Růst výnosů amerických dlouhodobých cenných papírů a jeho dopady na akciové trhy: příčiny a možné důsledky

Růst výnosů amerických dlouhodobých cenných papírů a jeho dopady na akciové trhy: příčiny a možné důsledky

Hlavní text:
Podle zprávy finanzmarktwelt.de ovlivnily globální akciové trhy v posledních třech měsících různé faktory. Mezi ně patří mimo jiné zvýšení cen ropy o více než 30 procent do září, oživení americké inflace CPI, silnější dolar a konflikt na Blízkém východě s potenciálem eskalace. Co je však pro akciové trhy obzvláště problematické, je rychlý růst úrokových sazeb na kapitálovém trhu na dlouhém konci, což vytváří tlak na dividendové akcie.

Výnos 10letého amerického státního dluhopisu včera před trhem překonal důležitých 5 procent, ale během obchodního dne prudce klesl. To způsobilo na akciových trzích tak trochu jízdu na horské dráze. Nabízí se otázka, co tento vývoj způsobilo a jaké by mohl mít možné důsledky.

Zásadní souvislost mezi výnosem desetiletých amerických státních dluhopisů a pohybem akciových trhů (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) se ukázala nejpozději v září. Každé další zvýšení benchmarku vedlo k prodloužení korekce na trzích. Konkurence od dluhopisů k akciím byla stále silnější a zátěž pro americkou ekonomiku se zvýšila, protože téměř každý spotřebitelský úvěr je vázán na tento výnos.

Důvodem nárůstu výnosů jsou především fiskální opatření vlády, která vedla k explozi zadlužení. Vládní výdaje budou v příštích letech nadále růst, což znamená, že na dluhovou službu bude muset být vynaloženo stále více peněz z daní. Přestože existují náznaky přicházející recese, nedošlo k žádnému útěku do bezpečí, který by se rovnal nákupu dlouhodobých státních dluhopisů. Naopak investoři požadují vyšší výnosy za delší období. To vysílá signál Federálnímu rezervnímu systému a vládě USA, že změna dluhové politiky je nezbytná.

Někteří velcí investoři a manažeři hedgeových fondů, jako Ray Dalio, Jamie Dimon a Bill Ackman, již vsadili na rostoucí výnosy a dosáhli tak velkých zisků. Ackman však nedávno uzavřel své pozice a označil riziko recese. To vedlo k protipohybu na dluhopisových trzích. Nabízí se otázka, zda se jedná o startovací signál k výraznému protipohybu nebo jen krátkodobému záblesku na pánvi.

Současné rizikové faktory nutí investory k opatrnosti; mnoho z nich má masivní krátké pozice v dlouhodobých dluhopisech. K vyvolání prudkého protipohybu proto často stačí jen malá příčina. Zda se skutečně jedná o zahájení protipohybu, nebo jen o krátkodobý efekt, se teprve uvidí.

Zdroj: Podle zprávy finanzmarktwelt.de