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Gemäß einem Bericht von finanzmarktwelt.de haben sich in den letzten drei Monaten verschiedene Faktoren auf die globalen Aktienmärkte ausgewirkt. Dazu gehören unter anderem ein Anstieg des Ölpreises um über 30 Prozent bis September, ein Wiederanstieg der US-Inflationsrate CPI, ein stärkerer Dollar und ein Konflikt im Nahen Osten mit Eskalationspotenzial. Besonders problematisch für die Aktienmärkte ist jedoch der rapide Anstieg der Kapitalmarktzinsen am langen Ende, der die Dividendentitel belastet.
Die Rendite für die 10-jährige US-Staatsanleihe hat gestern vorbörslich die wichtige 5-Prozent-Marke überschritten, ist jedoch im Handelstag stark gesunken. Dies löste an den Aktienmärkten eine kleine Achterbahnfahrt aus. Es stellt sich die Frage, was diese Entwicklung verursacht hat und welche möglichen Folgen sie haben könnte.
Ein entscheidender Zusammenhang zwischen der Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen und der Bewegung der Aktienmärkte (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) wurde spätestens im September offensichtlich. Jeder weitere Anstieg der Benchmark führte zu einer Ausweitung der Korrektur an den Märkten. Die Konkurrenz von Anleihen zu Aktien wurde immer stärker und die Belastung für die US-Wirtschaft größer, da nahezu jeder Konsumentenkredit an diese Rendite gebunden ist.
Die Ursache für den Anstieg der Renditen liegt vor allem bei den fiskalischen Maßnahmen des Staates, die zu einer explosionsartigen Verschuldung geführt haben. Die Ausgaben des Staates werden in den kommenden Jahren weiter steigen, wodurch immer mehr Steuergelder für den Schuldendienst aufgewendet werden müssen. Obwohl es Anzeichen für eine kommende Rezession gibt, gab es bisher keine Flucht in Sicherheit, was gleichbedeutend mit einem Kauf von langlaufenden Staatsanleihen gewesen wäre. Im Gegenteil, die Investoren verlangen mehr Rendite für die längeren Laufzeiten. Dies sendet ein Signal an die Federal Reserve und die US-Regierung, dass eine Änderung der Verschuldungspolitik notwendig ist.
Einige Großinvestoren und Hedgefondsmanager, wie Ray Dalio, Jamie Dimon und Bill Ackman, hatten bereits auf steigende Renditen gesetzt und damit hohe Gewinne erzielt. Jedoch hat Ackman kürzlich seine Positionen geschlossen und auf eine Rezessionsgefahr hingewiesen. Dies führte zu einer Gegenbewegung bei den Anleihemärkten. Es stellt sich die Frage, ob dies der Startschuss für eine deutliche Gegenbewegung ist oder nur ein kurzfristiges Strohfeuer.
Die aktuellen Risikofaktoren lassen die Anleger vorsichtig werden, viele haben massive Short-Positionen bei den langlaufenden Anleihen. Daher genügt oft nur ein kleiner Anlass, um eine heftige Gegenbewegung auszulösen. Es bleibt abzuwarten, ob dies tatsächlich der Beginn einer Gegenbewegung ist oder nur ein kurzfristiger Effekt.
Quelle: Gemäß einem Bericht von finanzmarktwelt.de
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