De Dax bloeit ondanks Duitsland in crisis - Het geheim achter de aandelenmarkt.

De Dax bloeit ondanks Duitsland in crisis - Het geheim achter de aandelenmarkt.

Politiek en economisch verkeert Duitsland in een permanente crisis en is de inflatie hoog. Niettemin verkeert de binnenlandse aandelenmarkt in uitstekende staat. De DAX handelt momenteel rond de 16.000 punten, 100 procent boven het dieptepunt van maart 2020. Maar hoe zit dat in elkaar? Is een aandelenindex niet een weerspiegeling van de economie van het land?

Het antwoord is: liever nee. De reden hiervoor is dat de problemen en ontwikkelingen in de Duitse economie weinig impact hebben op de internationaal gepositioneerde DAX-bedrijven. Het buitenlandse aandeel in de omzet van de 40 indexleden bedraagt ​​inmiddels ruim 80 procent. Dit is een aanzienlijke stijging vergeleken met dertig jaar geleden, toen dit nog ongeveer 50 procent was.

De toestand van de wereldeconomie en interne problemen of vooruitgang zijn daarom bijzonder cruciaal voor de DAX-bedrijven. Bedrijven als Adidas, Bayer, Puma, Zalando en Infineon genereren ruim 90 procent van hun omzet in het buitenland. De analisten blijven daarom vasthouden aan hun positieve winstverwachtingen en zijn niet onder de indruk van de economische vertraging in Duitsland.

Vanuit fundamenteel perspectief spelen winstverwachtingen voor de komende twaalf maanden een belangrijke rol. Deze bevinden zich zelfs op recordniveau, wat de DAX ten goede komt. Eén reden hiervoor zijn de aanhoudend sterke marges van de bedrijven. De inkoopprijzen dalen sterker dan de verkoopprijzen. Ter vergelijking: de consumentenprijzen in de eurozone stegen met 5,3 procent, terwijl de producentenprijzen met 7,6 procent daalden.

Ondanks de positieve ontwikkelingen heeft de DAX de afgelopen maanden het contact met Wall Street verloren en schommelt sinds april zijwaarts rond de 16.000 punten. Toch is de markt vanuit waarderingsperspectief goedkoop, met een koers-winstverhouding van 11,5. In historische vergelijking ligt het gemiddelde over de afgelopen tien jaar op 14. Ook het aantrekkelijke dividendrendement van 3,6 procent draagt ​​bij aan het positieve saldo.

In historische vergelijking zien de meeste individuele aandelen er aantrekkelijk uit. Sommige, zoals Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck en VW, handelen met een korting van ongeveer 30 procent ten opzichte van hun tienjarige koers/winstverhoudingen. Alleen de verzekeraars en de autofabrikanten BMW en Mercedes-Benz zijn vanuit waarderingsperspectief redelijk geprijsd.

Concluderend: ondanks de huidige marktsituatie zijn er zeker koopjes met potentieel op de lange termijn. Dit veronderstelt echter dat de wereldeconomie het goed blijft doen en dat de centrale banken geen al te strak monetair beleid voeren. In dit geval zouden de hoge winstverwachtingen kunnen uitkomen en de aandelenmarkt op de lange termijn kunnen belonen.

Bron: Volgens een rapport van www.t-online.de