Dax cveti kljub Nemčiji v krizi - Skrivnost za borzo.

Dax cveti kljub Nemčiji v krizi - Skrivnost za borzo.

Nemčija je politično in gospodarsko v stalni krizi, stopnja inflacije pa je visoka. Kljub temu je domača borza v odlični formi. DAX trenutno trguje pri okoli 16.000 točkah, kar je 100 odstotkov nad najnižjo vrednostjo marca 2020. Toda kako se to ujema? Ali ni delniški indeks odraz gospodarstva države?

Odgovor je: prej ne. Razlog za to je, da imajo težave in razvoj v nemškem gospodarstvu malo vpliva na mednarodno pozicionirana podjetja DAX. Tuji delež v prodaji 40 članov indeksa zdaj znaša več kot 80 odstotkov. To je občutno povečanje v primerjavi s pred 30 leti, ko je bilo okoli 50 odstotkov.

Stanje svetovnega gospodarstva in notranji problemi oziroma napredek so zato še posebej ključni za podjetja DAX. Podjetja, kot so Adidas, Bayer, Puma, Zalando in Infineon, več kot 90 odstotkov svoje prodaje ustvarijo v tujini. Analitiki torej še naprej ostajajo pri svojih pozitivnih pričakovanjih glede dobička in niso navdušeni nad upočasnitvijo gospodarske rasti v Nemčiji.

S temeljnega vidika imajo napovedi dobička za naslednjih dvanajst mesecev pomembno vlogo. Te so celo na rekordnih ravneh, kar koristi DAX. Eden od razlogov za to so stalne visoke marže podjetij. Nabavne cene padajo močneje kot prodajne. Cene življenjskih potrebščin v območju evra so se za primerjavo zvišale za 5,3 odstotka, cene pri proizvajalcih pa znižale za 7,6 odstotka.

Kljub pozitivnemu razvoju dogodkov je DAX v zadnjih mesecih izgubil stik z Wall Streetom in se od aprila bočno giblje okoli meje 16.000. Kljub temu je trg z vidika vrednotenja poceni z razmerjem med ceno in dobičkom (P/E) 11,5. V zgodovinski primerjavi je povprečje zadnjih desetih let 14. K pozitivni bilanci prispeva tudi privlačna dividendna donosnost v višini 3,6 odstotka.

V zgodovinski primerjavi je večina posameznih delnic videti privlačna. Nekateri, kot so Continental, Deutsche Telekom, Heidelberg Materials, Infineon, Merck in VW, trgujejo s približno 30-odstotnim popustom na svoja 10-letna razmerja P/E. Samo zavarovalnici in proizvajalca avtomobilov BMW in Mercedes-Benz so z vidika vrednotenja pošteno ocenjeni.

Skratka, kljub trenutnim razmeram na trgu vsekakor obstajajo ugodne ponudbe, ki imajo dolgoročni potencial. Vendar to predpostavlja, da bo svetovno gospodarstvo še naprej dobro in da centralne banke ne izvajajo prestroge denarne politike. V tem primeru bi se lahko napovedi o visokih dobičkih uresničile in dolgoročno nagradile borzo.

Vir: Po poročilu www.t-online.de