Porast prinosa američkih dugoročnih vrijednosnih papira i njegovi učinci na burze: uzroci i moguće posljedice

Porast prinosa američkih dugoročnih vrijednosnih papira i njegovi učinci na burze: uzroci i moguće posljedice

Glavni tekst:
Prema izvješću finanzmarktwelt.de, različiti čimbenici utjecali su na globalna tržišta dionica u posljednja tri mjeseca. To uključuje, među ostalim, povećanje cijena nafte od preko 30 posto do rujna, oporavak stope inflacije u SAD-u CPI, jači dolar i sukob na Bliskom istoku s potencijalom eskalacije. Međutim, ono što je posebno problematično za tržišta dionica je brzi rast kamatnih stopa tržišta kapitala na dugom kraju, što vrši pritisak na dividendne dionice.

Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu SAD-a jučer je prije tržišta premašio važnu granicu od 5 posto, ali je oštro pao tijekom dana trgovanja. To je izazvalo malu vožnju toboganom na burzama. Postavlja se pitanje što je uzrokovalo ovakav razvoj događaja i kakve bi on mogao imati posljedice.

Ključna veza između prinosa na desetogodišnje američke državne obveznice i kretanja na burzama (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) postala je očita najkasnije u rujnu. Svako daljnje povećanje benchmarka dovelo je do produženja korekcije na tržištima. Konkurencija od obveznica do dionica postajala je sve jača, a teret američkog gospodarstva sve veći jer je gotovo svaki potrošački kredit vezan za ovaj povrat.

Razlog povećanja prinosa prije svega leži u fiskalnim mjerama Vlade koje su dovele do eksplozije duga. Državna potrošnja nastavit će rasti u nadolazećim godinama, što znači da će se sve više novca od poreza morati trošiti na servisiranje duga. Iako postoje znakovi nadolazeće recesije, nije bilo bijega u sigurnost, što bi bilo jednako kupnji dugoročnih državnih obveznica. Naprotiv, ulagači traže veće povrate na duže rokove. To šalje signal Federalnim rezervama i američkoj vladi da je nužna promjena politike duga.

Neki veliki investitori i upravitelji hedge fondova, poput Raya Dalia, Jamieja Dimona i Billa Ackmana, već su se kladili na rastuće prinose i tako ostvarili veliku dobit. Međutim, Ackman je nedavno zatvorio svoje pozicije i označio rizik od recesije. To je dovelo do protukretanja na tržištima obveznica. Postavlja se pitanje je li ovo početni signal za značajan protupokret ili samo kratkotrajni bljesak u pan.

Trenutačni čimbenici rizika čine ulagače opreznima; mnogi imaju goleme kratke pozicije u dugoročnim obveznicama. Stoga je često samo mali uzrok dovoljan da izazove nasilan protupokret. Ostaje za vidjeti je li ovo zapravo početak protupokreta ili samo kratkoročni učinak.

Izvor: Prema izvješću finanzmarktwelt.de