Dax õitseb hoolimata Saksamaa kriisist – aktsiaturu saladus.

Dax õitseb hoolimata Saksamaa kriisist – aktsiaturu saladus.

Poliitiliselt ja majanduslikult on Saksamaa püsivas kriisis ja inflatsioonimäär kõrge. Sellegipoolest on kodumaine aktsiaturg suurepärases seisus. DAX kaupleb praegu umbes 16 000 punkti juures, mis on 100 protsenti kõrgem kui 2020. aasta märtsi madalaim tase. Aga kuidas see kokku sobib? Kas aktsiaindeks pole mitte riigi majanduse peegeldus?

Vastus on: pigem ei. Põhjus on selles, et Saksamaa majanduse probleemid ja arengud ei mõjuta rahvusvaheliselt positsioneeritud DAX-i ettevõtteid. 40 indeksiliikme müügist on välismaise osakaal nüüdseks üle 80 protsendi. See on märkimisväärne tõus võrreldes 30 aasta taguse ajaga, mil see oli umbes 50 protsenti.

Maailmamajanduse olukord ja sisemised probleemid või progress on seetõttu DAX-i ettevõtete jaoks eriti olulised. Sellised ettevõtted nagu Adidas, Bayer, Puma, Zalando ja Infineon toodavad enam kui 90 protsenti oma müügist välismaal. Seetõttu jäävad analüütikud jätkuvalt oma positiivsete kasumiootuste juurde ega avalda neile muljet Saksamaa majanduse aeglustumine.

Põhimõttelisest vaatenurgast mängivad olulist rolli järgmise kaheteistkümne kuu kasumiprognoosid. Need on isegi rekordtasemel, mis on DAX-ile kasulik. Selle üheks põhjuseks on ettevõtete jätkuvalt tugevad marginaalid. Ostuhinnad langevad järsemalt kui müügihinnad. Võrdluseks: eurotsooni tarbijahinnad tõusid 5,3 protsenti, samas kui tootjahinnad langesid 7,6 protsenti.

Vaatamata positiivsetele arengutele on DAX viimastel kuudel kaotanud sideme Wall Streetiga ja on alates aprillist kõigunud 16 000 piiri ümber. Siiski on turg hindamise seisukohast odav, hinna ja kasumi (P/E) suhe on 11,5. Ajaloolises võrdluses on viimase kümne aasta keskmine 14. Positiivsele saldole annab oma panuse ka atraktiivne dividenditootlus 3,6 protsenti.

Ajaloolises võrdluses näevad enamik üksikuid aktsiaid atraktiivsed välja. Mõned, nagu Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck ja VW, kauplevad umbes 30-protsendilise allahindlusega oma 10-aastase P/E suhte suhtes. Vaid kindlustusandjad ning autotootjad BMW ja Mercedes-Benz on hindamise seisukohast õiglase hinnaga.

Kokkuvõtteks võib öelda, et vaatamata praegusele turuolukorrale on kindlasti sooduspakkumisi, millel on pikaajaline potentsiaal. See aga eeldab, et maailmamajandusel läheb jätkuvalt hästi ja et keskpangad ei aja liiga karmi rahapoliitikat. Sel juhul võivad kõrged kasumiprognoosid täituda ja aktsiaturgu pikas perspektiivis premeerida.

Allikas: www.t-online.de aruande kohaselt