Οικονομικός εμπειρογνώμονας προειδοποιεί: Η άνθηση του ιαπωνικού χρηματιστηρίου εγκυμονεί κινδύνους παρά τη φιλικότητα προς τους μετόχους

Οικονομικός εμπειρογνώμονας προειδοποιεί: Η άνθηση του ιαπωνικού χρηματιστηρίου εγκυμονεί κινδύνους παρά τη φιλικότητα προς τους μετόχους

Σύμφωνα με δημοσίευμα του www.nzz.ch, η ιαπωνική εταιρική κουλτούρα έχει αλλάξει σημαντικά τα τελευταία χρόνια. Ενώ η Ιαπωνία ήταν κάποτε γνωστή ως «παγίδα αξίας» και θεωρούνταν συντηρητική και ξεπερασμένη, εξέχοντες επενδυτές όπως ο Γουόρεν Μπάφετ και ο Λάρι Φινκ τώρα εκνευρίζονται για τις ευκαιρίες που προσφέρει η Ιαπωνία. Οι Ελβετοί διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και τα γερμανικά επενδυτικά κεφάλαια είναι επίσης ενθουσιώδεις με τις ιαπωνικές επενδύσεις. Ο Nikkei 225, ο κορυφαίος δείκτης της Ιαπωνίας, έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 11 τοις εκατό μόνο από την αρχή του τρέχοντος έτους και έχει σημειώσει άνοδο σχεδόν 30 τοις εκατό τον τελευταίο χρόνο. Όμως η ευφορία εγκυμονεί και κινδύνους. Ο Nikkei θα μπορούσε να φτάσει σε νέο υψηλό όλων των εποχών, φέρνοντας μνήμες από την περίφημη «οικονομία της φούσκας» του 1989. Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν ορισμένες ασυνέπειες στο ιαπωνικό χρηματιστήριο, καθώς περίπου οι μισές από όλες τις εισηγμένες εταιρείες διαπραγματεύονται κάτω από τη λογιστική αξία και υπάρχουν διαρθρωτικές προκλήσεις όπως μείωση πληθυσμού και υστέρηση στην καινοτομία. Ο αέρας στο ιαπωνικό χρηματιστήριο γίνεται πιο αραιός και οι επενδυτές θα πρέπει να λάβουν υπόψη τους τους κινδύνους. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες έχουν επίσης σημαντικό αντίκτυπο στις εξαγωγικές εταιρείες της χώρας και θα μπορούσαν να προκαλέσουν απώλειες τιμών.

Η άνοδος του Nikkei 225 θα μπορούσε να αναγκάσει τους επενδυτές να υποτιμήσουν τους κινδύνους. Αν και η αγορά δεν θεωρείται πλέον φθηνή, οι επικριτικές φωνές που δεν εμπιστεύονται την ανοδική αγορά στο Τόκιο είναι δύσπιστες. Σύμφωνα με τη βάση δεδομένων του Bloomberg, η αναλογία τιμής-κέρδους για τον Nikkei έχει πλέον φτάσει στο εντυπωσιακό 30, ενώ είναι 14 για τον SMI, 13 για τον DAX και 22 για τον αμερικανικό κορυφαίο δείκτη S&P 500.

Υπάρχει κίνδυνος απότομης διόρθωσης στην αγορά λόγω των συναλλαγματικών ισοτιμιών, ειδικά για τις πολλές εξαγωγικές εταιρείες της χώρας όπως η Toyota, η Honda και η Sony. Μια πιθανή ανατίμηση του γιεν θα μπορούσε να προκαλέσει απώλειες τιμών σε γενικές γραμμές. Ειδικά οι επενδυτές με μακροπρόθεσμη προοπτική δεν θα πρέπει να αγνοούν τις διαρθρωτικές προκλήσεις της Ιαπωνίας, όπως η μείωση του πληθυσμού της χώρας και η υστέρηση στην καινοτομία.

Πράγματι, η ιαπωνική κουλτούρα μετοχών αλλάζει, αλλά οι κίνδυνοι δεν μπορούν να υποτιμηθούν. Μια ολοκληρωμένη ανάλυση και μια κριτική προοπτική παραμένουν απαραίτητες.