Dax cvjeta usprkos Njemačkoj u krizi - Tajna iza burze.

Dax cvjeta usprkos Njemačkoj u krizi - Tajna iza burze.

Politički i ekonomski, Njemačka je u trajnoj krizi, a stopa inflacije je visoka. Ipak, domaće burzovno tržište je u izvrsnom stanju. DAX se trenutno trguje na oko 16.000 bodova, 100 posto iznad najniže razine iz ožujka 2020. Ali kako se to slaže? Nije li burzovni indeks odraz gospodarstva zemlje?

Odgovor je: prije ne. Razlog za to je što problemi i razvoj u njemačkom gospodarstvu imaju mali utjecaj na međunarodno pozicionirana DAX poduzeća. Inozemni udio u prodaji 40 članica indeksa sada iznosi preko 80 posto. To je značajno povećanje u odnosu na prije 30 godina, kada je iznosilo oko 50 posto.

Stanje globalne ekonomije i unutarnji problemi ili napredak stoga su posebno ključni za DAX tvrtke. Tvrtke poput Adidasa, Bayera, Pume, Zalanda i Infineona više od 90 posto svoje prodaje ostvaruju u inozemstvu. Analitičari se stoga nastavljaju držati svojih pozitivnih očekivanja dobiti i nisu impresionirani gospodarskim usporavanjem u Njemačkoj.

Iz temeljne perspektive, predviđanja dobiti za sljedećih dvanaest mjeseci igraju važnu ulogu. Oni su čak na rekordnim razinama, što ide u prilog DAX-u. Jedan od razloga za to su stalne visoke marže tvrtki. Nabavne cijene padaju snažnije od prodajnih. Za usporedbu, potrošačke cijene u eurozoni porasle su za 5,3 posto, dok su proizvođačke cijene pale za 7,6 posto.

Unatoč pozitivnim pomacima, DAX je izgubio dodir s Wall Streetom posljednjih mjeseci i od travnja se bočno kreće oko granice od 16.000. Ipak, tržište je jeftino iz perspektive vrednovanja, s omjerom cijene i zarade (P/E) od 11,5. U povijesnoj usporedbi, prosjek u zadnjih deset godina je 14. Pozitivnoj bilanci doprinosi i atraktivan dividendni prinos od 3,6 posto.

U povijesnoj usporedbi većina pojedinačnih dionica izgleda privlačno. Neki, kao što su Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck i VW, trguju s popustom od oko 30 posto na svoje 10-godišnje P/E omjere. Samo osiguravatelji i proizvođači automobila BMW i Mercedes-Benz imaju poštenu cijenu iz perspektive vrednovanja.

Zaključno, unatoč trenutnoj situaciji na tržištu, definitivno postoje povoljne ponude koje imaju dugoročni potencijal. Međutim, to pretpostavlja da globalno gospodarstvo i dalje ide dobro i da središnje banke ne provode prestrogu monetarnu politiku. U tom bi se slučaju predviđanja o visokoj dobiti mogla obistiniti i dugoročno nagraditi burzu.

Izvor: Prema izvješću www.t-online.de