Euroopan osakemarkkinoiden heilahtelu ja talouden heikkeneminen – mitä vaikutuksia voidaan odottaa?

Die europäischen Aktienmärkte bewegen sich seit einigen Monaten in einer sehr engen Spanne von gut 5 Prozent. Im Juli wurde ein neues Jahreshoch angesteuert und im August kam es zu einem kleinen Rücksetzer. Die positive Grundstimmung hatte einen leichten Dämpfer erhalten. Seitdem läuft wieder eine leichte Aufwärtsbewegung. Ohne neue Nachrichten und Aussichten spricht viel dafür, dass diese Schaukelbewegungen noch eine Weile andauern.

Euroopan taloustilanne on varsin heikko. Saksa on pienen taantuman partaalla. On olemassa alustavia merkkejä siitä, että korottuneet korot jarruttavat taloutta merkittävästi. Suuret globaalit yhtiöt tienaavat edelleen erittäin hyvin. Kotimaiselle taloudelle asiat tulevat olemaan hieman vaikeampia. Vaikka maailmanlaajuiset ylellisyys-, siru-, ohjelmisto- ja teknologiasektorin osakkeet menestyvät edelleen erittäin hyvin, kiinteistö- ja kuluttajaosakkeet, kuten Zalando, heikkenevät.

Kiinan heikkeneminen

Myös Kiinan heikompaan talouskehitykseen suhtaudutaan hieman varovaisemmin. Kiinteistömarkkinoiden ongelmallinen kehitys on siellä erityisen haitallista. Kiinteistökehitysjättiläinen, 178 miljardin euron velka Country Garden maksoi korkoa vasta viime hetkellä. Koko alan vaikeudet eivät ole mitenkään ratkaistu ja ne rasittavat myös yleistä talouden elpymistä korona-sulkujen jälkeen. Tämä näkyy myös Kiinan valuutan heikkenemisessä suhteessa Yhdysvaltain dollariin.

Sen sijaan USA:n talous on edelleen täydessä vauhdissa. Vuoden ensimmäisellä puoliskolla pelättiin merkittäviä koronnostojen aiheuttavan väistämättä taantumaa. Talous kuitenkin kasvaa tällä hetkellä kohonneista koroista huolimatta ja työttömyysaste on lähellä historiallisen alhaista. Taloutta ohjaavat valtavat hallituksen talouden elvytysohjelmat ja paljon kuluttajien optimismia.

Osakemarkkinoita on ruokkinut fantasia "AI"-tekoälystä useiden kuukausien ajan. Siruteollisuuden ja suurten ohjelmistoyritysten ja mediajättiläisten jälkeen aihe koskettaa yhä useampia alueita ja toimialoja. Kehitys perustuu mahdollisiin vallankumouksellisiin kehityskulkuihin lähivuosina. On jännittävää nähdä lähivuosina, onko tämä enemmän hypeä vai täysin uutta kehitystä.

Positiivista kehitystä?

Inflaatio ja korkojen kehitys ovat edelleen keskeisiä kysymyksiä. Inflaatio on palautunut huipultaan merkittävästi sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa, mutta ei aivan niin voimakkaasti kuin viime aikoina odotettiin. Markkinat kuitenkin olettavat, että USA:ssa ei enää koroteta korkotasoa ja että EKP näkee viimeisen koronnostuksensa tässä korkosyklissä Euroopassa syyskuussa.

Jos tämä skenaario toteutuu, osakemarkkinoilla saattaa olla positiivista kehitystä loppuvuoden ajan. Jos inflaatio kuitenkin odotusten vastaisesti kiihtyy tai jopa kiihtyy taas hieman energian hintojen nousun vuoksi syksyllä ja talvikuukausina, voi olla tarpeen nostaa korkoa edelleen. Tämä pettymys saattaa asettaa osakemarkkinat paineen alle. On myös tärkeää ottaa huomioon hallitusten valtavat rahoitustarpeet ja keskuspankin rajoittavan rahapolitiikan vaikutukset rahan tarjontaan ja sitä kautta korkokehitykseen.