تقلب أسواق الأسهم الأوروبية وضعف الاقتصاد – ما هي التأثيرات التي يمكن توقعها؟

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

الوضع الاقتصادي في أوروبا بطيء إلى حد ما. ألمانيا على وشك الدخول في ركود طفيف. هناك دلائل أولية على أن ارتفاع أسعار الفائدة له تأثير أكبر على الاقتصاد. لا تزال الشركات العالمية الكبرى تحقق أرباحًا جيدة جدًا. ستكون الأمور أكثر صعوبة قليلاً بالنسبة للاقتصاد الموجه محلياً. في حين أن الأسهم العالمية الكبرى من قطاعات الرفاهية والرقائق والبرمجيات والتكنولوجيا تواصل أداءها الجيد للغاية، فإن أسهم العقارات والأسهم الاستهلاكية مثل زالاندو تضعف.

إضعاف الصين

كما يُنظر إلى التنمية الاقتصادية الأضعف في الصين بقدر أكبر من الحذر إلى حد ما. التطورات الإشكالية في سوق العقارات تلحق الضرر بشكل خاص هناك. ولم تسدد شركة Country Garden، وهي شركة تطوير عقاري عملاقة تبلغ ديونها 178 مليار يورو، سوى دفعة الفائدة في اللحظة الأخيرة. لم يتم حل الصعوبات التي يواجهها القطاع بأكمله بأي حال من الأحوال، كما أنها تشكل ضغطًا على التعافي الاقتصادي العام بعد عمليات الإغلاق التي فرضها فيروس كورونا. وينعكس هذا أيضًا في ضعف العملة الصينية مقابل الدولار الأمريكي.

وفي المقابل، لا يزال الاقتصاد في الولايات المتحدة بكامل قوته. وكانت هناك مخاوف كبيرة في النصف الأول من العام من أن يؤدي رفع أسعار الفائدة حتماً إلى الركود. ومع ذلك، فإن الاقتصاد يتوسع حاليًا على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، كما أن معدل البطالة يقترب من أدنى مستوياته التاريخية. ويقود الاقتصاد برامج التحفيز الاقتصادي الحكومية الهائلة والكثير من تفاؤل المستهلك.

ظلت أسواق الأسهم مدعومة بخيال الذكاء الاصطناعي "الذكاء الاصطناعي" لعدة أشهر. بعد صناعة الرقائق وشركات البرمجيات الكبيرة وعمالقة الإعلام، أصبح الموضوع يؤثر على المزيد والمزيد من المجالات والصناعات. يعتمد التطوير على التطورات الثورية المحتملة في السنوات القليلة المقبلة. سيكون من المثير أن نرى في السنوات القليلة المقبلة ما إذا كان هذا مجرد ضجيج أم تطور جديد بشكل أساسي.

تطور إيجابي؟

لا تزال تطورات التضخم وأسعار الفائدة تشكل قضية رئيسية. لقد عاد التضخم بشكل ملحوظ من الذروة التي بلغها في كل من الولايات المتحدة وأوروبا، ولكن ليس بالقوة التي كانت متوقعة مؤخراً. ومع ذلك، تفترض السوق أنه لن تكون هناك زيادات أخرى في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة الأمريكية وأن آخر زيادة في أسعار الفائدة من جانب البنك المركزي الأوروبي في دورة أسعار الفائدة هذه من المرجح أن تتم في أوروبا في سبتمبر.

إذا حدث هذا السيناريو، فقد يكون هناك تطور إيجابي في الأفق لأسواق الأسهم لبقية العام. ومع ذلك، إذا أصبح التضخم ثابتًا أو حتى ارتفع قليلاً مرة أخرى، على عكس التوقعات، بسبب ارتفاع أسعار الطاقة في أشهر الخريف والشتاء، فقد يكون من الضروري زيادة أسعار الفائدة. وقد تؤدي احتمالية خيبة الأمل هذه إلى وضع أسواق الأسهم تحت الضغط. ومن المهم أيضًا أن نأخذ في الاعتبار الاحتياجات التمويلية الهائلة للحكومات وتأثيرات السياسة النقدية التقييدية للبنك المركزي على المعروض النقدي وبالتالي على تطورات أسعار الفائدة.