Investoren werden am Kapitalmarkt für die Übernahme von Risiken bezahlt. Sie investieren in Unternehmen durch den Kauf von Aktien oder Anleihen und erwarten im Gegenzug eine Rendite in Form von Kurssteigerungen oder Dividenden. Doch wie können Investoren ihr Risiko absichern? Hier kommt die Volatilitätsprämie ins Spiel.
Die Volatilitätsprämie bezieht sich auf ein Versicherungsgeschäft, bei dem risikoaverse Marktteilnehmer Put-Optionen kaufen, um ihre Aktienmarktrisiken abzusichern. Der Käufer der Put-Option versichert so sein Aktienportfolio ähnlich wie ein Immobilienbesitzer sein Haus gegen Schäden versichert. Der Verkäufer der Option übernimmt das Risiko des Käufers und akzeptiert dafür eine Prämie.
Eine Analyse auf den breiten US-Aktienmarkt, den S&P 500, zeigt, dass die Volatilitätsprämie eine der klar begründbaren und nachweisbaren Prämien am Kapitalmarkt ist. Die Optionen auf den S&P 500 sind sehr gut handelbar und gehören zu den liquidesten der Welt. Im Optionsmarkt wird zwischen impliziter und realisierter Volatilität unterschieden. Die implizite Volatilität drückt die erwartete Schwankung des Aktienmarktes aus, während die realisierte Volatilität die tatsächliche Schwankung widerspiegelt. In der Regel werden zu viel Risiko in die Optionen eingepreist, was zu einer „zu teuren“ Volatilitätsprämie führt.
Um die Attraktivität der Volatilitätsprämie zu analysieren, betrachten wir die historische Entwicklung von Put-Optionen auf den S&P 500. Über die letzten zehn Jahre hat eine Put-Option mit einer Laufzeit von zwei Monaten durchschnittlich über 2,2-mal mehr gekostet, als durch die realisierte Volatilität gerechtfertigt. Dies zeigt, dass eine Risikoprämie für den Verkauf von Put-Optionen verdient werden kann.
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass es immer wieder „Schäden“ am Kapitalmarkt gibt, bei denen der Verkäufer der Optionen Geld verlieren kann. Daher ist ein professionelles und erfahrenes Management notwendig, um die Volatilitätsprämie langfristig attraktiv zu gestalten.
Insgesamt ist die Volatilitätsprämie eine klar begründbare und nachweisbare Prämie am Kapitalmarkt. Investoren können davon profitieren, indem sie Put-Optionen verkaufen und die Prämie einbehalten. Es ist jedoch wichtig, die Risiken zu verstehen und ein professionelles Management zu haben, um mögliche Verluste zu begrenzen.
Gemäß einem Bericht von www.dasinvestment.com,
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