Finančni strokovnjak opozarja: razcvet japonske borze kljub prijaznosti do delničarjev skriva tveganja

Finančni strokovnjak opozarja: razcvet japonske borze kljub prijaznosti do delničarjev skriva tveganja

Po poročilu www.nzz.ch se je japonska korporativna kultura v zadnjih letih močno spremenila. Medtem ko je bila Japonska nekoč znana kot »past vrednosti« in je veljala za konzervativno in zastarelo, so ugledni vlagatelji, kot sta Warren Buffett in Larry Fink, zdaj navdušeni nad priložnostmi, ki jih ponuja Japonska. Nad japonskimi naložbami so navdušeni tudi švicarski upravljavci premoženja in nemški investicijski skladi. Nikkei 225, vodilni japonski indeks, je samo od začetka letošnjega leta zrasel za skoraj 11 odstotkov, v zadnjem letu pa pridobil skoraj 30 odstotkov. A evforija prinaša tudi tveganja. Nikkei bi lahko dosegel novo najvišjo vrednost vseh časov in obudil spomine na zloglasno "ekonomijo mehurčkov" iz leta 1989. Kljub temu je na japonskem delniškem trgu še vedno nekaj nedoslednosti, saj približno polovica vseh kotiranih podjetij trguje pod knjigovodsko vrednostjo, obstajajo pa tudi strukturni izzivi, kot sta upad prebivalstva in zaostanek v inovacijah. Zrak na japonski borzi se redči in vlagatelji bi morali upoštevati tveganja. Menjalni tečaji močno vplivajo tudi na državna izvozna podjetja in lahko povzročijo izgube cen.

Rast indeksa Nikkei 225 bi lahko povzročila, da bi vlagatelji podcenjevali tveganja. Čeprav trg ne velja več za poceni, so kritični glasovi, ki ne zaupajo bikovskemu trgu v Tokiu, skeptični. Glede na bazo podatkov Bloomberg je razmerje med ceno in dobičkom za Nikkei zdaj doseglo impresivnih 30, medtem ko je za SMI 14, za DAX 13 in za vodilni ameriški indeks S&P 500 22.

Obstaja tveganje močne korekcije na trgu zaradi menjalnih tečajev, zlasti za številna izvozna podjetja v državi, kot so Toyota, Honda in Sony. Morebitna apreciacija jena bi lahko povzročila izgube cen na vseh področjih. Zlasti vlagatelji z dolgoročnejšo perspektivo ne bi smeli prezreti strukturnih izzivov Japonske, kot sta upadanje števila prebivalcev države in zaostajanje na področju inovacij.

Japonska delniška kultura se res spreminja, vendar tveganj ne gre podcenjevati. Celovita analiza in kritičen pogled ostajata bistvena.