Svingende europæiske aktiemarkeder og en svækket økonomi - hvilke effekter kan forventes?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Den økonomiske situation i Europa er ret træg. Tyskland er på randen af ​​en lille recession. Der er indledende tegn på, at de øgede renter har en mere markant bremsevirkning på økonomien. De store globale virksomheder tjener stadig rigtig godt. Det bliver lidt sværere for den indenlandsk orienterede økonomi. Mens globale blue-chip-aktier fra luksus-, chips-, software- og teknologisektorerne fortsat klarer sig meget godt, svækkes ejendoms- og forbrugeraktier som Zalando.

Svækkelse af Kina

Den svagere økonomiske udvikling i Kina ses også noget mere forsigtigt på. Den problematiske udvikling på ejendomsmarkedet er særligt skadelig dér. Country Garden, en ejendomsudviklingsgigant med 178 milliarder euro i gæld, foretog først en rentebetaling i sidste øjeblik. Vanskelighederne i hele sektoren er på ingen måde løst og lægger også pres på det generelle økonomiske opsving efter Corona-lockdowns. Dette afspejles også i, at den kinesiske valuta er svækket over for den amerikanske dollar.

I modsætning hertil er økonomien i USA stadig på fuld damp. Der var betydelig frygt i første halvdel af året for, at rentestigninger uundgåeligt ville udløse en recession. Men økonomien ekspanderer i øjeblikket på trods af øgede renter, og arbejdsløsheden er tæt på historisk lavpunkt. Økonomien bliver drevet af enorme statslige økonomiske stimuleringsprogrammer og en masse forbrugeroptimisme.

Aktiemarkederne er blevet drevet af fantasien om "AI" kunstig intelligens i flere måneder. Efter chipindustrien og de store softwarevirksomheder og mediegiganter berører emnet flere og flere områder og brancher. Udviklingen er baseret på mulig revolutionær udvikling i de næste par år. Det bliver spændende at se i de næste par år, om det er mere en hype eller en fundamentalt ny udvikling.

Positiv udvikling?

Inflations- og renteudviklingen er fortsat et centralt emne. Inflationen er kommet markant tilbage fra sit højeste i både USA og Europa, men ikke helt så stærkt som forventet for nylig. Ikke desto mindre antager markedet, at der ikke kommer yderligere rentestigninger i USA, og at ECB formentlig vil se sin sidste rentestigning i denne rentecyklus i Europa i september.

Hvis dette scenarie indtræffer, kan der være en positiv udvikling i horisonten for aktiemarkederne resten af ​​året. Men hvis inflationen mod forventning bliver fast eller ligefrem stiger lidt igen på grund af stigende energipriser i efterårs- og vintermånederne, kan det blive nødvendigt med yderligere rentestigninger. Dette potentiale for skuffelse kan sætte aktiemarkederne under pres. Det er også vigtigt at tage højde for regeringernes enorme finansieringsbehov og virkningerne af centralbankens restriktive pengepolitik på pengemængden og dermed på renteudviklingen.