Økningen i avkastningen på amerikanske langsiktige verdipapirer og dens effekter på aksjemarkedene: årsaker og mulige konsekvenser

Økningen i avkastningen på amerikanske langsiktige verdipapirer og dens effekter på aksjemarkedene: årsaker og mulige konsekvenser

Brødtekst:
I følge en rapport fra finanzmarktwelt.de har ulike faktorer påvirket globale aksjemarkeder de siste tre månedene. Disse inkluderer blant annet en økning i oljeprisen på over 30 prosent innen september, et oppsving i den amerikanske inflasjonsraten KPI, en sterkere dollar og en konflikt i Midtøsten med potensial for eskalering. Det som derimot er spesielt problematisk for aksjemarkedene, er den raske oppgangen i kapitalmarkedsrentene i den lange enden, som presser utbytteaksjene.

Yielden på den 10-årige amerikanske statsobligasjonen passerte den viktige 5 prosent-grensen før markedet i går, men falt kraftig i løpet av handelsdagen. Dette førte til en liten berg-og-dal-banetur på børsene. Spørsmålet oppstår om hva som forårsaket denne utviklingen og hvilke mulige konsekvenser det kan få.

En avgjørende sammenheng mellom avkastningen på tiårige amerikanske statsobligasjoner og bevegelsen i aksjemarkedene (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) ble synlig senest i september. Hver ytterligere økning i referanseindeksen førte til en utvidelse av korreksjonen i markedene. Konkurransen fra obligasjoner til aksjer ble stadig sterkere og belastningen på den amerikanske økonomien økte fordi nesten alle forbrukslån er knyttet til denne avkastningen.

Årsaken til renteøkningen ligger først og fremst i statens finanspolitiske tiltak, som har ført til en gjeldseksplosjon. Statens utgifter vil fortsette å stige de neste årene, noe som betyr at stadig mer skattepenger må brukes på gjeldsbetjening. Selv om det er tegn til en kommende lavkonjunktur, har det ikke vært noen flukt til sikkerhet, noe som ville vært ensbetydende med å kjøpe langdaterte statsobligasjoner. Tvert imot krever investorer mer avkastning på lengre sikt. Dette sender et signal til Federal Reserve og den amerikanske regjeringen om at en endring i gjeldspolitikken er nødvendig.

Enkelte store investorer og hedgefondforvaltere, som Ray Dalio, Jamie Dimon og Bill Ackman, hadde allerede satset på stigende avkastning og dermed gjort store overskudd. Imidlertid stengte Ackman nylig sine posisjoner og flagget en risiko for resesjon. Dette førte til en motbevegelse i obligasjonsmarkedene. Spørsmålet oppstår om dette er startsignalet for en betydelig motbevegelse eller bare et kortvarig blink i panna.

De nåværende risikofaktorene gjør investorer forsiktige; mange har massive korte posisjoner i langsiktige obligasjoner. Derfor er ofte bare en liten årsak nok til å utløse en voldelig motbevegelse. Det gjenstår å se om dette faktisk er starten på en motbevegelse eller bare en kortsiktig effekt.

Kilde: Ifølge en rapport fra finanzmarktwelt.de