Dax kukoistaa huolimatta Saksan kriisistä – osakemarkkinoiden salaisuus.

Dax kukoistaa huolimatta Saksan kriisistä – osakemarkkinoiden salaisuus.

Poliittisesti ja taloudellisesti Saksa on jatkuvassa kriisissä ja inflaatio on korkea. Kotimainen osakemarkkina on kuitenkin erinomaisessa kunnossa. DAX käy tällä hetkellä noin 16 000 pisteessä, mikä on 100 prosenttia maaliskuun 2020 alimman arvon yläpuolella. Mutta miten tämä sopii yhteen? Eikö osakeindeksi ole heijastus maan taloudesta?

Vastaus on: pikemminkin ei. Syynä tähän on se, että Saksan talouden ongelmat ja kehitys vaikuttavat vain vähän kansainvälisesti asemansa oleviin DAX-yrityksiin. Ulkomaan osuus 40 indeksin jäsenen myynnistä on nyt yli 80 prosenttia. Tämä on merkittävä kasvu verrattuna 30 vuoden takaiseen, jolloin se oli noin 50 prosenttia.

Maailmantalouden tila ja sisäiset ongelmat tai edistyminen ovat siksi erityisen tärkeitä DAX-yhtiöille. Yritykset, kuten Adidas, Bayer, Puma, Zalando ja Infineon, tuottavat yli 90 prosenttia myynnistään ulkomaille. Siksi analyytikot pitävät edelleen kiinni positiivisista tuotto-odotuksistaan ​​eivätkä ole vaikuttuneita Saksan talouden hidastumisesta.

Fundamentaalisesta näkökulmasta seuraavien kahdentoista kuukauden tulosennusteet ovat tärkeässä asemassa. Nämä ovat jopa ennätystasoja, mikä hyödyttää DAXia. Yksi syy tähän on yritysten vahvana jatkunut marginaali. Ostohinnat laskevat jyrkemmin kuin myyntihinnat. Vertailun vuoksi kuluttajahinnat nousivat euroalueella 5,3 prosenttia, kun taas tuottajahinnat laskivat 7,6 prosenttia.

Positiivisesta kehityksestä huolimatta DAX on menettänyt yhteyden Wall Streetiin viime kuukausina ja on pyörinyt sivuttain 16 000:n rajalla huhtikuusta lähtien. Markkinat ovat kuitenkin arvostuksen kannalta halvat, ja hinta-tulos (P/E) -suhde on 11,5. Historiallisessa vertailussa viimeisen kymmenen vuoden keskiarvo on 14. Myös houkutteleva 3,6 prosentin osinkotuotto vaikuttaa positiiviseen saldoon.

Historiallisessa vertailussa useimmat yksittäiset osakkeet näyttävät houkuttelevilta. Jotkut, kuten Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck ja VW, käyvät kauppaa noin 30 prosentin alennuksella 10 vuoden P/E-suhteisiinsa nähden. Vain vakuutusyhtiöt ja autonvalmistajat BMW ja Mercedes-Benz ovat arvostusnäkökulmasta kohtuuhintaisia.

Yhteenvetona voidaan todeta, että nykyisestä markkinatilanteesta huolimatta löytyy varmasti löytöjä, joissa on pitkän aikavälin potentiaalia. Tämä edellyttää kuitenkin, että maailmantaloudella menee edelleen hyvin ja että keskuspankit eivät harjoita liian tiukkaa rahapolitiikkaa. Tässä tapauksessa korkeat tuottoennusteet voivat toteutua ja palkita osakemarkkinoita pitkällä aikavälillä.

Lähde: www.t-online.de:n raportin mukaan