte um bis zu 18,7 Basispunkte, den größten Intraday-Rückgang seit etwa einem Monat, auf bis zu 3,90 % ab. Der Schritt erfolgte, als der KBW-Regionalbankindex um bis zu 4 % auf ein neues Jahrestief fiel.
Die Aktien des in Schwierigkeiten geratenen kalifornischen Kreditgebers First Republic Bank wurden gestoppt, nachdem der Aktienkurs gefallen war. Das Unternehmen soll im Rahmen eines umfassenderen Rettungsplans die Veräußerung von langfristigen Hypotheken und Wertpapieren in Höhe von 50 bis 100 Milliarden US-Dollar prüfen.
Die Rallye bei Treasuries gewann an Dynamik, nachdem der Verkauf von zweijährigen Schuldverschreibungen im Wert von 42 Milliarden US-Dollar um 13:00 Uhr in New York unter 4 % absorbiert wurde und kam, als Händler die Erwartungen vor der Sitzung der Federal Reserve nächste Woche dämpften.
Swaps verringerten nicht nur die Wahrscheinlichkeit einer strafferen Politik, sondern zeigten auch einen Anstieg der eingepreisten zentralen Lockerung nach dem Höchststand, wobei die Benchmark bis zum Jahresende bei etwa 4,3 % lag. Der effektive Fed Funds Rate liegt derzeit bei 4,83 %.
Die Strategen von Wells Fargo, Angelo Manolatos und Mike Schumacher, schrieben in einer Mitteilung an die Kunden, dass sie bezweifeln, dass die Fed zulassen wird, dass die aktuelle Angst des Bankensektors die Zentralbank von einer erneuten Zinserhöhung abhält, und dass der Markt Schwierigkeiten haben könnte, seine Wetten auf eine kurzfristige Straffung stark zurückzunehmen weiter.
Der Einkommens- und Ausgabenbericht von diesem Freitag, der die Kennzahl der persönlichen Konsumausgaben enthält, die die Fed genau betrachtet, dürfte für Händler vor der Entscheidung nächste Woche im Mittelpunkt stehen. Aber die Messlatte scheint hoch, um die Zentralbank von dem Kurs abzubringen, auf den sie angedeutet hat, bevor die Beamten in ihren Kommunikationsausfall vor dem Treffen gingen.
„Es wäre ein ziemlich großer Schock“ für PCE nötig, damit die Fed nächsten Mittwoch nicht anhebt, sagte John Brady, Managing Director von RJ O’Brien & Associates. „Es scheint ein bisschen früh, den Panikknopf zu drücken.“
–Mit Unterstützung von Edward Bolingbroke.
(Updates mit zusätzlichen Kommentaren.)
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