Dax zažívá boom navzdory Německu v krizi – Tajemství akciového trhu.

Dax zažívá boom navzdory Německu v krizi – Tajemství akciového trhu.

Politicky a ekonomicky je Německo v permanentní krizi a míra inflace je vysoká. Přesto je tuzemský akciový trh ve výborné kondici. Aktuálně se DAX obchoduje kolem 16 000 bodů, což je 100 procent nad minimem v březnu 2020. Jak to ale dohromady zapadá? Není akciový index odrazem ekonomiky země?

The answer is: rather no. Důvodem je, že problémy a vývoj v německé ekonomice mají malý dopad na mezinárodně postavené společnosti DAX. Zahraniční podíl na tržbách 40 členů indexu je nyní přes 80 procent. To je výrazný nárůst oproti stavu před 30 lety, kdy se pohyboval kolem 50 procent.

Stav globální ekonomiky a vnitřní problémy či pokrok jsou proto pro společnosti DAX obzvláště klíčové. Společnosti jako Adidas, Bayer, Puma, Zalando a Infineon generují více než 90 procent svých tržeb v zahraničí. Analytici se proto nadále drží svých pozitivních ziskových očekávání a ekonomické zpomalení v Německu je nezaujalo.

Z fundamentálního hlediska hrají důležitou roli prognózy zisku na příštích dvanáct měsíců. Ty jsou dokonce na rekordních úrovních, z čehož profituje DAX. Jedním z důvodů jsou pokračující silné marže společností. Nákupní ceny klesají výrazněji než prodejní. Pro srovnání, spotřebitelské ceny v eurozóně vzrostly o 5,3 procenta, zatímco ceny výrobců klesly o 7,6 procenta.

Navzdory pozitivnímu vývoji ztratil DAX v posledních měsících kontakt s Wall Street a od dubna se pohybuje bokem kolem hranice 16 000 bodů. Přesto je trh z pohledu ocenění levný, s poměrem ceny k zisku (P/E) 11,5. V historickém srovnání je průměr za posledních deset let 14. Ke kladné bilanci přispívá i atraktivní dividendový výnos 3,6 procenta.

V historickém srovnání vypadá většina jednotlivých akcií atraktivně. Některé, jako Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck a VW, obchodují se slevou přibližně 30 procent oproti svým 10letým poměrům P/E. Pouze pojišťovny a automobilky BMW a Mercedes-Benz jsou z hlediska ocenění spravedlivé.

Abschließend kann gesagt werden, dass es trotz der aktuellen Lage am Markt durchaus Schnäppchen gibt, die langfristiges Potenzial haben. Dies setzt jedoch voraus, dass die Weltwirtschaft weiterhin gut läuft und die Notenbanken keine zu straffe Geldpolitik verfolgen. In diesem Fall könnten die hohen Gewinnprognosen eintreffen und die Börse langfristig belohnen.

Quelle: Gemäß einem Bericht von www.t-online.de