Stigningen i renten på amerikanske langfristede værdipapirer og dens virkninger på aktiemarkederne: årsager og mulige konsekvenser

Stigningen i renten på amerikanske langfristede værdipapirer og dens virkninger på aktiemarkederne: årsager og mulige konsekvenser

Brødtekst:
Ifølge en rapport fra finanzmarktwelt.de har forskellige faktorer påvirket de globale aktiemarkeder i de sidste tre måneder. Disse omfatter blandt andet en stigning i oliepriserne på over 30 procent i september, et opsving i den amerikanske inflationssats CPI, en stærkere dollar og en konflikt i Mellemøsten med potentiale for eskalering. Særligt problematisk for aktiemarkederne er dog den hurtige stigning i kapitalmarkedsrenterne i den lange ende, som presser udbytteaktierne.

Renten på den 10-årige amerikanske statsobligation oversteg de vigtige 5 procent før markedet i går, men faldt markant i løbet af handelsdagen. Dette medførte lidt af en rutsjebanetur på aktiemarkederne. Spørgsmålet opstår om, hvad der forårsagede denne udvikling, og hvilke mulige konsekvenser det kunne have.

En afgørende sammenhæng mellem renten på tiårige amerikanske statsobligationer og aktiemarkedernes bevægelser (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) viste sig senest i september. Hver yderligere stigning i benchmark førte til en forlængelse af korrektionen på markederne. Konkurrencen fra obligationer til aktier blev stadig stærkere, og byrden på den amerikanske økonomi steg, fordi næsten alle forbrugslån er bundet til dette afkast.

Årsagen til rentestigningen ligger primært i regeringens finanspolitiske tiltag, som har ført til en eksplosion i gælden. Det offentlige forbrug vil fortsætte med at stige i de kommende år, hvilket betyder, at der skal bruges flere og flere skattepenge på gældsbetjening. Selvom der er tegn på en kommende recession, har der ikke været nogen flugt til sikkerhed, hvilket ville have været ensbetydende med at købe langfristede statsobligationer. Tværtimod kræver investorerne mere afkast på længere sigt. Dette sender et signal til Federal Reserve og den amerikanske regering om, at en ændring af gældspolitikken er nødvendig.

Nogle store investorer og hedgefondsforvaltere, såsom Ray Dalio, Jamie Dimon og Bill Ackman, havde allerede satset på stigende afkast og dermed opnået store overskud. Ackman lukkede dog for nylig sine positioner og markerede en risiko for recession. Dette førte til en modbevægelse på obligationsmarkederne. Spørgsmålet opstår, om dette er startsignalet til en væsentlig modbevægelse eller blot et kortvarigt glimt i gryden.

De nuværende risikofaktorer gør investorerne forsigtige; mange har massive korte positioner i lange obligationer. Derfor er ofte kun en lille årsag nok til at udløse en voldelig modbevægelse. Det er tilbage at se, om dette faktisk er starten på en modbevægelse eller blot en kortsigtet effekt.

Kilde: Ifølge en rapport fra finanzmarktwelt.de