Il Dax è in forte espansione nonostante la Germania in crisi - Il segreto del mercato azionario.

Il Dax è in forte espansione nonostante la Germania in crisi - Il segreto del mercato azionario.

Politicamente ed economicamente, la Germania è in una crisi permanente e il tasso di inflazione è elevato. Tuttavia, il mercato azionario nazionale è in ottima forma. Il DAX viene attualmente scambiato a circa 16.000 punti, il 100% al di sopra del minimo di marzo 2020. Ma come si combinano questi dati? Un indice azionario non riflette l’economia del paese?

La risposta è: piuttosto no. Il motivo è che i problemi e gli sviluppi dell'economia tedesca hanno un impatto minimo sulle società DAX posizionate a livello internazionale. La quota estera delle vendite dei 40 membri dell'indice supera ora l'80%. Si tratta di un aumento significativo rispetto a 30 anni fa, quando era pari a circa il 50%.

Lo stato dell'economia globale e i problemi interni o il progresso sono quindi particolarmente cruciali per le società DAX. Aziende come Adidas, Bayer, Puma, Zalando e Infineon realizzano oltre il 90% del loro fatturato all'estero. Gli analisti continuano quindi a mantenere le loro aspettative positive sugli utili e non sono impressionati dal rallentamento economico in Germania.

Dal punto di vista fondamentale, le previsioni sugli utili per i prossimi dodici mesi svolgono un ruolo importante. Questi sono addirittura a livelli record, il che avvantaggia il DAX. Uno dei motivi sono i margini ancora forti delle aziende. I prezzi di acquisto scendono più bruscamente rispetto ai prezzi di vendita. In confronto, i prezzi al consumo nell’Eurozona sono aumentati del 5,3%, mentre i prezzi alla produzione sono diminuiti del 7,6%.

Nonostante gli sviluppi positivi, negli ultimi mesi il DAX ha perso il contatto con Wall Street e da aprile si aggira lateralmente intorno alla soglia dei 16.000. Tuttavia, il mercato è conveniente dal punto di vista della valutazione, con un rapporto prezzo/utili (P/E) di 11,5. Nel confronto storico la media degli ultimi dieci anni è pari a 14. Al saldo positivo contribuisce anche l'interessante rendimento da dividendi del 3,6%.

Nel confronto storico, la maggior parte dei singoli titoli appare interessante. Alcuni, come Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck e VW, commerciano con uno sconto di circa il 30% rispetto ai loro rapporti P/E a 10 anni. Solo gli assicuratori e i produttori di automobili BMW e Mercedes-Benz hanno prezzi equi dal punto di vista della valutazione.

In conclusione, nonostante l’attuale situazione del mercato, ci sono sicuramente occasioni che hanno un potenziale a lungo termine. Ciò presuppone tuttavia che l’economia globale continui ad andare bene e che le banche centrali non perseguano una politica monetaria troppo restrittiva. In questo caso le previsioni di profitti elevati potrebbero realizzarsi e premiare il mercato azionario a lungo termine.

Fonte: secondo un rapporto di www.t-online.de