Birkenstock IPO: Hvorfor sandalprodusenten ble tatt på feil fot

Birkenstock IPO: Hvorfor sandalprodusenten ble tatt på feil fot

Birkenstock, en tradisjonell sandalprodusent, har fått et alvorlig tilbakeslag i sin børsnotering i New York. Aksjen falt nesten 13 prosent under emisjonskursen første handelsdag. Den nedadgående trenden fortsatte først på den andre handelsdagen. Typisk sikter selskapene mot et prispunkt som sikrer positiv prisutvikling ved handelsstart. Denne strategien gikk imidlertid galt hos Birkenstock. Emisjonskursen ble satt til $46, midt i det fastsatte prisintervallet på $44 til $49. Men selv denne prisen var for høy for investorer.

Spørsmålet oppstår om hvordan denne feilen kunne ha oppstått. Har Birkenstock og hovedaksjonæren L Catterton blåst opp prisen eller undervurdert etterspørselen? Markedsmiljøet for børsnoteringer i motesektoren er foreløpig ikke optimalt på grunn av økonomiske bekymringer og strammere forbrukerbudsjetter. Aksjekursen til chipdesigner Arm steg imidlertid med en femtedel da den ble børsnotert for fire uker siden. I motsetning til mange ulønnsomme selskaper hvis aksjekurser skyter i været når de går på børs, har Birkenstock en solid forretningsrekord og fortjeneste.

Birkenstock er imidlertid ikke et isolert tilfelle. I mai 2019, for eksempel, fikk turselskapet Uber en lignende skuffelse da aksjene debuterte på aksjemarkedet syv prosent under emisjonskursen. Men prisen kom seg senere. Aksjene til leveringstjenesten Instacart, som startet med overkurs for noen uker siden, ligger nå 20 prosent under emisjonskursen.

Plasseringen av Birkenstock-aksjer samlet inn rundt 1,5 milliarder dollar. Omtrent to tredjedeler av dette går til hovedaksjonæren L Catterton, som er knyttet til luksuskonsernet LVMH og dets sjef Bernard Arnault. Birkenstock har til hensikt å bruke sin andel av provenyet til å nedbetale gjeld. L Catterton vil fortsatt ha kontroll over selskapet selv etter børsnoteringen.

Birkenstocks opprinnelse går tilbake til 1774. Selskapet har utviklet seg fra et øko-sko-image til et motetilbehør og samarbeider med anerkjente merker som Dior og Manolo Blahnik. I første halvår av inneværende regnskapsår økte Birkenstock salget med 18,7 prosent til rundt 644,2 millioner euro, men overskuddet falt på grunn av ugunstige valutakurser.

Virkningen av den mislykkede børsnoteringen på markedet og finansnæringen kan være betydelig. På den ene siden kan investortilliten til børsintroduksjoner av moteselskaper bli svekket, spesielt hvis investorer avviser priser som er for høye. Dette kan føre til at andre moteselskaper har problemer med å skaffe kapital gjennom børsnoteringer på grunn av det vanskelige markedsmiljøet. Videre viser Birkenstock-saken at selv solide og lønnsomme selskaper med en langvarig forretningsmodell kan bli rammet av en dårlig børsstart. Dette fremhever risikoen og usikkerheten knyttet til børsnoteringer.

Kilde: Ifølge en rapport fra www.schwarzwaelder-bote.de