Az amerikai hosszú lejáratú papírok hozamemelkedése és hatása a részvénypiacokra: okai és lehetséges következményei

Az amerikai hosszú lejáratú papírok hozamemelkedése és hatása a részvénypiacokra: okai és lehetséges következményei

Törzsszöveg:
A finanzmarktwelt.de jelentése szerint az elmúlt három hónapban különböző tényezők befolyásolták a globális részvénypiacokat. Ezek közé tartozik többek között az olajár 30 százalék feletti emelkedése szeptemberre, az USA inflációs ráta CPI-jének fellendülése, a dollár erősödése és a közel-keleti konfliktus, amely eszkalálódási lehetőséget rejt magában. Ami viszont különösen problémás a részvénypiacok számára, az a tőkepiaci kamatok gyors emelkedése a hosszú végén, ami nyomást gyakorol az osztalékpapírokra.

A 10 éves amerikai kincstári kötvény hozama tegnap a piac előtt meghaladta a fontos 5 százalékos határt, de a kereskedési nap folyamán nagyot esett. Ez egy kis hullámvasutat okozott a tőzsdéken. Felmerül a kérdés, hogy mi okozta ezt a fejleményt, és milyen lehetséges következményei lehetnek.

A tízéves amerikai államkötvények hozama és a részvénypiacok mozgása (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) között legkésőbb szeptemberben döntő összefüggés mutatkozott meg. A benchmark minden további emelése a korrekció kiterjesztéséhez vezetett a piacokon. A kötvények és a részvények közötti verseny egyre erősebbé vált, és nőtt az amerikai gazdaság terhei, mert szinte minden fogyasztási hitel ehhez a hozamhoz kötődik.

A hozamemelkedés oka elsősorban a kormány fiskális intézkedéseiben rejlik, amelyek az adósságállomány robbanásszerű növekedéséhez vezettek. Az állami kiadások a következő években tovább emelkednek, vagyis egyre több adópénzt kell majd adósságszolgálatra fordítani. Bár vannak jelei a közelgő recessziónak, nem sikerült biztonságba menekülni, ami egyenértékű lett volna hosszú lejáratú államkötvények vásárlásával. Éppen ellenkezőleg, a befektetők hosszabb távon több hozamot követelnek. Ez azt a jelzést küldi a Federal Reserve-nek és az Egyesült Államok kormányának, hogy az adósságpolitikában változtatni kell.

Egyes nagyobb befektetők és fedezeti alapkezelők, mint például Ray Dalio, Jamie Dimon és Bill Ackman, már a növekvő hozamokra fogadtak, és így nagy nyereségre tettek szert. Ackman azonban nemrégiben bezárta pozícióit, és recesszió veszélyét jelezte. Ez ellenmozgáshoz vezetett a kötvénypiacokon. Felmerül a kérdés, hogy ez egy jelentős ellenmozgás kezdő jelzése, vagy csak egy rövid ideig tartó villanás.

A jelenlegi kockázati tényezők óvatossá teszik a befektetőket; sokaknak jelentős rövid pozícióik vannak hosszú lejáratú kötvényekben. Ezért gyakran csak egy csekély ok elegendő egy erőszakos ellenmozgalom elindításához. Ki kell deríteni, hogy ez valójában egy ellenmozgalom kezdete, vagy csak egy rövid távú hatás.

Forrás: A finanzmarktwelt.de jelentése szerint