Διακυμάνσεις των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων και αποδυνάμωση της οικονομίας - ποιες επιπτώσεις μπορούν να αναμένονται;

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Η οικονομική κατάσταση στην Ευρώπη είναι μάλλον υποτονική. Η Γερμανία βρίσκεται στα πρόθυρα μιας μικρής ύφεσης. Υπάρχουν αρχικά σημάδια ότι τα αυξημένα επιτόκια επηρεάζουν σημαντικά την οικονομία. Οι μεγάλες παγκόσμιες εταιρείες εξακολουθούν να κερδίζουν πολύ καλά. Τα πράγματα θα είναι λίγο πιο δύσκολα για την εγχώρια προσανατολισμένη οικονομία. Ενώ οι παγκόσμιες μετοχές blue-chip από τους κλάδους πολυτελείας, τσιπ, λογισμικού και τεχνολογίας συνεχίζουν να αποδίδουν πολύ καλά, οι μετοχές ακινήτων και καταναλωτών όπως η Zalando εξασθενούν.

Η αποδυνάμωση της Κίνας

Η ασθενέστερη οικονομική ανάπτυξη στην Κίνα αντιμετωπίζεται επίσης κάπως πιο προσεκτικά. Εκεί είναι ιδιαίτερα επιζήμιες οι προβληματικές εξελίξεις στην αγορά ακινήτων. Η Country Garden, ένας κολοσσός ανάπτυξης ακινήτων με χρέη 178 δισ. ευρώ, πραγματοποίησε πληρωμή τόκων μόνο την τελευταία στιγμή. Οι δυσκολίες σε ολόκληρο τον κλάδο δεν έχουν επιλυθεί σε καμία περίπτωση και επιβαρύνουν επίσης τη γενική οικονομική ανάκαμψη μετά το lockdown για τον κορωνοϊό. Αυτό αντανακλάται επίσης στην αποδυνάμωση του κινεζικού νομίσματος έναντι του δολαρίου ΗΠΑ.

Αντίθετα, η οικονομία στις Η.Π.Α. εξακολουθεί να είναι σε πλήρη εξέλιξη. Υπήρχαν σημαντικοί φόβοι το πρώτο εξάμηνο του έτους ότι οι αυξήσεις των επιτοκίων θα προκαλούσαν αναπόφευκτα ύφεση. Ωστόσο, η οικονομία επεκτείνεται επί του παρόντος παρά τα αυξημένα επιτόκια και το ποσοστό ανεργίας βρίσκεται κοντά στα ιστορικά χαμηλά. Η οικονομία οδηγείται από τεράστια κυβερνητικά προγράμματα οικονομικής τόνωσης και πολλή αισιοδοξία των καταναλωτών.

Τα χρηματιστήρια έχουν τροφοδοτηθεί από τη φαντασία της τεχνητής νοημοσύνης «AI» εδώ και αρκετούς μήνες. Μετά τη βιομηχανία τσιπ και τις μεγάλες εταιρείες λογισμικού και τους κολοσσούς των μέσων ενημέρωσης, το θέμα επηρεάζει όλο και περισσότερους τομείς και βιομηχανίες. Η εξέλιξη βασίζεται σε πιθανές επαναστατικές εξελίξεις τα επόμενα χρόνια. Θα είναι συναρπαστικό να δούμε τα επόμενα χρόνια εάν αυτό είναι περισσότερο μια διαφημιστική εκστρατεία ή μια θεμελιωδώς νέα εξέλιξη.

Θετική εξέλιξη;

Ο πληθωρισμός και οι εξελίξεις των επιτοκίων εξακολουθούν να αποτελούν βασικό ζήτημα. Ο πληθωρισμός έχει επανέλθει σημαντικά από την κορύφωσή του τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη, αλλά όχι τόσο έντονα όσο αναμενόταν πρόσφατα. Ωστόσο, η αγορά υποθέτει ότι δεν θα υπάρξουν περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ και ότι η ΕΚΤ πιθανότατα θα δει την τελευταία της αύξηση των επιτοκίων σε αυτόν τον κύκλο επιτοκίων στην Ευρώπη τον Σεπτέμβριο.

Εάν συμβεί αυτό το σενάριο, μια θετική εξέλιξη θα μπορούσε να είναι στον ορίζοντα για τα χρηματιστήρια για το υπόλοιπο του έτους. Ωστόσο, εάν, αντίθετα με τις προσδοκίες, ο πληθωρισμός γίνει σταθερός ή ακόμη και αυξηθεί ελαφρά και πάλι λόγω της αύξησης των τιμών της ενέργειας τους φθινοπωρινούς και χειμερινούς μήνες, ενδέχεται να απαιτηθούν περαιτέρω αυξήσεις των επιτοκίων. Αυτή η πιθανότητα απογοήτευσης θα μπορούσε να βάλει τα χρηματιστήρια υπό πίεση. Είναι επίσης σημαντικό να ληφθούν υπόψη οι τεράστιες χρηματοδοτικές ανάγκες των κυβερνήσεων και οι επιπτώσεις της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας στην προσφορά χρήματος και συνεπώς στις εξελίξεις των επιτοκίων.