Dax процъфтява въпреки кризата в Германия - Тайната зад фондовия пазар.

Dax процъфтява въпреки кризата в Германия - Тайната зад фондовия пазар.

Политически и икономически Германия е в постоянна криза и инфлацията е висока. Въпреки това вътрешният фондов пазар е в отлична форма. В момента DAX се търгува на около 16 000 пункта, 100 процента над дъното през март 2020 г. Но как това се съчетава? Борсовият индекс не е ли отражение на икономиката на страната?

Отговорът е: по-скоро не. Причината за това е, че проблемите и развитието на германската икономика имат малко влияние върху международно позиционираните DAX компании. Чуждестранният дял от продажбите на 40-те членове на индекса вече е над 80 процента. Това е значително увеличение в сравнение с преди 30 години, когато беше около 50 процента.

Следователно състоянието на световната икономика и вътрешните проблеми или напредък са особено важни за компаниите на DAX. Компании като Adidas, Bayer, Puma, Zalando и Infineon генерират повече от 90 процента от продажбите си в чужбина. Следователно анализаторите продължават да се придържат към положителните си очаквания за печалба и не са впечатлени от икономическото забавяне в Германия.

От фундаментална гледна точка прогнозите за печалбата за следващите дванадесет месеца играят важна роля. Те дори са на рекордни нива, което е от полза за DAX. Една от причините за това са продължаващите силни маржове на компаниите. Изкупните цени падат по-рязко от продажните. За сравнение потребителските цени в еврозоната са се повишили с 5,3%, докато цените на производител са паднали със 7,6%.

Въпреки положителното развитие, DAX загуби връзка с Уолстрийт през последните месеци и се движи настрани около границата от 16 000 от април. Все пак пазарът е евтин от гледна точка на оценка, със съотношение цена/печалба (P/E) от 11,5. В историческо сравнение средното за последните десет години е 14. За положителния баланс допринася и атрактивната дивидентна доходност от 3,6 на сто.

В историческо сравнение повечето отделни акции изглеждат привлекателни. Някои, като Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck и VW, търгуват с отстъпка от около 30 процента спрямо техните 10-годишни съотношения P/E. Само застрахователите и производителите на автомобили BMW и Mercedes-Benz са справедливи цени от гледна точка на оценката.

В заключение, въпреки текущата пазарна ситуация, определено има изгодни сделки, които имат дългосрочен потенциал. Това обаче предполага, че световната икономика продължава да се развива добре и че централните банки не следват твърде строга парична политика. В този случай прогнозите за висока печалба могат да се сбъднат и да възнаградят фондовия пазар в дългосрочен план.

Източник: Според доклад от www.t-online.de