Rast donosnosti ameriških dolgoročnih vrednostnih papirjev in njeni učinki na borze: vzroki in možne posledice

Rast donosnosti ameriških dolgoročnih vrednostnih papirjev in njeni učinki na borze: vzroki in možne posledice

Telo besedila:
Glede na poročilo finanzmarktwelt.de so na svetovne borze v zadnjih treh mesecih vplivali različni dejavniki. Ti med drugim vključujejo zvišanje cen nafte za več kot 30 odstotkov do septembra, ponovno zvišanje stopnje inflacije v ZDA CPI, močnejši dolar in konflikt na Bližnjem vzhodu s potencialom stopnjevanja. Kar pa je še posebej problematično za delniške trge, je hiter dvig obrestnih mer na kapitalskem trgu na dolgem koncu, kar pritiska na dividendne delnice.

Donos 10-letne ameriške državne obveznice je včeraj pred borzo presegel pomembno mejo 5 odstotkov, a se je med trgovalnim dnevom močno znižal. To je povzročilo nekaj tobogana na delniških trgih. Postavlja se vprašanje, kaj je povzročilo ta razvoj in kakšne posledice bi lahko imel.

Ključna povezava med donosnostjo desetletnih ameriških državnih obveznic in gibanjem delniških trgov (S&P 500, Nasdaq, Russell 2000) se je pokazala najkasneje septembra. Vsako nadaljnje zvišanje referenčne vrednosti je povzročilo podaljšanje korekcije na trgih. Konkurenca med obveznicami in delnicami je postajala vedno močnejša, breme za ameriško gospodarstvo pa se je povečalo, saj je skoraj vsako potrošniško posojilo vezano na ta donos.

Razlog za rast donosov je predvsem v fiskalnih ukrepih vlade, ki so povzročili eksplozijo dolga. Državna poraba bo v prihodnjih letih še naraščala, kar pomeni, da bo treba vedno več denarja od davkov porabiti za servisiranje dolga. Čeprav obstajajo znaki prihajajoče recesije, ni bilo bega na varno, kar bi bilo enako nakupu dolgoročnih državnih obveznic. Nasprotno, vlagatelji zahtevajo večje donose za daljše obdobje. To pošilja signal Federal Reserve in ameriški vladi, da je sprememba dolžniške politike nujna.

Nekateri veliki vlagatelji in upravitelji hedge skladov, kot so Ray Dalio, Jamie Dimon in Bill Ackman, so že stavili na naraščajoče donose in tako ustvarili velike dobičke. Vendar je Ackman pred kratkim zaprl svoje položaje in označil tveganje recesije. To je privedlo do nasprotnega gibanja na trgih obveznic. Postavlja se vprašanje, ali je to začetni signal za občutno nasprotno gibanje ali le kratkotrajni preblisk.

Zaradi trenutnih dejavnikov tveganja so vlagatelji previdni; mnogi imajo ogromne kratke pozicije v dolgoročnih obveznicah. Zato je pogosto dovolj le majhen vzrok, da sproži silovit protigibanje. Videti je treba, ali je to dejansko začetek nasprotnega gibanja ali le kratkoročni učinek.

Vir: Po poročilu finanzmarktwelt.de