(Bloomberg) – Die Federal Reserve warnte am Montag, dass die Sorgen der Banken über ein langsameres Wachstum dazu führen könnten, dass sie weniger Kredite vergeben, was einen wirtschaftlichen Abschwung beschleunigen würde.
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Der Bericht der US-Notenbank zur Finanzstabilität ist der erste seit dem Zusammenbruch von vier regionalen Kreditgebern. Die Vorfälle lösten einen wochenlangen wilden Handel mit Bankaktien aus und zwangen die Aufsichtsbehörden, eine Reihe außergewöhnlicher Schritte zu unternehmen, darunter die Sicherung aller Einleger bei der Silicon Valley Bank und der Signature Bank.
„Sorgen über die wirtschaftlichen Aussichten, die Kreditqualität und die Finanzierungsliquidität könnten Banken und andere Finanzinstitute dazu veranlassen, die Kreditversorgung der Wirtschaft weiter einzuschränken“, sagte die Fed in ihrem Financial Stability Report. „Ein starker Rückgang der Kreditverfügbarkeit würde die Finanzierungskosten für Unternehmen und Haushalte in die Höhe treiben und möglicherweise zu einer Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit führen.“
Der Bericht sagte, dass die Bankenfinanzierung insgesamt relativ stabil bleibt, obwohl er zahlreiche Liquiditätsrisiken in anderen Ecken der Finanzmärkte hervorhob
„Insgesamt verfügen inländische Banken über reichlich Liquidität und sind nur begrenzt auf kurzfristige Großkundenfinanzierungen angewiesen“, heißt es in dem Bericht. „Auf den Märkten für kurzfristige Finanzierungen blieben strukturelle Schwachstellen bestehen. Prime- und steuerbefreite Geldmarktfonds sowie andere Geldanlageinstrumente und Stablecoins blieben anfällig für Runs.“ Dem Bericht zufolge sind Lebensversicherer erhöhten Liquiditätsrisiken ausgesetzt, da der Anteil riskanter und illiquider Vermögenswerte nach wie vor hoch ist.
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Die US-Notenbank hat die Zinssätze so schnell wie möglich seit den 1980er Jahren angehoben, als sie versuchte, die steigende Inflation aufzuholen, die sie nur langsam vorhersagte und auf die sie nur langsam reagierte. Mitte letzten Jahres beschleunigte die Fed die Zinserhöhungen mit einer Reihe von vier 75-Basispunkt-Schritten. Der Tagesgeldsatz liegt bei 5 % bis 5,25 %, nachdem er in der vergangenen Woche um einen Viertelpunkt gestiegen war.
Der Zinssprung hat die Banken mit Verlusten in ihren Anleiheportfolios getroffen und das Bankensystem anfällig gemacht. Die direkt von der Fed beaufsichtigte Silicon Valley Bank scheiterte am 10. März nach einem Einlagenlauf.
Die Fed sagte in einer ausführlichen Überprüfung des Zusammenbruchs, dass die Bank ihre eigenen Liquiditätsstresstests nicht bestanden habe, während ihre Prüfer das Risiko „kritischer Mängel in der Unternehmensführung, Liquidität und dem Zinsrisikomanagement“ nicht erkannt hätten.
Der Bericht der Zentralbank warf auch Probleme mit den Engagements der Bank auf dem gewerblichen Immobilienmarkt auf. „Wichtig ist, dass einige Banken überdurchschnittlich konzentrierte Engagements in Hypotheken von Gewerbeimmobilien haben und daher möglicherweise überdurchschnittliche Verluste erleiden, sollten sich die Bedingungen für Gewerbeimmobilien abschwächen“, heißt es in dem Bericht. Die Fed sagte, sie habe ihre Überwachung des Problems verstärkt.
Risikogebiete
Der Rahmen des Berichts konzentriert sich auf vier Risikobereiche, wie z. B. Vermögensbewertungen und Finanzierungsrisiken.
Vermögensbewertungen: Die Immobilienbewertungen blieben hoch. „Bei Wohnimmobilien blieben die Bewertungen trotz nachlassender Aktivität und fallender Preise in den letzten Monaten nahe Allzeithochs“, heißt es in dem Bericht. „Auch die Bewertungen im gewerblichen Segment blieben in der Nähe historischer Höchststände, obwohl die Kursrückgänge weit verbreitet waren.“
Kreditaufnahme von Unternehmen und privaten Haushalten: Die Unternehmensverschuldung blieb auf hohem Niveau. Dennoch waren die Zinsdeckungsgrade hoch, unterstützt durch das Ertragswachstum. Dem Bericht zufolge könnte ein Wirtschaftsabschwung die Schuldendienstkapazität von Unternehmen schwächen. Die Verschuldung der privaten Haushalte war moderat.
Hebelwirkung innerhalb des Finanzsektors: Die Fed sagte, dass die größten Banken über angemessenes Kapital verfügen. „Trotz des Bankenstresses im März bedeutet ein hohes Kapitalniveau und ein moderates Zinsrisiko, dass eine große Mehrheit der Banken gegenüber potenziellen Belastungen durch höhere Zinsen widerstandsfähig ist“, heißt es in dem Bericht.
Finanzierungsrisiken: Die Fed gab an, dass die Banken in den Jahren 2020 und 2021 Wertpapiere in Höhe von fast 2,3 Billionen US-Dollar in ihre Bilanzen aufgenommen haben, hauptsächlich festverzinsliche US-Staatsanleihen und staatlich garantierte hypothekarisch besicherte Wertpapiere, von denen die meisten in ihrer Verfügbarkeit platziert wurden -Sale und bis zur Endfälligkeit gehaltene Wertpapierportfolios. Aber als steigende Zinsen begannen, zu niedrigeren Anleihekursen zu führen, verzeichneten die Banken einen Rückgang des fairen Werts von 277 Milliarden US-Dollar in AFS-Portfolios und 341 Milliarden US-Dollar in HTM-Portfolios, heißt es in dem Bericht.
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