Birkenstock IPO: Miksi sandaalivalmistaja jäi kiinni väärältä jalalta

Birkenstock IPO: Miksi sandaalivalmistaja jäi kiinni väärältä jalalta

Perinteinen sandaalivalmistaja Birkenstock on kärsinyt vakavasta takaiskusta listautumisannissaan New Yorkissa. Osake putosi lähes 13 prosenttia alle emissiohinnan ensimmäisenä kaupankäyntipäivänä. Aluksi laskutrendi jatkui toisena kaupankäyntipäivänä. Tyypillisesti yritykset tavoittelevat hintapistettä, joka varmistaa positiivisen hintakehityksen kaupankäynnin alussa. Tämä strategia meni kuitenkin pieleen Birkenstockissa. Emissiohinnaksi asetettiin 46 dollaria, 44–49 dollarin hintahaarukan keskellä. Mutta tämäkin hinta oli liian korkea sijoittajille.

Herää kysymys, miten tämä epäonnistuminen on voinut tapahtua. Nostivatko Birkenstock ja sen pääosakas L Catterton hintaa vai aliarvioivatko kysynnän? Muotialan listautumisannin markkinaympäristö ei tällä hetkellä ole optimaalinen taloudellisten huolenaiheiden ja tiukempien kuluttajabudjettien vuoksi. Sirusuunnittelijan Armin osakekurssi kuitenkin nousi viidenneksen, kun se tuli pörssiin neljä viikkoa sitten. Toisin kuin monet kannattamattomat yritykset, joiden osakekurssit nousevat pilviin, kun ne tulevat pörssiin, Birkenstockilla on vankka liiketoimintahistoria ja voitot.

Birkenstock ei kuitenkaan ole yksittäistapaus. Esimerkiksi toukokuussa 2019 kyytipalveluyritys Uber koki samanlaisen pettymyksen, kun sen osakkeet debytoivat osakemarkkinoilla seitsemän prosenttia emissiokurssia alempana. Myöhemmin hinta kuitenkin palautui. Muutama viikko sitten ylikurssilla aloittaneen jakelupalvelun Instacartin osakkeet ovat nyt 20 prosenttia emissiohinnan alapuolella.

Birkenstockin osakkeiden sijoitus tuotti noin 1,5 miljardia dollaria. Noin kaksi kolmasosaa tästä menee pääomistajalle L Cattertonille, joka on yhteydessä LVMH-yrityksiin ja sen johtajaan Bernard Arnaultiin. Birkenstock aikoo käyttää osuutensa tuotoista velkojen takaisinmaksuun. L Catterton jatkaa yhtiön määräysvallassa myös listautumisannin jälkeen.

Birkenstockin juuret juontavat vuoteen 1774. Yritys on kehittynyt ekokengän imagosta muotiasusteena ja tekee yhteistyötä tunnettujen tuotemerkkien, kuten Diorin ja Manolo Blahnikin, kanssa. Kuluvan tilikauden ensimmäisellä puoliskolla Birkenstock kasvatti liikevaihtoa 18,7 prosenttia noin 644,2 miljoonaan euroon, mutta tulos laski epäsuotuisten valuuttakurssien vuoksi.

Epäonnistuneen listautumisen vaikutus markkinoihin ja rahoitusalaan voi olla merkittävä. Toisaalta sijoittajien luottamus muotiyritysten listautumisiin saattaa heikentyä, varsinkin jos sijoittajat hylkäävät liian korkeat hinnat. Tämä voi johtaa siihen, että muilla muotiyhtiöillä on vaikean markkinaympäristön vuoksi vaikeuksia saada pääomaa listautumisannin kautta. Lisäksi Birkenstockin tapaus osoittaa, että myös vakaat ja kannattavat yritykset, joilla on pitkäaikainen liiketoimintamalli, voivat vaikuttaa huonoon osakemarkkinoiden alkuun. Tämä korostaa listautumisiin liittyviä riskejä ja epävarmuustekijöitä.

Lähde: www.schwarzwaelder-bote.de:n raportin mukaan