RBA beunruhigt über das Risiko einer unerwarteten Inflationserhöhung

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RBA beunruhigt über das Risiko einer unerwarteten Inflationserhöhung

(Bloomberg) – Die australische Zentralbank hat das Risiko positiver Überraschungen für die Inflation angesichts eines angespannten Arbeitsmarktes und steigender Immobilienpreise abgewogen, als sie beschloss, diesen Monat eine überraschende Zinserhöhung durchzuführen.

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Der Zinssetzungsausschuss der Reserve Bank erörterte die Argumente für eine Pause für den zweiten Monat in Folge und kam zu dem Schluss, dass die Argumente „gut ausbalanciert“ seien, bevor der Leitzins auf ein 11-Jahres-Hoch von 3,85 % angehoben wurde. Die Entscheidung fiel, da die eigenen Prognosen der Bank zeigten, dass der Verbraucherpreisindex voraussichtlich nicht vor Mitte 2025 die Spitze seines Ziels von 2–3 % erreichen würde.

„Die Mitglieder stellten fest, dass dies zwar mit dem Auftrag und den Zielen der Bank übereinstimmte, aber kaum Spielraum für Aufwärtsrisiken für die Inflation ließ, da die Inflation zu diesem Zeitpunkt bereits rund vier Jahre über dem Zielwert gelegen hätte“, heißt es im Protokoll der Reserve Bank vom 2. Mai Versammlung zeigte Dienstag.

„Die Mitglieder waren sich auch einig, dass möglicherweise noch weitere Erhöhungen erforderlich sein könnten, dies jedoch davon abhängen würde, wie sich die Wirtschaft und die Inflation entwickeln.“

Als potenzielle Aufwärtsrisiken hoben die Vorstandsmitglieder Folgendes hervor:

Die Möglichkeit, dass die Preisinflation bei Dienstleistungen in Australien hartnäckig bleibt, entspricht den Erfahrungen im Ausland
Ein starkes Bevölkerungswachstum und niedrige Mietleerstandsquoten könnten auch dazu führen, dass die Mieten noch stärker steigen als die erhöhten Prognosen der RBA
die Möglichkeit, dass das Produktivitätswachstum sehr schwach blieb, was zu einem „unangenehm schnellen“ Anstieg der Lohnstückkosten führte
dass eine längere Periode hoher Inflation zu einer Verschiebung der Preiserwartungen und einer Änderung des Preis- und Lohnsetzungsverhaltens führen kann
Die jüngste Abwertung des Wechselkurses und der Anstieg der Immobilienpreise waren teilweise auf die Pause der RBA im April zurückzuführen

„Wenn diese Risiken eintreten würden, würden sie die Rückkehr der Inflation zum Ziel weiter verzögern, mit der Aussicht auf eine schädliche Verschiebung der Inflationserwartungen“, heißt es im Protokoll. „Darüber hinaus stellten die Mitglieder fest, dass die auf der Sitzung vorgelegten Prognosen auf einer technischen Annahme für die Entwicklung des Bargeldsatzes beruhten, die eine weitere Erhöhung beinhaltete.“

Weitere Gründe für die Wiederaufnahme der Zinserhöhungen waren starke Wirtschaftsdaten im April – ein angespannter Arbeitsmarkt und erheblicher Inflationsdruck –, während die Spannungen auf den globalen Bankenmärkten etwas nachließen, wie aus dem Protokoll hervorgeht.

Selbst nach dem überraschenden Schritt im Mai hinkte Australien in seiner politischen Reaktion auf höhere Preise den weltweiten Konkurrenten hinterher und erhöhte die Zinsen seit Mai 2022 um 3,75 Prozentpunkte, verglichen mit Neuseeland und den USA, die beide angesichts der Banken ihre Zinserhöhungen vorangetrieben haben Turbulenzen und Finanzmarktvolatilität.

Die RBNZ trifft sich nächste Woche und wird voraussichtlich eine weitere Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt vornehmen, um ihre kumulierten Erhöhungen auf 5,25 Prozentpunkte zu erhöhen.

Ein Hauptgrund für den vorsichtigen Schritt des RBA-Gouverneurs Philip Lowe ist sein Wunsch, eine sanfte Landung der australischen Wirtschaft herbeizuführen, und das ist einer der Gründe, warum Ökonomen glauben, dass das Land eine Rezession vermeiden wird. Das Protokoll zeigte, dass die RBA „immer noch versucht, den schmalen Pfad“ zwischen Abkühlung der Inflation und Aufrechterhaltung der Wirtschaftsdynamik zu beschreiten.

Später in dieser Woche werden zwei wichtige Arbeitsmarktberichte weitere Hinweise auf die Gesundheit der australischen Wirtschaft liefern. Ökonomen gehen davon aus, dass die am Mittwoch anstehenden Zahlen zum Lohnpreisindex für das erste Quartal eine leichte Beschleunigung des Tempos der Lohnerhöhungen auf 3,6 % zeigen werden, gegenüber 3,3 % in den letzten drei Monaten des Jahres 2022.

Am Donnerstag werden Arbeitsmarktdaten zeigen, dass Australiens Arbeitslosenquote im April auch nach elf Zinserhöhungen in der Nähe eines 50-Jahres-Tiefs von 3,5 % blieb.

„Der restriktive Kurs bei der Mai-Sitzung deutet darauf hin, dass die nächsten Sitzungen live stattfinden“, sagte Su-Lin Ong, Chefökonom der Royal Bank of Canada, vor dem Protokoll. „Wir gehen davon aus, dass der WPI für das erste Quartal und die Arbeitskräfte im April steigende Löhne und damit einhergehend einen sehr angespannten Arbeitsmarkt bestätigen werden.“

Die Argumente dafür, die Zinsen vor zwei Wochen unverändert zu lassen, stützten sich auf eine Reihe von Argumenten, darunter die Erwartung, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat und weitere Anzeichen einer Abkühlung zeigt, die schwachen Aussichten für den Konsum, da viele Haushalte unter „erheblichem finanziellen Druck“ stehen, und die mit der Geldpolitik verbundenen Verzögerungen politische Übermittlung.

„Die Mitglieder räumten ein, dass hinsichtlich der wirtschaftlichen Aussichten, insbesondere für den Konsum der privaten Haushalte, immer noch erhebliche Unsicherheiten bestehen“, heißt es im Protokoll. „Aber alles in allem hielten die Mitglieder angesichts des starken Engagements des Vorstands für Preisstabilität und der Bedeutung, sicherzustellen, dass die Inflationserwartungen verankert bleiben, eine weitere Erhöhung der Zinssätze für gerechtfertigt.“

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