A Dax virágzik annak ellenére, hogy Németország válságban van – A tőzsde titka.

A Dax virágzik annak ellenére, hogy Németország válságban van – A tőzsde titka.

Politikailag és gazdaságilag Németország tartós válságban van, és magas az inflációs ráta. Ennek ellenére a hazai tőzsde kiváló állapotban van. A DAX jelenleg körülbelül 16 000 ponton forog, 100 százalékkal a 2020 márciusi mélypont felett. De hogyan fér ez össze? A részvényindex nem tükrözi az ország gazdaságát?

A válasz: inkább nem. Ennek az az oka, hogy a német gazdaság problémái és fejleményei csekély hatással vannak a nemzetközi pozíciójú DAX cégekre. A 40 indextag árbevételéből immár 80 százalék feletti a külföldi részesedés. Ez jelentős növekedés a 30 évvel ezelőttihez képest, amikor 50 százalék körül volt.

A világgazdaság helyzete és a belső problémák vagy előrehaladás ezért különösen fontosak a DAX-cégek számára. Az olyan cégek, mint az Adidas, a Bayer, a Puma, a Zalando és az Infineon külföldön értékesített eladásaik több mint 90 százalékát. Az elemzők ezért továbbra is ragaszkodnak pozitív profitvárakozásukhoz, és nem nyűgözi le őket a németországi gazdasági lassulás.

Alapvetően fontos szerepet játszanak a következő tizenkét hónapra vonatkozó profit-előrejelzések. Ezek még rekordszinten is vannak, ami a DAX számára előnyös. Ennek egyik oka a vállalatok továbbra is erős marzsa. A beszerzési árak erősebben esnek, mint az eladási árak. Ehhez képest az eurózónában a fogyasztói árak 5,3 százalékkal emelkedtek, míg a termelői árak 7,6 százalékkal csökkentek.

A pozitív fejlemények ellenére a DAX az elmúlt hónapokban elvesztette kapcsolatát a Wall Street-tel, és április óta a 16 000-es határ körül mozog. Ennek ellenére a piac értékelési szempontból olcsó, az ár-nyereség (P/E) mutatója 11,5. Történelmi összehasonlításban az elmúlt tíz év átlaga 14. A pozitív egyenleghez a vonzó, 3,6 százalékos osztalékhozam is hozzájárul.

Történelmi összehasonlításban a legtöbb egyedi részvény vonzónak tűnik. Egyesek, mint például a Continental, a Deutsche Telekom, a Heidelberg Materials, az Infineon, a Merck és a VW, 30 százalék körüli kedvezménnyel kereskednek 10 éves P/E mutatójukhoz képest. Értékelési szempontból csak a biztosítók, valamint a BMW és a Mercedes-Benz autógyártók áraznak tisztességesen.

Összefoglalva, a jelenlegi piaci helyzet ellenére határozottan vannak olyan akciók, amelyekben hosszú távon is van lehetőség. Ez azonban azt feltételezi, hogy a világgazdaság továbbra is jól megy, és a jegybankok nem folytatnak túl szigorú monetáris politikát. Ebben az esetben a magas profit-előrejelzések valóra válhatnak, és hosszú távon megjutalmazhatják a tőzsdét.

Forrás: A www.t-online.de oldal jelentése szerint