(Bloomberg) – Die Inflation in Brasilien ist letzten Monat weniger als erwartet zurückgegangen, hat aber immer noch den niedrigsten Stand seit zweieinhalb Jahren erreicht, da Präsident Luiz Inácio Lula da Silva eine Senkung der Zinssätze durch die Zentralbank fordert
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Die Verbraucherpreise stiegen im April im Vergleich zum Vorjahr um 4,18 %, teilte die nationale Statistikbehörde am Freitag mit, was über der durchschnittlichen Schätzung der von Bloomberg befragten Analysten von 4,12 % liegt. Ab März lag die Inflation bei 0,61 %.
Die Inflation hat sich nun zehn Monate in Folge auf ein Tempo verlangsamt, das seit der Krise der größten Volkswirtschaft Lateinamerikas durch das Coronavirus nicht mehr zu beobachten war. Trotz der Fortschritte sind die politischen Entscheidungsträger weiterhin besorgt darüber, dass die Preissteigerungen wieder zunehmen. Diese Zurückhaltung, die Kreditkosten zu senken – und die Belastung für den Geldbeutel der Brasilianer – macht Lula wütend, der sich große Veränderungen bei der Zentralbank wünscht.
Analysten sahen jedoch, dass der enttäuschende Bericht vom Freitag alle Hoffnungen auf kurzfristige Zinssenkungen zunichte machte. „Die Zentralbank sollte mit ‚Plan A‘ fortfahren – mit der Strategie, die sie von hohen Zinssätzen für einen längeren Zeitraum ausgeht“, sagte Tatiana Pinheiro, Chefökonomin bei Galapagos Capital, einem Vermögensverwalter in Sao Paulo.
Im April werden alle neun vom Statistikamt erfassten Waren- und Dienstleistungsgruppen teurer. Den größten Beitrag leisteten Gesundheits- und persönliche Artikel, die um 1,49 % zulegten, sowie Kosten- und Lebensmittel- und Getränkepreise, die um 0,71 % stiegen.
Die Swap-Sätze des im Januar 2025 fälligen Kontrakts, die auf die Stimmung der Anleger hinsichtlich der Geldpolitik am Ende des nächsten Jahres schließen lassen, stiegen im Morgenhandel um 11 Basispunkte, da Händler auf die höher als erwartet ausgefallene Inflation reagierten.
Was Bloomberg Economics sagt
„Sowohl die Gesamtinflation als auch die zugrunde liegende Inflation waren im April höher als erwartet, was eine Zinssenkung im Juni überflüssig machen dürfte. Die Ergebnisse stützen die Behauptung der Zentralbank, dass eine langsame Desinflation „Gelassenheit und Geduld“ erfordert.
— Adriana Dupita, brasilianische und argentinische Ökonomin
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Echte Preise
Seit seiner Rückkehr an die Macht im Januar hat sich Lula mit Zentralbankchef Roberto Campos Neto angelegt, der den Leitzins auf ein Sechsjahreshoch von 13,75 % anhob, um einen Preisanstieg nach der Pandemie einzudämmen. Die jährliche Inflationsrate ist vom letztjährigen Höchststand von über 12 % auf nahe die Ziele von 3,25 % für 2023 und 3 % für 2024 gesunken – mit einer Toleranzspanne von plus oder minus 1,5 Prozentpunkten.
Aufgrund des starken Rückgangs fragen sich viele, wie lange die politischen Entscheidungsträger die Kreditkosten noch auf dem derzeit hohen Niveau halten können, da die Proteste politischer Führer und die Angst vor einer Rezession zunehmen.
„Brasiliens Realzinsen liegen bei rund 8 % und das ist unhaltbar“, sagte Andres Abadia, Chefökonom für Lateinamerika bei Pantheon Macroeconomics. „Selbst unter normalen Umständen müssen die Zinsen bald gesenkt werden.“
In der gesamten Region wächst die Frustration, da keine der großen Zentralbanken Lateinamerikas mit der Lockerung der Geldpolitik begonnen hat. Während die politischen Entscheidungsträger in Brasilien und Chile ihre Leitzinsen seit Monaten hoch halten, haben sie in Mexiko die Zinssätze weiter angehoben.
Bankführung
Die brasilianische Währungsbehörde genießt formale Unabhängigkeit von der Exekutive und hat in ihrem Streben nach der Erreichung langfristiger Inflationsziele zu Geduld aufgerufen, auch wenn sich die Wirtschaft abkühlt.
Lula scheint nicht bereit zu sein, lange zu warten. Diese Woche ernannte er Gabriel Galipolo, die Nr. 2 im Finanzministerium, zur Besetzung einer vakanten Stelle im Vorstand der Zentralbank. Die Ernennung hängt von der Zustimmung des Senats ab, aber die Märkte haben aufgrund der Befürchtungen, dass der Präsident versucht, die aktuelle Geldpolitik zu untergraben, nachgegeben.
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Galipolo, den einige Lula-Verbündete als potenzieller Nachfolger von Campos Neto in Betracht ziehen, wenn seine Amtszeit im Jahr 2024 endet, hat Behauptungen zurückgewiesen, er werde versuchen, die Zinssätze zu senken.
Doch viele Marktbeobachter sind von Galipolos Äußerungen nach wie vor nicht überzeugt, da in den kommenden Monaten weitere freie Stellen im Vorstand der Zentralbank besetzt werden müssen.
„Er ist der Anfang des Prozesses“, sagte Sergio Vale, Chefökonom bei MB Associados, einem Beratungsunternehmen in Sao Paulo. Die Führung der Zentralbank „wird sich bis Ende nächsten Jahres nach links wenden und es besteht die Gefahr, dass die Inflationserwartungen zu steigen beginnen.“
– Mit Unterstützung von Leda Alvim, Giovanna Serafim, Robert Jameson und Josue Leonel.
(Fügt ab dem vierten Absatz Kommentare von Wirtschaftswissenschaftlern hinzu)
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